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上海证券报,豪能股份(603809):国内领先的同步器总成产品供应商




   出席嘉宾
   成都豪能科技股份有限公司董事长 向朝东先生
   成都豪能科技股份有限公司副董事长、副总经理、财务总监、董事会秘书 徐应超先生
   招商证券股份有限公司投行一部总经理 凌江红先生
   招商证券股份有限公司投资银行总部高级经理、保荐代表人 王 坤先生
   经营篇
   问:公司有哪些竞争优势?
   向朝东:1.同步器总成全产品线供应优势。近年来,公司在主要产品同步器齿环的基础上,加大研发力度,不断扩充结合齿、齿毂、齿套等其他同步器组件产品。目前,公司已具备同步器组件全产品线供应能力,通过为客户提供同步器总成全套零部件供应解决方案,有利于公司进一步扩大市场份额。
   2.客户资源优势。公司在近年来的业务发展中积累了大量的优质客户,依靠产品良好的品质和稳定的配套能力,在市场上树立了优秀的口碑。上汽集团、东风汽车集团、一汽集团、大众汽车集团、长安汽车集团、吉利汽车、中国重汽集团、潍柴集团、格特拉克、唐山爱信、万里扬、蓝黛传动、杭州依维柯等均为发行人直接或者间接配套的客户。公司与这些优质客户持续稳定的合作,一方面有力地推动了公司技术水平的不断提高和产品结构的不断完善,另一方面也构成了潜在竞争对手的进入壁垒。
   3.配套能力优势。公司经过长期发展,掌握了多项核心技术和产品快速设计开发的综合能力,能够配套多重不同品牌、不同档次及不同结构的重型车、中型车、轻型车、微型车、轿车全系列车型,形成了行业领先的配套能力。
   4.技术研发优势。公司经过多年发展,已经掌握了符合本行业特点的原材料铜合金制造技术、关键模具设计和制造技术、精密锻造技术、热处理技术、数控加工技术、摩擦材料粘附技术等关键技术,在国内处于领先水平。此外,为提高公司产品质量,扩大生产能力,强化核心竞争力,公司引进了一批具有国际先进水平的高精度生产设备。
   5.管理团队优势。公司的核心管理团队成员多数为同步器行业、变速器行业和汽车行业内从事管理、研发、生产和市场开拓的专业资深人士,行业经营管理经验丰富。同时,公司的核心团队保持了高度的稳定性。稳定的核心领导团队是公司形成、保持和积累竞争优势的基础。
   6.规模优势。汽车同步器行业市场集中度较高,生产规模是整车厂商及变速器生产厂商选择供应商的重要标准之一,而公司目前已经成为国内领先的同步器组件供应商,生产规模居于国内前列,对潜在竞争对手进入本行业构成了一定的竞争壁垒。
   问:公司目前的行业地位怎样?
   向朝东:公司主营业务为汽车变速器用同步器组件的研发、生产和销售,经过长期品牌、技术、客户的积累,在生产规模、技术水平、配套能力等方面均处于行业领先水平。公司生产的汽车同步器组件产品应用范围覆盖乘用车和商用车市场,并以乘用车市场为主。依靠产品良好的品质和稳定的配套能力,公司在近年来的业务发展中积累了大量的优质客户,上汽集团(上汽通用、上海大众、上海汽车、上汽通用五菱)、东风汽车集团(东风日产、东风乘用)、一汽集团(一汽大众、一汽轿车、一汽解放)、大众汽车集团(大连大众、天津大众)、长安汽车集团(长安福特、长安铃木、长安汽车)、吉利汽车、中国重汽集团、潍柴集团(法士特、株洲齿轮)、格特拉克、唐山爱信、万里扬、蓝黛传动、杭州依维柯等均为公司直接或者间接配套的客户。
   问:公司的偿债能力怎么样?
   徐应超:报告期各期末,公司流动比率及速动比率均保持在较高的水平,资产负债率保持在较低水平,表明公司具有较强的偿债能力。公司流动比率、速动比率总体高于同行业可比上市公司平均水平,资产负债率(合并口径)与同行业可比上市公司平均水平差异较小。
   问:请简单介绍一下公司的主营业务及主要产品。
   凌江红:公司主营业务为汽车变速器用同步器组件的研发、生产和销售,主要产品包括铜质齿环、钢质齿环、齿毂、齿套、结合齿等。公司在主要产品同步器齿环的基础上,加大研发力度,扩充了结合齿、齿毂、齿套等同步器总成其他零部件产品,目前已具备同步器总成全产品线供应能力。公司生产的汽车同步器组件产品应用范围覆盖乘用车和商用车市场,并以乘用车市场为主。
   发展篇
   问:公司的发展战略是什么?
   向朝东:公司以成为"引领中国汽车同步系统发展的民族企业"为使命,致力于不断开发高品质、高科技含量的汽车同步器组件产品。公司坚持以市场为导向,不断完善研发体系建设,实现新工艺、新技术的创新和储备,全面提高产品的技术水平,并逐步扩大生产能力,在稳固发展现有业务的基础上,实现产品系列的有机延伸,进一步提升企业核心竞争力和品牌价值,促进企业跨越式发展。
   问:未来两年,公司在市场拓展方面有什么计划?
   凌江红:作为国内汽车同步器行业的领先企业,豪能股份的产品主要为整车配套,采用直销模式。公司在未来两年内将加快市场开发力度,开发手段主要包括:
   1.巩固与现有客户之间的良好关系。公司与国内众多的大中型汽车厂建立了长期稳定的配套关系,并以高质量产品树立了良好的品牌形象。因此,公司将优先开展配套客户在产品研发和技术支持方面的工作,在服务好现有客户的前提下,加强对新客户的培育和开发。
   2.适应市场需求,拓展产品结构。为了满足客户多元化的需求,公司在现有业务的基础上,延伸企业的技术优势和品牌优势,创新研发符合公司发展战略和市场需求的高附加值产品,丰富产品结构,进一步拓展利润增长点。
   3.海外市场拓展计划。相比于国际竞争对手和外资企业,公司具有成本低、产品质量好、客户响应快等一系列优势,并不断挤占国外竞争对手和外资企业在国内市场的份额。在稳固本土市场的同时,公司将继续加大国际市场开发力度,提升公司产品在海外市场的占有率。
   行业篇
   问:下游行业发展状况对本行业的发展有怎样的影响?
   向朝东:汽车同步器行业作为汽车零部件行业的子行业,下游主要为汽车整车行业和变速器行业。汽车整车行业和变速器行业的发展状况对同步器行业的发展有重大影响。近年来,我国汽车行业保持稳定增长,有力地拉动了汽车同步器行业的发展。
   问:我国汽车同步器行业技术特点有哪些?技术水平怎样?
   向朝东:汽车同步器行业属于技术密集型行业。作为汽车变速器的重要零部件,同步器组件对产品的性能有较高的要求,模具设计制造、材料配比、精密锻造、高精度切削加工、热处理、喷钼处理等生产工艺都需要较高的技术标准和丰富的操作经验。
   我国同步器行业起步较晚,但发展速度较快,目前我国使用的部分同步器组件的质量和技术性能均有大幅度的提高。在我国同步器行业,由于投资规模较大,门槛较高,配套市场集中度较高。行业竞争的加剧,使得企业不断提高其研发生产能力,开发新产品,有力地推动了行业技术水平的提高。当然,目前我国同步器企业的生产技术与国外仍存在一定的差异,主要表现在设备自动化、材料开发技术等方面。
   问:请简单概括一下未来同步器行业的市场供需状况。
   王坤:同步器行业的景气周期受汽车行业需求的变化及宏观经济状况的影响较大。未来随着我国居民收入的提高和消费升级的推进,汽车行业仍然有望保持稳定增长。汽车行业的长期向好,有力地促进了同步器行业的发展。
   1.汽车行业的长期向好是同步器行业稳步增长的有力保证;2.下游行业的产品创新,为同步器行业发展带来新的市场挑战和机遇;3.国家产业政策长期支持,有利于行业增长;4.国际产业转移拓宽了国际市场需求。
   发行篇
   问:公司募投项目对公司发展有怎样的影响?
   向朝东:1.募集资金若能顺利到位,将使公司的资金实力明显增强,从而满足公司扩大生产规模的资金需求。同时,公司在现有业务基础上,根据市场需求,积极稳健地拓展新产品,开发新的业务领域,进一步提升公司的市场影响力和盈利能力。
   2.募集资金投资项目的建成,将大幅度提高公司的现代化运营水平和经营管理效率,并进一步增强研发能力和营销能力。公司的核心竞争力和持续发展能力也将提升到新的水平,进而推动公司长远发展目标与发展战略的顺利实现。
   3.开辟新的融资渠道,为公司的产品结构调整和业务扩张等发展战略提供充足的资金,加速企业发展。
   4.本次公开发行股票将进一步提升公司的影响力,增强企业品牌形象,提供公司竞争力,同时也有利于企业规范管理,保持团队的稳定,并吸引更多的优秀人才。
   问:本次募投项目有哪些?
   王坤:本次发行上市的募集资金到位后,将按轻重缓急分别投入以下项目:泸州长江机械有限公司整体搬迁项目、双离合变速器(DCT)用离合器支撑及主转毂生产线建设技改项目、汽车同步器冲压中间环生产线二期技术改造项目。
   问:请简述一下募集资金投资项目的合规性。
   王坤:产业政策方面,国家近年来先后出台了一系列的政策法规,鼓励汽车零部件及配件制造行业发展。公司本次募集资金投资项目的建设有利于提高公司的研发能力、丰富公司的产品线、增加产品的附加值,符合国家产业政策对于鼓励类产业的要求。
   环境保护方面,泸州长江机械有限公司整体搬迁项目已取得四川省环境保护厅批复同意,双离合变速器(DCT)用离合器支撑及主转毂生产线建设技改项目已取得泸州市环境保护局批复同意,汽车同步器冲压中间环生产线二期技术改造项目已取得成都市龙泉驿区环境保护局批复同意。
   土地管理方面,泸州长江机械有限公司整体搬迁项目建设地点为泸州市高新技术开发区,并已取得土地使用权,土地证编号为泸市国用(2015)第10038号。双离合变速器(DCT)用离合器支撑及主转毂生产线建设技改项目建设位于泸州市高新技术开发区,利用子公司长江机械现有厂房。汽车同步器冲压中间环生产线二期技术改造项目建设地址为四川省成都经济技术开发区,利用公司现有的厂房。
   综上所述,公司募集资金投资项目符合国家产业政策、环境保护、土地管理以及其他法律、法规和规章的相关规定。

证券时报网,盘中直击:98只股短线走稳 站上五日均线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午10:30分,上证综指3058.82点,收于五日均线之下,涨跌幅-0.26%,A股总成交额为1898.51亿元。到目前为止今日有98只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有兴森科技、兆日科技、明阳电路等,乖离率分别为7.42%、5.55%、5.53%;暴风集团、华发股份、开元股份等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    4月18日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
    002436兴森科技10.042.085.205.597.42
    300333兆日科技10.004.668.659.135.55
    300739明阳电路10.0130.8544.0546.485.53
    002463沪电股份6.970.924.234.455.20
    002636金安国纪6.273.7113.1813.734.19
    600520文一科技6.354.0520.2621.104.17
    300053欧 比 特6.113.9715.1215.643.45
    600536中国软件4.382.1017.0717.633.29
    300327中颖电子3.892.7128.7829.642.99
    002747埃 斯 顿7.260.7612.1912.552.97
    300493润欣科技3.823.8213.7214.122.95
    300667必创科技10.0026.0754.9256.532.93
    601003柳钢股份4.211.076.766.932.51
    002402和 而 泰4.991.989.039.252.48
    600360华微电子4.305.308.068.252.41
    002901大博医疗3.998.8039.9340.872.35
    603160汇顶科技3.790.8090.2392.302.29
    600438通威股份6.971.1210.5010.742.27
    600171上海贝岭3.524.8014.9515.292.26
    300699光威复材3.233.1956.9058.102.11
    603005晶方科技2.752.0929.2829.902.10
    000938紫光股份3.422.8274.1375.611.99
    002288超华科技2.871.115.285.381.97
    000609中迪投资3.993.489.219.381.80
    300183东软载波3.701.3719.2619.601.79
    300590移为通信1.843.1628.2228.711.75
    002405四维图新2.182.4525.3925.831.72
    600770综艺股份5.192.057.177.291.65
    300732设 研 院5.387.5483.6884.991.56
    300627华测导航2.434.4457.6858.551.50
    600100同方股份2.520.5910.4210.581.50
    601211国泰君安1.560.2217.3617.611.46
    600019宝钢股份3.670.358.648.761.44
    300257开山股份2.550.2216.3016.521.34
    300139晓程科技4.872.906.176.251.26
    002916深南电路4.148.4181.7682.751.22
    600038中直股份2.370.5147.8448.401.17
    601877正泰电器2.300.3227.2827.601.16
    300131英唐智控1.510.686.656.721.08
    601117中国化学3.740.337.417.481.00
    300527华舟应急2.231.0827.1927.450.97
    601688华泰证券2.200.4317.5217.690.96
    600180瑞 茂 通3.250.3110.7010.800.95
    300087荃银高科2.020.5611.0111.110.93
    002530金财互联0.340.6720.7120.870.78
    002449国星光电1.221.0118.1218.250.73
    600282南钢股份2.301.374.424.450.68
    002151北斗星通0.924.1132.8733.080.63
    002333罗普斯金1.530.0914.5114.600.62
    600353旭光股份1.370.445.865.900.61
    300346南大光电1.490.8827.1027.270.61
    300623捷捷微电2.823.7469.9870.390.58
    300456耐威科技3.051.4337.3037.510.57
    002036联创电子2.800.8216.0516.140.55
    601811新华文轩1.430.6212.6712.740.54
    600337美克家居1.490.215.435.460.52
    600198大唐电信2.271.138.068.100.47
    600000浦发银行1.390.0411.6611.710.46
    300523辰安科技1.600.2662.0862.360.44
    601198东兴证券0.640.1814.1614.220.44
    300655晶瑞股份1.985.7932.8232.960.43
    002044美年健康2.110.2526.0126.120.43
    000932华菱钢铁3.721.787.777.800.41
    000021深 科 技2.810.808.758.790.41
    300706阿 石 创1.9210.2979.2679.580.40
    600990四创电子1.030.8155.9056.120.39
    603421鼎信通讯4.102.6221.7921.860.32
    002465海格通信1.480.8410.9410.970.31
    600152维科精华3.561.316.096.110.30
    603096新 经 典0.500.7878.5578.780.29
    000030富奥股份1.000.127.057.070.28
    300424航新科技2.570.7426.6826.750.28
    600389江山股份0.230.1117.5517.600.27
    002439启明星辰2.061.8926.7426.810.26
    002531天顺风能-0.320.136.306.320.25
    300102乾照光电2.641.698.148.160.25
    600365通葡股份0.700.307.167.180.25
    002268卫 士 通0.720.6832.0532.120.22
    601225陕西煤业2.030.507.527.540.21
    601608中信重工0.570.093.513.520.17
    002418康盛股份0.570.638.748.750.16
    300068南都电源0.861.0715.2115.230.16
    002718友邦吊顶2.790.3847.8247.880.13
    600395盘江股份0.330.136.096.100.13
    600785新华百货1.230.0620.5320.560.13
    600828茂业商业0.630.316.376.380.13
    601998中信银行1.110.046.396.400.13
    002723金 莱 特2.210.5216.1716.190.12
    300271华宇软件1.691.1419.8419.860.11
    603345安井食品0.540.5127.7127.740.10
    002025航天电器1.120.6026.2226.250.10
    600206有研新材3.083.3711.0511.060.07
    000001平安银行1.340.5311.3511.360.07
    603158腾龙股份0.930.0417.3717.380.07
    002028思源电气1.980.1816.5116.520.06
    300338开元股份0.270.1618.7118.720.04
    600325华发股份0.670.547.537.530.03
    300431暴风集团1.091.6125.0625.070.02

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天风证券,汽车和汽车零部件行业周报:汽车消费持续低迷 华晨宝马打响股比开放第一枪


汽车和汽车零部件行业周报:汽车消费持续低迷,华晨宝马打响股比开放第一枪
类别:行业研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:黄旭良 日期:2018-10-15
本周市场大幅下挫,汽车与零部件板块下降10.9%:其中,整车子板块下跌11.8%,汽车零部件子板块下跌9.9%,汽车服务子板块下跌11.7%,沪深300指数下跌7.8%。从整车子板块来看,乘用车板块下跌11.4%,客车下跌14.0%,货车下跌12.8%,均小幅跑输沪深300指数表现。本周A股重点公司无一上涨;跌幅前三为万里扬、双林股份、东风汽车,分别下跌21.5%、17.1%、16.2%。
    公司层面:华晨汽车:10月11日晚,华晨汽车发布公告,确认了宝马集团提高在华晨宝马公司股比至75%。公告表明:华晨汽车子公司沈阳华晨金杯持有的华晨宝马25%股份以290亿元人民币转让给宝马汽车。同时该交易包含一系列新投资作为条件:在2022年国产宝马X5和iX5,并且落实大东工厂扩建及新建新铁西工厂等相关投资。广汽集团:广汽集团10月12日晚间发布9月份产销快报,公司9月汽车产量为19.37万辆,今年1-9月累计汽车产量为159.83万辆,同比增长7.58%。公司9月汽车销量为19.8万辆,今年1-9月累计汽车销量为155.81万辆,同比增长6.24%。
    行业层面:拜腾与博世达成合作,量产车将于2019年下线:9月26日讯,拜腾今日对外公布称:公司与汽车零部件供应商博世在德国正式签署战略合作协议,双方将在动力系统、制动系统、驾驶员辅助系统等领域展开重点合作。广汽传祺年底成立美国公司2020年正式销售:北京时间2018年10月2日,广汽乘用车总经理郁俊先生在接受媒体专访时表示:广汽传祺将于今年年底在美国建立销售公司,力争在2018年进入18个国家,未来传祺品牌在海外市场的销量将占到公司总销量的50%。
    投资建议:9月消费数据继续大幅下滑,市场风险偏好保持低位。中汽协最新数据显示:9月国内汽车总销量为239.41万辆,同比下降11.55%,车市整体走势低于预期。我们预计,终端销量下滑和成本上涨,三季报业绩整体依然有不达预期风险。我们认为,超跌估值修复与防御依然是今年的主要基调,适当关注政策利好落地,短期内建议重视防御性强的标的。整车推荐上汽集团、广汽集团、吉利汽车;关注长安汽车,长城汽车的超跌弹性;零部件建议关注确定性较高的龙头与大众产业链,例如星宇股份,福耀玻璃,精锻科技,银轮股份等。
    推荐组合:吉利汽车(自主品牌龙头增长稳健)、精锻科技(业绩稳健,估值偏低)、星宇股份(成长性较为确定,下半业绩向好)、广汽集团(低估值+日系业绩释放)、福耀玻璃(防御性强,业绩稳健)
    风险提示:乘用车销量增长不及预期,零部件国产渗透不及预期,宏观与政策风险。

推荐排名前三的大型券商合作渠道,恒泰证券手续费万1.2 恒泰证券佣金万1.2,股票佣金万1,包含规费,不限资金量, 两融利率6% ,个股期权1.8元/张 ,大券商技术实力有保障

华创证券,电子行业周报:科技立国 看好5G、自主可控、AI三条投资主线


    事件:8月10日工信部与发改委联合下发《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》,明确提出:(1)至2020年信息消费规模达6万亿元,年增11%以上,拉动相关领域产出达15万亿元;(2)确保启动5G商用,加快5G标准研究、技术试验,推进5G规模组网建设及应用示范工程。当前时点,我们重点看好5G/自主可控/人工智能三条投资主线:
    一、5G:文件明确提出确保启动5G商用,是当前确定技术升级趋势,为诸多新兴应用(超高清视频实时传输、车联网等)落地普及提供信息传输保障。上游元器件环节PCB及滤波器/射频前端等受益,应用增量显著。1、PCB:5G时代高频/高速板应用增量及附加值提升显著,5G基站多采用高频/高速PCB,天线/RRU/BBU对PCB需求总量约为4G基站下3~4倍。我们看好国内优质PCB厂商,如:东山精密、景旺电子,关注深南电路等。东山精密:成功并购全球顶尖PCB厂商Multek(通讯PCB全球领先,收入占比40%),技术储备及客户资源均处领先水平;景旺电子:江西二期新产能投放填充顺利,通讯板订单有望提升;沪电股份:7月份黄石厂成功扭亏,通讯及汽车板领域布局完善;深南电路:技术属本土线路板厂商领先,通讯基站设备PCB主力供应商;生益科技:高频CCL领域研发进展顺利,年底有望批量生产;
    2、滤波器/射频前端:射频领域最关键元件,5G滤波器等射频前端价值量有望再上台阶,国内相关厂商信维通信/三环集团/三安光电等有望持续受益。信维通信:国内龙头射频厂商技术积淀深厚,5G趋势下基站及手机等终端天线和滤波器工艺革新升级,未来有望贡献可观业绩增量;三环集团:光纤陶瓷插芯及封装基座全球龙头,受益5G推进及“企业上云”等数据终端应用推广;三安光电:已完成6寸GaAs和GaN部分产线,部分产品已获客户认证量产;
    3、车联网:5G主力应用场景之一,《计划》明确提出深化智能网联汽车发展,5G网络有利于信息传输更低延迟及更高可靠性。信维通信:传统射频龙头厂商,有望发力车联网领域;韦尔股份:拟并购全球CIS龙头北京豪威,车载CIS全球第2仅次于OnSemi;
    二、自主可控:是科技发展主要动力,作为国家战略扶持的关键,当前我们看好半导体/面板领域投资,建议关注扬杰科技/三利谱/韦尔股份/中芯国际。扬杰科技:国内功率器件龙头,8寸片缺货,Mos等元器件端延续涨价趋势;三利谱:国内偏光片龙头厂商,切入大尺寸显示领域有望加速放量;韦尔股份:模拟IC品类持续拓展,拟并购全球CIS龙头北京豪威;中芯国际:Q2营收及净利润双增长,14nmFinFET制程进入客户导入阶段;
    三、人工智能:作为未来最重要主题领域之一,AI有望结合安防产品加速渗透,建议关注海康威视/富瀚微。海康威视:全球视频监控安防龙头,“AI+安防”应用有望加速渗透升级;富瀚微:IPC新品研发进展顺利,发布车规级ISP切入汽车电子赛道;
    风险提示:行业需求不及预期。

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证券时报网,雄帝科技(300546):股东拟减持不超2%股份




    e公司讯,雄帝科技(300546)11月9日晚公告,公司持股6.84%的股东谭军,计划未来3个月内,以大宗交易方式,减持公司股份不超270万股,即不超公司总股本的2%。

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证券时报,阿里入股三江购物 商业百货板块闻风而动


   近日,互联网巨头阿里巴巴已宣布拟花费逾20亿元,"吃下"三江购物(601116)32%的股权,晋升至后者第二大股东之位。值得关注的是,这笔交易是阿里巴巴继入股银泰商业和苏宁云商后,在实体商业领域的又一大手笔布局。
   一石激起千层浪!受此消息刺激,三江购物连续实现两个"一"字涨停板,大连友谊(000679)、汉商集团(600774)、中兴商业(000715)等相关个股竟群起"斗艳",纷纷呈现出强势涨停之势。
   作为本轮商业百货行情的"点火者",三江购物可谓"居功至伟",该股在11月21日复牌交易后便死封涨停板,没有给太多投资者机会。
   11月22日龙虎榜显示,宏信证券沈阳五爱街营业部成为少有的幸运者,该游资抢筹三江购物579万元。值得一提的是,21日中兴商业开盘后迅速涨停,知名游资海通证券上海共和新路营业部买入4296万元,高居买1席位,而兴业证券福州树汤路营业部、中投证券南京太平南路营业部等游资则合计买入近8000万元。
   作为传统商业零售上,大连友谊于11月21日晚发布公告,公司拟将持有的富丽华酒店、友嘉购物、友谊美邻等公司部分股权让给关联法人友谊集团,转让价格合计为3.72亿元。对此,大连友谊表示,此举有利于对存量业务结构进行调整及业务归集,有助于公司回笼资金,改善上市公司资产质量。
   在此背景之下,大连友谊22日高开近3个百分点,随后经历窄幅震荡后,该股最终于当日10点23分成功涨停。龙虎榜数据显示,各地游资成为大连友谊拉升主力军,资金惜售迹象明显。其中,广发证券江门万达广场营业部、方正证券上海保定路营业部、海通证券北京中关村南大街营业部等五大席位合计抢筹1.1亿元;反观卖方席位,前五席抛售金额均未超过1000万元,合计卖出3222万元。
   在此背景之下,国金证券研报认为,阿里入股三江购物,区域商超网点价值凸显。在新零售时代,电商面临流量红利衰竭的窘境,线下传统的供应链体系需要嫁接更高效、先进的互联网技术推动转型提效。电商与实体零售正从对立走向融合,阿里现已入股苏宁云商、银泰商业,京东入股永辉超市将线上线下合作从业务拓展至股权层面。

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华泰证券,北方稀土(600111)2017年三季报点评:受益稀土涨价 利润改善明显




    Q3稀土均价环比提升约50%,利润改善明显
    根据百川资讯,从2016Q4至今稀土价格经历明显波动,氧化镨钕最大涨幅达120%,从8月下旬开始回调约58%;Q3稀土均价为44.51万元/吨,比Q2(29.83万元/吨)环比增加约50%;北方稀土作为我国乃至全球稀土龙头,明显受益于以氧化镨钕为代表的轻稀土价格上涨。报告期公司积极发展以磁材催化剂代表的稀土功能材料业务,同时精选产业链上游企业并购,整合控股甘肃稀土、收购四会达博文实业,集中度进一步提升。
    上调稀土精矿采购价格,发行第二期债券
    公司公告与包钢股份重新签订《稀土精矿供应合同》,确定稀土精矿交易价格为14000元/吨(含税16380元/吨),涨幅51.35%,自2017年9月1日起执行。包钢股份具备年产30万吨稀土精矿的生产能力,并向北方稀土排他性供应稀土原料,原料供应稳定。我们测算精矿涨价传导到稀土氧化物成本约提高20%,但仍具备成本优势,体现在:1)免去前端采矿成本;2)资源储量丰富,更容易开采满足市场需求。报告期公司发行第二期债券,实际发行规模16 亿元,票面利率为5.12%;公司三季报财务费用1.01亿元,环比涨32%。
    稀土供给端改革执行力度空前,短期回调不改供需逆转之势
    8月下旬稀土办发文稳定市场,稀土价格回调;市场普遍担心稀土价格将再现历史上收储行情回落局面,而我们认为本轮稀土行业供不应求的格局已经确立,但历史囤积的庞大库存在收储停滞后压制了价格,只有待库存降至合理水平(我们认为2-3个月),才能真正迎来价格上涨步入高位区。从供给端看,六大稀土集团整合完毕,南北价格联盟成立,打黑、环保、收储执行力度空前。需求端看,我们测算未来5年稀土需求保持6-7%增速,而按照国家总量控制计划,打黑严查下行业大概率出现政策性供给不足。收储对社会库存去化达到供需平衡很重要,收储体量将决定稀土价格走势。
    业绩释放预期强烈,“增持”评级
    预计北方稀土2017-2019营收分别为89.09/104.58/124.51亿元,归母净利润6.91/14.01/21.66亿元,EPS0.19/0.39/0.60元。我们预测2019年业绩达到本次稀土供给改革行情的相对业绩合理中枢,参考上一轮景气周期的估值倍数,同时考虑到原料成本提升以及近期稀土价格回调的影响,按照2019年净利润21.66亿元给予26-30×PE,对应目标价15.50-17.88元,维持“增持”评级。
    风险提示:稀土打黑执行力度、收储不及预期、新能源磁材增量不及预期。

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