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川财证券,食品饮料行业日报:2017年中国软饮料产量同比增4.6%


    川财观点
    今日板块整体跌幅较大,特别是估值较高的各子版块龙头股跌幅较大,海天味业、贵州茅台、盐津铺子等跌幅均超过5%。其中上周五刚刚公布2017年业绩增长良好的水井坊、沱牌舍得跌幅更是达到了6.61%和9.99%。我们认为,随着大盘走跌,资金开始获利出逃,估值较高的龙头、白马股在短期利好出尽后会有较大震荡。长期来看,因行业基本面稳健,估值会逐步修复。
    行业动态
    西凤酒2017营收37亿元。西凤酒在2017年经销商大会公开信息:2017年西凤酒实现营收37亿元,同比增长10%,其中前20大产品系列均高于公司整体增长,增幅近20%,而其中有12个产品增长超30%。(酒业家)
    2017年中国软饮料产量同比增4.6%。数据显示,2017年12月,中国软饮料行业产量1341万吨,同比下滑1.8%;2017年1-12月,中国软饮料行业累计产量1.8亿吨,同比增长4.6%。(中商产业研究院)
    公司要闻
    贵州茅台(600519):茅台集团总经理李保芳近日表示,2018年茅台生肖酒计划投放量将达到1500吨,几乎是2017年丁酉鸡年茅台生肖酒的2倍,2017年鸡年茅台的销量为800吨。此外还表示将竭尽全力管好终端价,春节前将投放不少于7000吨茅台酒、6000吨系列酒,全力把茅台酒市场终端价格控制在1499元/瓶以内。(酒业家)
    山西汾酒(600809):预计2017年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加约2.42亿元到3.63亿元,同比增长40%-60%。(公司公告)
    西王食品(000639):预计2017年归属于上市公司股东的净利润2.8亿元-3亿元,比上年同期上升107.69%-122.53%。(公司公告)
    风险提示:食品安全问题;经济增速下滑。

中金公司,扬农化工(600486)2018年三季报点评:3Q业绩低于预期 资本开支助力中长期成长


    1~3Q18 业绩低于预期
    扬农化工公布 1~3Q18 业绩:营业收入43.45 亿元,同比增长38.1%;归属母公司净利润7.86 亿元,同比增长93%,对应每股盈利2.54 元,低于我们预期,主要系3Q18 公允价值变动损失0.32亿元及除草剂产销量同比下降所致。
    发展趋势
    环保导致菊酯供应紧缺,3Q18 杀虫剂价格维持高位。3Q18 公司杀虫剂收入5.25 亿元,同比增长32%,环比下降29%,环比下降主要是3Q 为采购淡季,杀虫剂产销量环比下降较多所致,3Q18公司杀虫剂产销量2,462/2,562 吨,同比+2%/-1%,环比下降37%/31%;环保导致菊酯供应紧缺,公司杀虫剂产品价格维持高位,3Q18 公司杀虫剂均价20.5 万元/吨,同/环比上涨33%/2%。目前农用菊酯及其关键中间体供应紧张,继续看好菊酯行业景气。
    需求淡季导致除草剂销量环比下滑,旺季销量有望回升。3Q18 公司除草剂营收5.48 亿元,同/环比下降14%/2%,营收下降主要是3Q 除草剂销量同/环比下降30%/11%所致,由于3Q 除草剂销售均价环比上涨10%至4.63 万元/吨,我们预计除草剂销量下降主要由草甘膦影响,伴随4Q 海外采购旺季来临,除草剂销量有望逐步恢复。同时伴随着孟山都耐麦草畏转基因作物推广面积扩大,麦草畏需求将继续上升,公司麦草畏销量有望继续增长。
    新产能建设不断加码将助力公司发展壮大。控股子公司优嘉三期投资20.2 亿元建设拟除虫菊酯等杀虫剂11,475 吨、除草剂和杀菌剂1,000/3,000 吨等,预计将从2020 年开始贡献业绩增量;2018年公司相继公告优嘉将分别投资2 亿元建设3.26 万吨制剂及投资4.3 亿元建设3,800 吨联苯菊酯、1,000 吨氟啶胺、120 吨卫生菊酯及200 吨羟哌酯农药等,资本开支不断加码将助力公司发展壮大。
    盈利预测
    因业绩低于预期,下调18/19 年EPS 预测6%/5%至3.35/3.87 元。
    估值与建议
    目前公司股价对应2018/19 年市盈率13.1/11.3x,因下调盈利预测我们下调目标价10.8%至58 元,较目前股价有32%的上涨空间,目标价对应2018/19 年17/15X P/E,维持推荐评级。
    风险
    菊酯行业景气低于预期,麦草畏销量低于预期。

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光大证券,传媒互联网行业跨市场区块链周报:西班牙银行使用区块链放贷 工信部将从四方面推进区块链相关工作


    上周区块链公司交易回顾。(1)A股:35家公司中16家公司上涨,涨幅前三分别为科蓝软件、视觉中国、信雅达,涨幅分别为+13.92%、+13.09%、+11.64%。15家公司下跌,跌幅前三分别为高升控股、新国都、恺英网络,跌幅分别为-50.63%、-49.34%、-6.09%。深大通、广博股份、恒宝股份和晨鑫科技停牌。(2)三板:重点公司中有1家公司上涨,上涨公司为映翰通,涨幅为+4.83%;有3家公司下跌,下跌公司为巨灵信息、云宏信息、赞普科技,跌幅分别为-8.10%、-3.69%和-3.12%。(3)美股:重点公司中有5家公司上涨,涨幅前三的公司为MarathonPatent、RiotBlockchain、SocialReality,涨幅分别为+24.18%、+14.34%、3.02%;有6家公司下跌,跌幅前三名公司分别为第九城市、中网在线、网易,跌幅分别为-20.81%、-6.94%和-2.63%。(4)港股:两家重点公司分别为美图和区块链集团,市值分别为356.12亿元和2.69亿元。港股区块链行业重点公司中,区块链集团跌幅为-5.81%,美图跌幅为-1.54%。u行业重点数据点评。1)区块链指数持续波动,今年初呈现出爆发式增长。2017年上半年区块链指数成交额较为稳定,并在2017年年底出现了第一波大幅回升。2018年初,区块链指数成交额呈现爆发式增长。2018年4月27日,区块链成交量达5.20亿股,成交额高达76.29亿元。2)加密货币中,比特币遥遥领先,加密货币交易有所上升。比特币以9,898.21亿元的市值稳居榜首,第二名以太坊市值4,288.74亿元,排名第三的是瑞波币,总市值为2,123.07亿元。
    行业重要新闻回顾。1)西班牙BBVA银行使用区块链技术发放贷款。富士康区块链手机将在日本上市目标今年内出货10万部以上;美国信用合作社区块链组织CULedger推出公共跨境支付系统;联合国机构计划试点能源区块链项目,区块链融合能源行业速度加快。2)工信部:将从四方面推进区块链相关工作;中国工商银行发布首个区块链专利,可解决客户重复提交个人信息痛点;中国央行数字研究所所长姚前:区块链的优势值得重视;阿里巴巴区块链防食品欺诈平台进入试点阶段。
    关注建议。我们建议关注区块链技术服务商和部分领域的落地应用较为成熟的公司。当前区块链技术处于1.5阶段,应用开始扩散至金融领域外,2018呈爆发之势,其中技术服务商是该阶段最先受益的,其次为金融、供应链和文娱领域应用场景较为成熟的公司。(1)三板公司:我们建议关注太一云(430070.OC)和华证联(833166.OC);(2)港股公司:美图公司(1357.HK)区块链平台将构建链接用户、应用、行业和服务的区块链生态平台。(3)美股公司:迅雷(XNET.US)共享计算与区块链融合前景广阔,“链克”与“玩客云”是中国具有代表性的区块链产品。
    风险因素。政策监管风险;技术进步不达预期的风险;短期盈利与变现风险。

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申万宏源,银行业9月金融数据点评:社融增量逐月改善趋势确立 增速有望企稳


    事件:9月人民币贷款新增1.38万亿元,同比多增1119亿元,前值1.28万亿元;当月新增社融(含地方政府专项债)2.21万亿元,同比少增397亿元,前值1.93万亿;社融存量同比增长10.6%,前值10.8%;M2同比增速8.3%,前值8.2%。
    信贷维持高增+地方政府专项债加速发行,社融增量逐月改善趋势确立,四季度社融增速有望进一步企稳。8月份以来,地方政府专项债券发行进度加快,9月起中央人民银行将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模统计,新口径下,9月新增社融2.21万亿,同比少增397亿;前值1.93万亿,同比多增1772亿;而5、6、7月分别同比少增3678亿元、6279亿元、2822亿元,社融增量逐月改善趋势已经确立。9月社融增速10.6%,前值10.8%,还原旧口径(剔除地方政府专项债)社融增速9.7%,前值10.1%,前9月新增人民币贷款13.14万亿元,同比多增1.98万亿元,前9月地方政府专项债发行1.70万亿元,同比多1438亿元;“新增社融不高于去年、新增贷款显著高于去年”的判断持续得到印证,叠加地方政府专项债发行提速支撑下,预计四季度社融增速有望进一步企稳。
    表外融资维持持续收缩态势,企业债融资占新增社融比重大幅提升。非标融资持续压降趋势不改,9月委托贷款、信托贷款、未贴现票据分别少增1435亿、909亿、526亿,已经分别连续9个月、7个月、5个月出现净减少,9月合计少增2870亿,前9月合计少增2.30万亿,年初至今占新增社融比重-15.0%,较去年同期下降31.6个pct;社融更多通过标准化渠道进行,9月新增企业债融资87亿,前9月企业债净融资1.59万亿,同比多1.41万亿,年初至今占新增社融比重10.3%,较去年同期提升9.4个pct。
    结构上看,票据增量维持较高水平,新增企业与居民贷款结构偏向短期。1)当月新增票据贴现1744亿,同比多增1700亿,占当月新增贷款比重为12.6%,前值32%,增量连续5月维持较高水平;2)对公短期与中长期贷款环比均改善,但短期贷款改善尤其显著,新增企业短期、中长期贷款分别为1098亿元、3800亿元,环比分别多增2846亿元、375亿元,反映企业经营活力有所改善;3)新增居民贷同环比均改善,主要由短期贷增长驱动:9月新增居民贷7443亿元,同比多增120亿元,环比多增430亿元,其中,零售短期贷新增3134亿元,同比多增597亿元,中长期居民贷款新增4309亿元,同比少增477亿元,反映房地产调控强化效果显现。
    M2增速环比回升0.1个pct至8.3%,新增居民存款创同期新高。9月新增存款8900亿,同比多增4560亿元:其中,居民存款同比多增2944亿,单月值1.33万亿创近十年同期新高;财政存款同比多增499亿,地方债发行加速下预计财政存款支出或加快;预计四季度社融增速企稳下居民与企业存款有望同比多增,带动M2增速企稳乃至回升。
    投资建议:基本面持续向好,息差企稳、不良改善的核心逻辑是银行投资的第一驱动力,预计将在上市银行三季报中进一步验证。宏观层面来看,我们判断四季度社融增速有望逐步趋稳,修复投资者悲观预期从而缓解压制银行估值的负面因素;监管层面,理财新规落地未来监管对银行业中间业务收入冲击边际趋缓;基本面来看,“宽货币”环境对贷款利率的传导存在时滞,叠加当前信贷需求并不弱以及部分银行贷款重定价仍未完成,全年银行贷款收益率仍有保障;负债端自7月份以来同业负债和高息存款成本下行趋势明显,10月降准进一步降低银行资金成本,支撑息差企稳回升;资产质量方面,部分银行今年重在消化存量不良包袱,行业不良先行指标均在改善通道。当前板块对应18年0.86倍PB,银行估值已基本反映市场投资者悲观预期,下半年选股我们基于年初提出的“龙头搭台、拐点唱戏”选股策略再提出“财务余量”的辅助维度,财务余量更大的银行更有利于在不确定性环境中实锤业绩拐点:拐点首选上海银行、平安银行、中信银行;龙头银行推荐招商银行、建设银行、工商银行和宁波银行。

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国盛证券,建筑材料行业:7月水泥产量微增 等待旺季来临


    本周建材行业下跌6.87%,超额收益-2.35%,资金净流出20.61亿元。
    【水泥玻璃周数据】进入淡季尾声,水泥发货略有提升,库存略有下降,苏浙皖、粤区域的部分熟料和水泥价格开始上涨。玻璃下游订单增量有限,在区域会议促进下,价格有所提升。全国水泥市场价格为400元/吨,周环比+3元/吨,价格上涨区域主要是安徽、江西、湖北、河南和江苏北部等地,幅度20~50元/吨;全国库容比58.6%,周环比-0.3%,其中长江流域库容比47.4%,周环比-1.5%,两广区域52.7%,周环比-1.7%,泛京津冀库容比57.7%,周环比-0.4%。全国白玻均价1637元/吨,周环比+11元/吨,华东和西南等地区生产企业价格有所调整,库存3127万箱,周环比-36万箱。
    【周观点】在低利率和低库存环境下,地产韧性仍存,7月单月地产销售增速4.2%,较前值提高0.9%,地产投资同比增10.2%,较前值提高0.5%,水泥产量1.96亿吨,同比增1.6%,增速环比提高0.8%。随着基建项目释放和贷款力度加强,基建成为稳增长的主要抓手,相应的松信用可阶段性实现。水泥作为基建必需品,为首选标的,一是冀东水泥、祁连山、天山股份、宁夏建材、东方雨虹等集中受益于基建预期改善的公司;二是产能利用率较紧张但环保在进一步收紧的长江流域水泥公司(海螺、华新、上峰、万年青)。短期来看,8月底水泥将逐步进入旺季,虽需求增长不多但环保趋严,涨价可期。
    长期来看,建材各细分行业龙头的业绩和增长的匹配度仍是很好。继续推荐海螺等水泥,北新建材、伟星新材、中国巨石、兔宝宝、帝欧家居、东方雨虹、三棵树等龙头公司,关注凯伦股份、科顺股份、龙泉股份等。
    风险提示:宏观政策反复;汇率大幅贬值。

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华创证券,象屿股份(600057)意向收购象道物流20%股权实现控股 铁路物流网将与公司现有体系充分融合


    主要观点 
    1、股权收购意向基本情况 
    标的公司:象道物流为公司参股公司,公司持股40%。汇聚公铁运输、多式联运、仓储配送、供应链金融等服务于一体的物流企业,主营铁路物流业务,服务产品内容主要包括铝产品、煤炭、建材、农副产品、钢材等。 
    收购内容:收购厦门五店港物流持有象道物流的20%(原持有60%),对应象道出资额3亿元。象道物流资产总额为35.3亿元,资产净额为15.81亿元,2017年8月正式运营,2017年8-12月营业收入8.08亿元,净利润0.81亿元。净利率为10%,预计ROE为12%左右。 
    收购对价、业绩承诺及补偿方式以随后签订的正式《股权转让协议》约定为准。 
    2、通过收购,公司快速获取核心资源、增厚利润 
    1)象道物流具备稀缺的铁路物流资源和完善的大宗物流网络。其拥有核心物流节点的铁路场站、专用线等资源(包括2万多个铁路自备箱、自备造箱能力6000个/年、累计近38公里的18多条铁路专用线、近530万平方米铁路集装箱推场等、逾40万平方米周边仓储)。目前已在陕西咸阳、河南三门峡、河南巩义、江西八景、湖南澧县、青海湟源、云南昆明等地拥有全资子(分)公司,形成了覆盖河南、陕西、江西、青海、新疆、山西、贵阳、四川、广西、云南、福建等省市的大宗货物运输配送网络。 
    2)从参股到控股,直接增厚公司利润水平。假设象道物流2018年利润增速20%,则象道物流可在2018年实现归属净利2.34亿元,若公司持股60%,可贡献1.4亿元利润。 
    3、铁路运输大宗商品优势明显,公司多式联运物流体系初露雏形 
    大宗商品的运输呈现出长距离、大批量的特征。在长距离区域间集中大批量运输的过程中,铁路运输的效率及成本优势明显。根据《"十三五"铁路集装箱多式联运发展规划》,我国铁路集装箱总量偏低,铁路集装箱运量仅占铁路货运量的5.4%,远低于发达国家铁路30%~40%水平,政策计划到2020年集装箱运量达到铁路货运量20%左右。 
    随着公司中西部业务不断拓展,且公铁、海铁多式联运的推广,构建铁路物流网络,进一步完善物流网点布局,形成从北到南、自东向西、从沿海到内陆的海运、河运、铁运、汽运多式联运物流服务体系。 
    4、铁路物流与公司大宗供应链可产生良好协同
    1)合资公司象道物流可得到公司原有客户资源、物流需求的导入,自身盈利能力增强。
    2)通过获取稀缺的场站、铁路专用线、业务线路、自备箱等铁路物流资源,公司可极大增强铁路物流能力,发送频率可精准规划,在运力紧张时可以保障运量,增强铁路物流的可获得性、便捷性、可控性,降低长距离的区域间集中大批量运输的成本。高效物流将增强公司大宗商品供应链的整体竞争力和盈利能力。
    3)大宗商品运输由于产地与消费地长距离错位,使得"多点对多点"式运输返程空载行驶情况较严重,造成极大效率损失,未来大范围物流资源整合成为必然趋势。公司供应链规模、品种快速扩张,有助于产生规模经济,降低单位物流成本。
    5、公司供应链差异化发展路径清晰,农产与铁路物流发力在即
    1)大宗供应链市场份额有望持续上升。随着供给侧结构性改革不断深入,国内宏观经济整体企稳向好,大宗商品市场需求和活跃度不断提升。大宗商品供应链市场份额有望继续向资金实力雄厚、配套物流体系完善、供应链一体化服务能力强的龙头企业集中。
    2)公司农产业务有望迎来向上拐点。临储取消后,2017年公司农产业务虽处于低谷,但仓储业务仍然贡献稳定收益。随着东北市场化空间逐步打开,公司全产业资源布局将有助于打通上下游,充分发挥规模优势,重塑新型种植农业模式,重启种植业务。外加燃料乙醇有望迎来突破,公司农产业务向上拐点可期。
    3)公司差异化发展路径渐清晰:"重"资产,长链条,在关键节点布局核心资源,符合我们提出的"核心资产具备议价权"的企业特征。随着公司不断做长供应链链条,资产投入形成业务壁垒,客户粘性不断增强,市场份额有望持续提升,农产业务和象道物流的拓展将提升整体盈利能力。
    6、盈利预测及投资建议
    1)预计2017~2019年象屿股份实现归属净利分别为7.1、9.8、12.1亿元,对应EPS分别为0.49、0.67、0.83元,对应PE分别为17、12.3、9.9倍。
    2)我们认为现代供应链是未来重点发展方向,公司差异化发展路径渐清晰:"重"资产,长链条,在关键节点布局核心资源。大宗供应链、农产品供应链和铁路集装箱物流有望相互协同,形成较强的竞争 。并且未来农产业务或迎向上拐点,拓展空间或迎政策暖风,铁路物流发力在即,维持"推荐"评级。
    催化剂:中央农村工作会议提出的乡村振兴战略,或将在土地改革、农业规模化经营、基础设施建设、三产融合等领域带来投资机会。
    7.风险提示:大宗商品价格波动、北粮南运量不及预期。

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长城证券,通信行业2017年年报和2018年一季报点评:业绩分化明显 把握流量与连接主线 关注高成长细分板块


    投资建议:2016年以来运营商资本开支持续下滑,通信行业总体业绩承压,三大运营商均计划在2020年实现5G商用部署,这一过渡期虽然总体投资放缓,但流量与连接高速增长态势不减,带动云计算、数据中心(含相关配件)、物联网等细分行业快速增长,建议关注其中布局深入的上市公司光环新网、中际旭创、高新兴、宜通世纪等。我们一直非常看好中国联通的混改,混改对于BATJ与中国联通来说是双赢,双方的合作布局成效逐渐显现,中国联通业绩向上拐点已然确立,继续“强烈推荐”。北斗3号组网推进,产业进入新的成长周期,此外当前中美贸易摩擦升温,北斗作为中国自主可控标杆性行业,战略价值更是凸显,而随着“军民融合”战略的推进,北斗领域的业绩确定性也进一步提高,建议关注华力创通、海格通信、合众思壮等。
    资本开支持续下降:4G建设高峰期已过,通信行业整体投资继续下降,2017年三大运营商合计资本开支3083亿元,较2016年下降13.4%,2018年三大运营商合计计划资本开支2911亿元,较2017年实际资本开支下降5.6%,继续维持低位。结合三大运营商的资本开支投向,接入侧的投资下降更加明显。
    2017年全年通信行业利润微增,业绩承压:2017年全年,剔除中国联通、中兴通讯,以及经营出现大额亏损的ST大唐、信威集团、ST信通的影响,通信行业上市公司营业总收入2481.75亿元,同比增长25.05%,较2016年全年增速26.57%下降了1.52个百分点;归母净利163.34亿元,同比增长1.57%,较2016年全年同比增速33.29%下降了31.72个百分点。通信行业上市公司2017年全年ROE中值为7.96%,较2016年全年的行业中值10.48%下降2.52个百分点,行业利润微增,业绩承压。2018年一季度,通信行业上市公司营业总收入597.70亿元,同比增长29.20%;归母净利28.60亿元,同比增长30.79%。2018年一季度ROE中值仍同比下降,中值为1.09%,较2017年一季度的行业中值1.34%下降0.25个百分点。
    机构持仓维持低位,增值服务(云计算、IDC、CDN等)领域获更多青睐:通信行业2017年末机构重仓持股总市值为192亿元,占机构总重仓持股总市值比例为2.03%,较2016年末的2.80%下降0.77个百分点,2018年一季报该比例继续下降0.12个百分点,为1.91%,机构持仓维持低位。行业中有业绩支撑的细分行业龙头公司继续获得机构青睐。对比2017年末,通信增值服务领域获得机构更多增持,网宿科技、光环新网、中际旭创获得机构增持市值最大,分别获得增持市值为13.24亿元、10.98亿元、7.75亿元。
    具体细分板块:1)运营商:中国联通混改成效明显,2018Q1业绩增速领跑;2)剔除中国联通、中兴通讯、ST大唐、信威集团、ST信通的影响,2017年专网通信、通信终端设备、增值服务&流量经营板块归母净利同比增速分别为87.16%、47.20%、41.26%,位列板块三甲,光纤光缆、光器件板块也表现较好,归母净利同比增速分别为27.32%、21.82%;3)无线通信设备、广电、通信工程运维服务板块归母净利同比下降最快,跌幅分别为180.84%、63.26%、34.42%。
    风险提示:提速降费等行业政策影响超出预期的风险;北斗、云计算、IDC、物联网等行业发展不及预期的风险;中国联通混改成效不及预期的风险;通信板块估值下行的风险。

天风证券,通信行业:硅光深度报告 光通信仅土壤 消费需求才是未来


    硅光技术经过多年发展,已经进入产业化阶段,在电信和数据中心市场实现小批量的应用。
    硅光技术基于波导理论等基础理论,随着材料科技和设计工艺的持续突破,产业链已进入产业化阶段,在数据中心短距离100G光模块、电信长距离相干光模块等领域实现小批量应用。产业链形成类似半导体的格局,有设计-生产-封测一体化的IDM模式(代表性厂商为Intel),也有Fabless模式(设计和封测厂商有Luxtera、Acacia、SiPhotonics、光迅科技等;代工厂商有GlobalFoundries、意法半导体、台积电等)。
    硅光技术理论上具备成本优势,但由于工艺成熟度和良率仍待提升,实际成本优势并未体现,传统工艺成本也在持续优化,形成硅光与传统分立光模块同场竞技格局。
    硅光技术在PSM4模块能够节省较多芯片成本,其他产品上只是集成度有所优化,成本优势有限。同时,硅光技术在封装环节仍有技术难点需要突破,产品良率不及传统模块厂商,进一步影响成本优势。目前硅光模块相对传统分立光模块并未体现明显成本优势,下游客户仍需较长认证和认可周期,传统分立光模块份额优势明显,成本持续优化,未来仍将保持可观市场空间。
    光通信传统应用领域稳步增长,硅光技术在其中有望分享部分份额,成为硅光产业链发展的基础。
    目前光模块主要应用领域为电信和数据中心信息传输。受益流量持续高速增长,以及5G密集组网等新需求的显现,光通信领域对光模块的需求量稳步增长,同时光模块处于10G向100G、100G向400G升级的迭代周期,高速产品价值量不断提升,推动整体光模块市场规模持续增长。硅光技术作为逐步成熟的高集成度技术方案,在光通信市场逐渐获得一定市场份额,光通信市场为硅光产业链发展壮大提供了良好的基础。
    但为实现CMOS工艺的规模效应,消费电子、智能驾驶、量子通信等消费类需求将是硅光长期重要发展空间。
    相比半导体千亿美元的市场,光通信100亿美元的市场空间和10亿美元级别的芯片市场空间远远不能体现硅光CMOS工艺的成本优势。但硅光的高集成度非常契合消费类应用场景,在结构光面部识别、车载激光雷达、量子通信等领域有广阔应用空间,相关技术和产品方案已经逐步推出,期待消费类需求最终落地。
    投资建议:
    国内数通硅光发展迅猛:光纤光缆龙头亨通光电子公司亨通洛克利100G硅光芯片落地,光模块18年底有望量产;传统数通厂商中长距离仍有显著优势:数通龙头中际旭创聚焦2KM中长距离产品,受硅光竞争较小,坚定看好公司长期发展前景。电信长距离核心技术突破:光模块龙头光迅科技推出100G相干硅光芯片,产业化进程迅速推进;波分龙头博创科技子公司上海圭博承担“上海硅光市级重大项目”产业化建设,同时布局硅光产品研发。
    风险提示:技术研发风险、贸易战超预期、运营商资本开支低于预期。

中国证券网,二六三(002467)上半年净利润预增60%-90%




  上证报中国证券网讯(记者 骆民)二六三披露一季报。公司2019年第一季度实现营业收入262,463,173.80元,同比增长30.95%;实现归属于上市公司股东的净利润36,924,947.38元,同比增长165.85%;基本每股收益0.05元/股。公司预计2019年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间为6,413.14万元至7,615.60万元,同比增长60.00%至90.00%。

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