互联网传媒行业周报:持续推荐互联网板块表现突出 继续坚定推荐 关注教育板块和A股推荐慈文、金科
核心观点
上周,腾讯、网易相继公布18Q1业绩。腾讯18Q1游戏业务高增长继续,社交广告异军突起,实现总收入735.28亿元,YoY+48%;游戏业务收入287.78亿,YoY+26%;广告业务收入106.89亿元,其中社交及其他广告收入增长69%至73.90亿元。哔哩哔哩业绩步入快速爆发期,多元变现潜力可观;头部手游FGO、碧蓝航线表现持续优异;去年末搭建广告平台,原生+信息流广告业务有望获得快速突破;直播业务变现空间或得以迅速拓宽。此外,关注爱奇艺(自制综艺等优质内容带动付费用户快速增长,Q1实现会员收入为21亿,YoY+67%;18年亏损将进一步收窄)、虎牙直播。
A股推荐细分板块内生增长强劲的优质龙头标的。游戏板块继续推荐金科文化(收购Outfit7加大“汤姆猫”系列IP开发,18P/E20x,汤姆猫系列游戏位于360手机助手下载前列),影游龙头(《轮回诀》360渠道下载TOP10,手游《完美世界》与《云梦四时歌》将在年内由腾讯独家代理上线,18P/E24.5x),继续重点推荐慈文传媒(Q2有望确认《爵迹》《梦想年华三大线》《极速青春》,2H18有望确认S级大剧《沙海》《脱骨香》《风暴舞》等,18P/E18.7x);推荐关注唐德影视(前期风险逐步消除)、风雨筑、亚夏汽车(国内优质职业教育培训机构中公教育拟借壳上市)。团队关注核心个股还包括阿里巴巴、阅文集团、好未来、骅威文化、鹿港文化、中南传媒、快乐购、三七互娱、吉比特等。
风险提示行业增速放缓;政策性风险;业绩不达预期;商誉减值风险。
杉杉股份(600884):华夏人寿拟减持不超2%股份
证券时报e公司讯，杉杉股份(600884)3月14日晚间公告，公司持股5.36%的股东华夏人寿，计划15个交易日后的6个月内，通过集中竞价方式减持不超过2245.53万股，即不超过公司总股本的2%。
核电建设驶入快车道 相关概念股或掀炒作热浪
核安全法提交审议核电建设驶入快车道
《核安全法(草案)》于31日首次提请全国人大审议，草案在核电发展监督检查、信息公开与公众参与、核事故应急准备与响应、核设施和核材料安全等方面作出规定。该法律将与放射性污染防治法一起，组成我国核电发展的基本法律体系。按照有关法律程序，核安全法最快将于明年上半年出台。
目前我国有核电运行机组35台、在建21台，共计56台。根据核电中长期发展规划，到2020年，我国核电机组将有近百台。机构认为，增量市场将带来相关公司的业绩高弹性，核废料后市场则存在中长期投资机会。
核电概念股：
台海核电：为核心核电设备提供商。
江苏神通：深耕核电蝶阀、球阀领域多年。
应流股份：建成了国内首条中子吸收材料板生产线。
上海机电：主要生产核电成套起重设备，独立中标秦山核电三期70万千万的核电项目。公司为中国最大的综合型装备制造业集团之一，形成了设备总成套、工程总承包和为客户提供现代综合服务的核心竞争优势。
中核科技：作为中核集团旗下主要的核电用阀门生产公司，受益国家大力发展核电，公司顺势而为致力于打造核电用阀门新的增长极。另外，核化工用阀门是公司另外的一个较为突出的业务，核化工用阀门主要用于核燃料加工等方面。
沃尔核材：是核辐射改性新材料的高新技术企业，专业从事核技术应用电子和电力新产品、新设备的技术研发、制造和销售。
保变电气：天威保变签订了福建宁德核电站10台高压厂用变压器订货合同。已成为1000kV级及以下各类变压器、互感器、电抗器、太阳能电池、风力发电设备、高压套管、变压器专用设备以及IT技术等多产业的综合经济实体。
上海临港：将与国家核电技术公司有意共同出资组建核电仪控系统工程的合资企业，共同承担第三代核电AP1000仪控系统技术的引进、消化和吸收，以及在AP1000基础上发展的序列堆型仪控系统的研发和制造。
大唐发电：大唐发电进入核电领域迈出关键一步，其参股的福建宁德核电有限公司1号机组(108.9万千瓦).
盾安环境：与中核集团中核工程公司签订了关于田湾核电站3、4号机组核岛通风空调系统(HVAC)项目总包协议，金额为1.54亿元。
赣能股份：第一家内陆核电站落户彭泽，作为投资经营商的赣能股份顺理成章的成为全国第一家核电营运商。
铁汉生态(300197)2017年年报点评:大生态布局初步完成 盈利有待提升
净利率下降拉低17年业绩增速，估值具备吸引力
2017年公司实现营收81.88亿元，同比增长79%；实现归母净利润7.57亿元，同比增长45%（扣非后增长47%），低于我们和市场预期，也略低于公司年初预算，我们预计主要受PPP规范和环保督查导致施工进度滞后，净利率下降2.31pct至9.26%影响。全年经营现金净流出8.55亿元，同比增加流出2.27亿元，系工程发包方结算及付款进度滞后所致。公司大生态环境布局初步完成，多元融资加快项目落地，维持“买入”评级。
业务结构优化改善，原材料人工成本上行降低毛利率
公司2017年业务统计口径调整后，生态环保实现收入38亿元，同比增长254%，占全部收入比重同比提升23pct至46%；生态旅游实现收入9亿元，同比增长15%，收入占比提升0.03pct至11.18%。而市政园林业务实现收入33亿元，同比增长15%，收入占比降低22pct至40%，初步实现由园林绿化、生态修复向大生态环境产业升级布局。受原材料价格和人工成本上行等因素影响，2017年公司综合毛利率同比降低1.57pct至25.22%，其中生态环保毛利率降低2.33pct至26.36%，市政园林毛利率降低1.67pct至15.10%，生态旅游毛利率降低4.31pct至25.23%。
三项费用率略有下降，收现比下滑增加经营现金净流出
公司2017年期间费用率为15.38%，同比下降0.2pct，其中销售费用率因大规模推行区域布局同比上升0.92pct至1.26%，财务费用率因融资成本上行导致上升0.03pct至3.66%。尽管去年计提股权激励费用2524万元（16年冲回4694万元），但管理费用率仍同比下降1.15pct至10.46%。经营现金净流出8.55亿元，同比增加流出2.27亿元，系工程发包方结算及付款进度滞后所致，公司2017年收现比为57.24%，同比下降5.6pct，付现比为61.42%，同比下降3.87pct，均为连续第二年下滑。
新签订单快速增长，多元融资满足项目落地
公司2017年新中标合同318亿元，同比增长161%，其中PPP项目占比81%。年末未完工项目金额239亿元，是去年收入的2.92倍，其中融资项目43个，未完工金额占比69%。受PPP项目公司并表以及长短期借款增加影响，公司年末资产负债率为68.38%，同比提升14.61pct。目前公司已成功发行11亿元可转债，年末账面现金38亿元，并可择机发行22亿元短期/超短期融资券及10亿元中票，多渠道融资加快项目落地。
小幅下调盈利预测与估值中枢，维持“买入”评级
公司2018年财务预算预计今年收入127亿元，归母净利11.36亿元，我们认为公司在手订单充足，经整改规范后PPP项目质量得到提升。二期员工持股计划占公司总股本4.2%，均价12.19元较当前价格折价16%。我们预计公司2018-20年EPS0.78/1.05/1.33元（18-19年原预测为0.88/1.21元），当前可比公司对应18年平均16xPE，公司仅为13xPE，合理价格区间12.48-14.04元（对应18年16-18xPE），维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动、PPP项目落地低于预期，新签订单增速放缓等。
美吉姆(002621)捐款200万抗击疫情 免费开放95节在线课程
证券时报e公司讯，1月30日，美吉姆(002621)向武汉市慈善总会捐款人民币200万，款项已全部汇出，用于抗击新型冠状病毒感染的肺炎疫情。1月29日，美吉姆还官宣免费开放95节线上早教课程，有效期90天，包括50节英文儿歌课、30节亲子互动课和15节手偶故事课。免费课程上线不到24小时，就有近10万家庭在线申领了课程，并有近80%的申领者观看了课程。
正虹科技(000702):上半年净利3149万元 同比扭亏
正虹科技(000702)8月23日晚发布半年报，公司上半年营收为5.64亿元，同比下降3.54%；净利为3149万元，同比扭亏，上年同期亏损279万元，业绩扭亏主要系全资子公司岳阳正飞被政府收储取得资产处置收益5932万元。
电力行业:煤价降下来 核电走出去
行情回顾:本周电力板块下跌1.09%,同期沪深300指数下跌0.40%。各子行业中跌幅最小的是水电板块,下跌0.73%;跌幅最大的是热电板块,下跌4.21%。本周涨幅居前的公司是江苏国信、东方市场、岷江水电;跌幅居前的公司是华通热力、大连热电、迪森股份。
发改委喊话引导煤炭价格下行,支持煤电联营:在2018年度全国煤炭交易大会上,国家发改委副主任连维良表示:目前市场煤价还处于相对高位,将继续引导煤价下行并处于合理区间;规模以上煤炭、发电企业集团签订的中长期合同数量应达到自有资源量或采购量的75%以上;支持将煤电联营项目优先纳入能源发展规划,支持煤电联营煤矿优先释放优质产能和核增生产能力。观察国内主要煤炭价格指标的走势,可以发现10月以来,环渤海动力煤(Q5500K)平均价格指数呈现持续下降态势;而秦皇岛动力煤平仓价也从10月下旬开始回落。此次发改委在全国煤炭交易大会上的表态,进一步强化了电煤价格逐步回落并稳定在可控范围内的预期,对17年冬季以及18年的煤炭采购价格起到压制作用。我们预计18年的煤炭价格超过17年的可能性较低,以燃煤机组为主的火电企业的经营成本将有望得到控制。
华龙一号“走出去”再传捷报,第3台海外机组合同签订:11月21日,中核集团董亊长王寿君与巴基斯坦原子能委员会主席签署恰希玛核电5号机组商务合同,中核集团将以华龙一号技术在巴基斯坦恰希玛建造1台百万千瓦级核电机组,这是我国华龙一号成功“走出去”的第3台核电机组。
受制于国内对于核电大规模建设重启的政策不确定性,近年来中国核电企业对于海外市场的关注度显著提高,三大核电运营商中的中核、中广核均在国内外同步推进华龙一号项目的落地。预计海外市场,尤其是“一带一路”相关国家,将成为华龙一号这一中国代表性核电技术王牌的重点目标。
投资建议:发改委连番喊话,引导煤炭价格逐步下行,并督促2018年长协合同的签订,进一步强化了电煤价格逐步回落并稳定在可控范围内的预期,对17年冬季以及18年的煤炭采购价格起到压制作用;核电遵循“走出去”战略,以华龙一号作为主打王牌,布局海外市场。我们建议关注业绩持续改善且存在重组预期的相关标的华能国际、上海电力、中国核电等,以及同时受益电价上调、煤价企稳及来水回升的国投电力。
长盈精密(300115):已经为部分5G手机提供配件产品
中证网讯（记者 董添）12月9日，长盈精密（300115）12月9日在深交所互动平台透露，公司已经为部分5G手机提供了RF连接器、屏蔽件、信号弹片、金属外观件等产品。
韶钢松山(000717)区位优势佳 未来或受益于大湾区
公司区位优势明显，首次覆盖给予“增持”评级
公司为中国宝武旗下钢企，主要优势有三：一是公司地处广东，广东GDP全国占比超过其粗钢产量全国占比，为钢材净流入省份，钢材较北方地区有溢价，且靠港临海，较内陆钢企原材料运输成本更低；二是公司计划转让宝特韶关50%股权、在普特兼营的经营战略下优化业务结构；三是公司人均钢产量表现抢眼，内部管控初见成效，未来仍有较大降本空间。考虑2019 年环保限产放松、下游需求转弱，钢铁行业或面临下行压力，我们预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.77、0.79、0.85 元，对应PE 分别为4.88、4.78、4.45，首次覆盖给予“增持”评级。
2019 年底未分配利润或转正，公司具备分红条件
公司2018 年营业收入、归属于母公司股东净利润均创新高，分别同比上行7.95%、28.20%。自2015 年起，受益于钢铁行业供给侧改革及需求好转，公司盈利大幅好转，叠加内部降本增效，费用下行，资产负债率逐年改善，2019Q1 已低于行业平均水平。受前期亏损影响，公司自2008 年后未进行分红；近年来盈利好转，2018 年期末未分配利润已接近转正，2019年公司或具备分红条件。
广东为钢材净流入省份，未来或受益大湾区基建
广东为全国经济第一大省，多年来经济增速高于全国、投资增速不弱于全国，但粗钢产量占比低于GDP 占比，周边也无产钢大省，多年来为钢材净流入省份，钢材价格较北方地区高。粤港澳大湾区战略地位高，2019 年2月纲要的发布表明大湾区建设已进入实质规划布局阶段，未来相关基础设施的建设或可拉动用钢需求。
基建补短板，2019Q3 制造业投资增速或短暂反弹
地产方面，7 月中央政治局会议内容，叠加非标、信托融资渠道收紧，新开工后期承压趋势明显；但在房贷低利率、库存低位背景下，长期看地产投资建筑工程投资分项不悲观；基建方面，19H1 专项债发行较快，6 月专项债新规的发布解决部分项目资本金问题，叠加18H2 低基数，19H2 基建投资增速或有望温和上行；制造业方面，根据领先指标工业土地成交数据的走势，19Q3 制造业投资增速或可短暂反弹。
公司有降费空间，但行业下行，给予“增持”评级
2019 年下游需求转弱，且7 月中央政治局会议内容表明19H2 地产管控趋严，钢铁行业面临下行压力；公司区位优势明显，且内部仍有降费空间，盈利波动或小于行业。以2019 年8 月15 日收盘价计，行业可比公司PB（2019E）均值为1.17，公司PB（LF）为1.39，给予公司PB（2019E）估值1.2-1.3 倍，公司BPS（2019E）为3.33 元，目标价3.99-4.32 元，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：宏观经济形势及政策调整；原材料价格上行；下游需求低迷。
万润股份(002643)可转债助力沸石产能扩张 公司业绩持续向好
事件：公司发布公告，拟发行可转换公司债券募集不超过12.78亿元人民币，用于扩建沸石环保材料生产线，计划生产用于欧六及以上标准的柴油尾气排放治理的ZB系列沸石和应用于烟道气脱硝领域， 炼油催化及挥发性有机物处理领域等领域的MA系列沸石产品，计划产能7000吨/年，其中ZB系列沸石计划产能4000吨/年，MA系列沸石计划产能3000吨/年。
全球排放标准提升催生沸石市场，国六标准推出进一步打开市场空间。在全球排放标准的提升的带动下，沸石市场不断放量，市场空间1.2万吨，未来随着欧洲欧六标准的推进，欧洲整体对ZB系列沸石环保材料需求量将进一步提升；此外，2018年6月底国六排放标准落地，在柴油车领域沸石将取代钒基催化剂，预计我国未来对沸石环保材料的需求量较大，带来1万吨以上的市场需求。公司绑定庄信万丰，沸石不断放量，产能从850吨/年增长到目前产能3350吨/年，目前处于满产满销的状态。公司仍有2500吨/年产能处于建设期，预计于2019年上半年投产。此次可转债的发行将进一步助力公司沸石业务，公司远期沸石产能有望达到9850吨/年。
OLED厚积薄发，有望实现从量变到质变的突破。公司是国内 OLED材料领先企业，营收规模国内领先，目前进入了全球 80% 厂商的认证体系。全资子公司九目化学引进战略投资者，向产业链上游不断延伸。三月光电产品已经在下游进行验证，目前进展顺利。
维持"买入"投资评级。公司从液晶相关材料起家，沸石现阶段成长最快，未来OLED和大医疗板块有望提供新的发展方向。看好公司的研发能力和市场扩展能力，预计18-20年净利润分别为 4.48、5.58、6.86 亿元，EPS分别为0.49、0.61和0.76元，对应PE分别为19X、15X和12X，维持"买入"评级。
风险提示：汇率波动的风险，产品拓展低于预期的风险。
与我们合作的券商综合实力排名前三，有成本优势，证券佣金最低的券商，佣金万1，融资利率5.6%，期权1.8 2021/1/27 0:12:00 与我们合作的券商综合实力排名前三，有成本优势，证券佣金最低的券商，佣金万1，融资利率5.6%，期权1.8
