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     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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挖贝网,莎普爱思(603168)股东上海景兴减持41万股 套现约318万元




    挖贝网 5月23日消息,莎普爱思(603168)股东上海景兴实业投资有限公司在上海证券交易所通过竞价交易方式减持41.06万股,股份减少0.13%,权益变动后持股比例为8.93%。
    截至本公告日,股东上海景兴在上海证券交易所通过竞价交易方式完成41.06万股的减持,权益变动前上海景兴持股9.06%,权益变动后持股比例为8.93%。
    公告显示,本次减持价格区间为7.60-8元/股,本次减持套现约318.15万元。
    公司2018年年度报告显示,2018年公司归属于上市公司股东的净利润为-1.26亿元,比上年同期下滑186.42%。
    据挖贝网资料显示,莎普爱思是一家以生产、研发和销售化学制剂药和中成药为主要业务的医药制造企业。

中国证券网,创源文化(300703)2019年度净利润预增28%-48%




    上证报中国证券网讯(记者骆民)创源文化披露2019年度业绩预告。公司预计2019年盈利10,660.00万元-12,360.00万元,比上年同期上升28.04%-48.46%。

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中国证券报,加加食品(002650)进军高端金枪鱼产业




  3月12日,加加食品公告称,筹划收购大连远洋渔业金枪鱼钓有限公司,预计金枪鱼钓100%股权的价格约48亿元。金枪鱼钓主要业务为超低温金枪鱼延绳钓渔业。
  根据公告,公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买大连远洋渔业金枪鱼钓有限公司100%股权。具体交易方案尚待进一步明确。金枪鱼钓100%股权的预估价格约为48亿元。业绩承诺方面,金钱鱼钓2018年-2020年合计净利润不低于12亿元。若低于上述金额,差额部分由金枪鱼钓股东按照要求进行补偿。
  公告显示,金枪鱼钓从事金枪鱼的远洋捕捞和销售,是较早进入超低温金枪鱼延绳钓渔业的企业之一,主要产品为超低温金枪鱼。
  从业务范围来看,金枪鱼钓专注于捕捞及销售高端金枪鱼,其市场价格远高于普通金枪鱼,主要用于制作高档生鱼片。金枪鱼钓是日本市场来自中国最大的高端金枪鱼供货商。
  2017年加加食品实现营业收入18.911亿元,较上年同期增长0.24%;归属于上市公司股东的净利润同比增长6.98%。
  公司多次试水多元化发展,欲通过并购、投资等方式寻求业绩突围。2017年,加加食品筹划收购辣妹子食品股份有限公司100%股权,由于核心条款未达成一致,该收购终止。
  2017年12月,加加食品零元转让控股子公司长沙云厨电子商务有限公司51%股权。这显示出公司此前在电商方面的多元化探索遇阻。2015年,加加食品斥资5000万元收购云厨电商51%股权。
  公司2月12日公告称,收到控股股东湖南卓越投资有限公司、实际控制人之一杨振、肖赛平、杨子江通知,因近日公司股价跌幅较大,其所持已质押的公司股票已部分触及平仓线或低于预警线。
  业内专家指出,加加食品上市后追求业务多元化,导致主营业务被削弱。此次加加食品尝试通过收购进行业务拓展,所选领域是增长潜力较大的海洋渔业,行业前景被看好。

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中原证券,水井坊(600779)2018年半年报点评:业绩延续高增长 高增长覆盖高估值




    20181H,公司的销售收入继续保持高增长。20181H,公司的销售商品收到现金14.66亿元,同比增52.39%;营业收入13.36亿元,同比增58.86%,两项销售指标的增幅基本一致。两项指标较上年同期略有下滑,分别下降58.11和11.73个百分点,但是公司销售高增长的势头继续得以保持。
    20181H,公司销售收入的高增势头得益于成品酒和基酒的较高增长。其中,我们判断,鉴于基酒市场的行情,基酒的销量大概率增长较快,预计达到2500至3000吨;而同时,考虑到基酒和成品中档酒的毛利率相当,且基酒在费用方面的投入小于成品酒,故基酒的盈利能力至少不低于中档成品酒。成品酒方面,由于今年的经济稳定性不及去年,但是如果吨价能够持稳,提价对销量造成的负面影响已经消除,高中档成品酒的销量或会改变上年的下滑态势,录得了一定的增长。
    20181H,公司的营业成本增幅小于收入增幅,综合毛利率提升。20181H,公司的营业成本增幅为36.22%,较营业收入增幅低16.17个百分点,营业成本维持较低水平是公司录得高毛利率的主要原因。20181H,公司的综合毛利率81.14%,较上年同期高出3.12个百分点。我们看到,当期购买商品支付的现金远远高于20181H营业成本的确认,故在今年的通胀行情中,公司基本锁定了全年的原材料价格,全年的营业成本有望维持在较低水平。
    截至6月30日,公司的存货达到12.29亿元,同比增59.82%。半成品的增加是存货增加的主要原因。从结构看,存货中的83.22%是半成品,半成品较期初增加36.78%,而其他存货的变化不大。存货一方面反映销售的进度和滞畅,一方面反映公司对下半年销售的预期。我们认为,公司对下半年成品酒的销售持有积极预期,其下半年的节日较多,公司备货的成分更大。
    20181H,公司的销售费用继续大幅增长。20181H,公司的销售费用达到4.19亿元,同比增1.02倍。公司的销售费用已经连续两期翻番增长:20171H,公司的销售费用为2.07亿元,较2016年同期增长1.01倍。较高的销售投入下,20181H,公司的销售费用率达到31.37%,同比增加6.75个百分点。中高档成品酒市场竞争之激烈从销售费用中可见一斑。公司九成以上的市场在川外,避开了川内白酒的竞争,上半年重点开拓的五大核心市场包括:河北、山东、陕西、江西和广西。销售费用中占比最大、增幅最大的是广告和市场推广费,达到3.38亿元,同比增长1.83倍,占同期销售费用的81%。
    超高的销售费用支出减少了公司的经营性现金流。20181H,公司"支付与经营有关的现金"项下达到3.93亿元,同比增1.28倍,与广宣和市场推广费用支出基本一致。超高的费用支出增加了现金流出,导致上半年公司的经营性现金流净额四年来出现负值。
    由于提价传导和低营业成本,公司维持了较高的毛利率,故尚能承担较高的销售费用。随着提价效应结束,通胀如期而至,如此高的销售费用将会侵蚀公司的净利率和股东回报率。
    公司目前采取了较为激进的打法:用基酒打"量"、用高档酒拉"价",经营扩张迅猛。公司去年开发了基酒销售,当年整体销量增长近两倍。由于基酒的毛利率低于高档成品酒,大概在50%至53%区间,与中档酒相当;基酒的大量开发使得公司的产品结构下沉。因此,公司通过拉升高档酒的价位来保障产品结构和盈利水平:2017年公司分若干次大幅提价,使得高档酒的毛利率恢复到了之前80%的水平。2018年,我们认为,公司会延续目前积极的策略,表现为:费用高投入和销售高增长。但是,我们认为,白酒持续提价或很难被市场接受。
    投资评级。我们预测公司2018、2019、2020年的EPS分别为1.15元、1.87元、2.74元,分别同比增长67.6%、62.2%和46.9%,对应8月10日收盘价53.09元,PE分别为46.2、28.4和19.4倍。短期内,公司股价估值过高,为了避免市场风险,我们调降公司的评级为"增持"。
    风险提示:市场对白酒持有报复性情绪,导致白酒板块下半年持续下跌,转变成为系统性风险;经济恶化减少白酒消费;食品安全等"黑天鹅"事件。

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西南证券,金发拉比(002762)2016年年报及2017年一季报点评:经营调整成效显现 业绩重回增长期


    经营策略调整推动业绩重回增长期。公司营收和净利润实现双增长,扭转2015年以来的下滑态势,证实我们前期“清库存接近尾声,渠道调整已经到位”的判断。2016年公司毛利率比上年提升1.2个百分点至52.1%,净利率比上年提升0.3个百分点至19.2%。17Q1毛利率继续保持上升态势,达到52.14%,净利率从去年同期的17.85%提升至19.17%,盈利能力显着增强。分产品看,服饰棉品、日用品和孕产妇用品均录得正增长,其中占比最大的服饰棉品(占比81%)增速稳健,达3.4%;日用品开始发力,同比增长15.4%;值得关注的是新品类孕产妇用品增速达到56%,虽当前基数较低,但未来或成为新的增长点。营收净利双升主要是公司调整经营策略带动:1)尝试采用特许加盟联营的模式以及加大对自营体系的投入,全年开店数量净增加77家,充分调动加盟商积极性;2)探索品牌集成店模式,在终端店面提供自有品牌+优质知名品牌和跨境电商业务进入终端店面,品类丰富,客单价和客流量上升推动业绩提升;3)加强对采购成本的控制,提升供应链议价能力。
    拓展营销网络,完善产品品类,提升经营效率。目前,公司拥有线下网点1300多家,通过加盟、自营、经销三种渠道构建起全国性的营销网络,在经济比较发达的三、四线城市也进行下沉。线上渠道方面,公司在天猫、京东、唯品会等平台开展电商业务,2016年电商销售业绩增长超50%,线上与线下渠道形成强力协同,随着公司在17年对品牌渠道管理进行整合,营销效率将进一步提升。公司拥有“拉比”、“下一代”、“贝比拉比”三大品牌,覆盖不同的品类和消费群体,公司在16年推出一系列天然纤维面料的儿童服饰产品和引进国外贝丽奶瓶,完善产品品类,同时推出拉比家族熊品牌形象,打造拉比创意园,增加消费者对公司品牌的认识度。在横向拓展门店数的同时,公司还加强对单店进行精细化管理,公司已对原有的POS信息系统进行升级改造,引进新的系统,垂直管控店面的销售和库存情况,实时掌握畅销和滞销货品,大幅提升决策效率,有益于同店增速的提升。
    受益二孩政策和消费升级,积极推进母婴生态圈布局。2016年我国新生儿数量达到1846万,增长180多万,创2000年来新高。二孩政策的实施和消费升级无疑将带动母婴消费品需求大幅增加,公司作为国内母婴品牌龙头之一,将直接受益于行业的高增长。公司去年参与认购亚太国际妇婴童产业基金份额,充分借助海外团队的产业资源,将海外优质品牌和服务引入国内市场。我们认为公司未来将借助基金优势在品类扩展和外延发面发力,获取海内外优质母婴资源,除了消费品领域,还可能在教育、医疗健康、影视娱乐等各方面取得进展,与主业形成有效协同,构建母婴大集团。
    盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年EPS分别为0.42元、0.5元、0.61元,考虑到公司将直接受益于母婴行业的高增长,在营销网络布局、经营调整上成效逐渐显现,维持“增持”评级。
    风险提示:销售增长不及预期的风险;外延扩张速度不及预期的风险。

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中国证券报,开尔新材(300234)创1年半新低


  在供给侧改革以及国企改革等主线指导下,市场吹起了蓝筹风,创业板则一再遭遇资金冷落。今年年初以来创业板指累计下跌4.8%,个股中开尔新材跌幅最大,同期下跌40.4%。但昨日该股上涨0.81元或4.71%,收报18元,最低下探至17.02元,创去年6月中旬以来新低。
  周二早盘,开尔新材以17.17元低开,短暂震荡上行后便再度震荡回落,最低下探17.02元。13时30分后,伴随成交的放量,股价也随之震荡走高,最高触及18.10元(涨幅为5.29%),最终收报18元。
  公开交易信息显示,上周5个交易日开尔新材被营业部资金大额买入3.49亿元,同时被卖出6.96亿元。其中,1月10日买入最多的是海通证券杭州解放路证券营业部,当日买入1.05亿元;卖出最多的也是该席位,金额为7163.08万元,当日净买入3367.07万元。
  分析人士指出,新年以来,开尔新材股价大幅下跌,公司层面并未爆出重大利空。该股2016年全年上涨21.54%,今年年初以来的下跌或为获利盘出逃所致。短期内大幅下挫之后,该股昨日迎来企稳反弹,预计反弹仍将延续,但反弹幅度或因套牢盘众多而有限。

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中国证券网,永吉股份(603058)股东云商印务拟减持不超150万股




    中国证券网讯(记者孔子元)永吉股份公告,持股占比11.69%的股东云商印务计划减持不超过150万股,即不超过公司总股本的0.35%。

安信证券,房地产行业:城市有保有压再分化、板块相对低估+高溢价


    市场跟踪:申万一级房地产行业周换手率1.8379,较上周下降45.05%,从申万一级其他行业表现来看,房地产行业交投活跃度再次下探。周收益率-0.13%,较上周收益率提升0.63pct,相对其他板块处于中下水平。当前地产板块风险溢价4.29%高于动态均值2.54%,且上穿“均值+1SD”线,我们认为地产板块目前已进入相对低估高溢价状态;从申万各一级行业表现看,地产板块风险溢价水平仅略低于银行、钢铁板块。
    一手房成交环降16.95%:全国41城一手房成交面积351.77万方,同比下降40.92%,环比下降16.95%,累计同比下降35.43%;其中一线4城成交面积50.59万方,同比下降26.61%,环比下降23.76%,累计同比下降32.39%;二线19城成交面积173.91万方,同比下降54.84%,环比下降20.62%,累计同比下降47.53%;三线18城成交面积127.27万方,同比下降9.98%,环比下降7.85%,累计同比下降4.63%。
    二手房成交环降45.73%:全国15城二手房成交面积107.26万方,同比下降27.18%,环比下降45.73%,累计同比下降43.66%;其中,一线2城成交面积32.08万方,同比上升7.28%,环比下降42.96%,累计同比下降43.87%;二线9城成交面积66.24万方,同比下降37.97%,环比下降47.45%,累计同比下降22.99%;三线4城成交面积8.94万方,同比下降15.65%,环比下降41.73%,累计同比下降19.90%。
    可售库存环降1.12%,去化周期略减0.33周:1)全国15城可售库存套数同比下降10.58%,环比下降1.12%;其中一线4城同比下降4.80%,环比下降2.13%;二线8城同比下降15.35%,环比下降0.50%;三线3城同比下降8.87%,环比上升0.30%。2)全国15城可售库存去化周期31.72周,较上周减少0.33周;其中一线4城去化周期34.34周,较上周减少0.92周;二线8城去化周期30.06周,较上周增加0.38周;三线3城去化周期30.01周,较上周减少1.96周。
    土地供应量价齐升、成交量缓价升:1)100大中城市供应规划建筑面积3351.07万平米,累计同比+25.96%,相对过去四周变化幅度为+39.84%;100大中城市挂牌均价2065元/平米,同比+32.97%,环比+7.11%。2)100大中城市成交总建面1861.53万平米,累计同比+2.95%,相对过去四周变化幅度为-6.45%;100大中城市成交总价591.41亿元,累计同比+7.20%,相对过去四周变化幅度为+6.11%;100大中城市成交楼面价3177元/平米,同比+36.88%,环比+12.34%。3)100大中城市土地溢价率14.95%,其中一、二、三线城市土地溢价率分别为5.97%、21.08%、14.71%。
    投资建议:1)上周一手房环降16.95%,二手房环降45.73%;其中一线城市二手房在上周成交虽环比下降,但同比上升7.28%;三线城市一手房成交环降较少(-4.63%);二线城市上周在一二手房的成交量上均有明显的减少。2)政策方面:a)继西安、湖北武汉、珠海等地开始提升首套房公积金贷款额度、出台人才政策等,力求保刚需。上周南昌、呼和浩特等地陆续跟进,人才政策力度再提高!进一步证明“政策层对于楼市的态度已有所缓和,虽然调控紧松分化,但政策相对宽松的城市正在逐步的扩大”的观点。b)上周四大行上调北京首套房贷款利率,继下周起按央行基准利率的1.1倍执行(较此前政策提升5pct),二套房贷款利率政策不变(较基准上浮20%);对于刚需者而言,房贷利率的上行意味着成本的抬升,假定贷款300万,25年期计算,月供将由17800.88元上升到18226.07元;从一线城市为代表的北京到部分三四线城市的人才政策出台,城市有保有压仍在进行中。3)板块基本面:我们认为目前行业融资能力变量正对行业集中度做新一轮的筛选,未来行业或将进一步向规模+资金实力强盛的地产龙头靠拢;另外从我们跟踪的风险溢价指标来看,当前板块处于相对低估且高溢价的状态,随着未来外部环境不确定性事件预期的逐步消化,我们认为板块或有阶段性机会;建议关注万科A、招商蛇口、新城控股、保利地产、金地集团、阳光城、中南建设、荣盛发展等;轻资产运营模式如光大嘉宝等。
    风险提示:政策超预期、市场不及预期。

天风证券,隆平高科(000998)2018年半年报点评:国内主业增长依旧 海外业务拖累


    事件:8月27日,公司公布2018年半年报。报告期内,公司实现营业收入13.49亿元,同比增长22.21%,实现归母净利润1.58亿元,同比下降32.69%。其中,二季度公司实现营业收入5.35亿元,同比增长88.3%,实现亏损7027.8万元。我们认为:
    1、种子主业基本符合预期
    报告期内,新增子公司并表的带动下,公司种业实现营业收入13.42亿元(+48.69%),实现毛利46.27%,同比增加4.4个百分点。分品种看,公司水稻种子品种性状优势依旧,在行业供过于求的背景下仍能延续此前增长势头,实现收入7.86亿元(+14.21%),受行业竞争加剧以及制种成本上升的影响,毛利率40.12%,同比下降4.03个百分点,实现毛利3.15亿元(+3.77%)。受益于玉米价格回升带来的种子市场回暖以及新增子公司并表,公司玉米种子实现收入2亿元(+111.18%),毛利率则提升6.95%个百分点,达到42.79%,实现毛利8599万元(+152.1%)。其他种子方面,新增向日葵种子(1.57亿元)、杂谷种子(0.38亿元)两项业务收入,蔬菜瓜果种子也实现了较高增长,营业收入0.98亿元(+31.54%),毛利率大幅提高19.36个百分点,达到62%。
    2、海外及耕地开发业务拖累业绩增长
    2017年公司参与收购陶氏巴西玉米业务。目前正处于业务整合期,经营效果大幅低于此前预期。报告期内,该公司亏损1.46亿元,按35.7462%的持股比例计算,则实现投资亏损5211万元。而且,公司是通过海外美元融资进行的收购,不仅大幅增加了公司的财务费用(1.03亿元,+944.99%),还会带来了一定的汇兑损益波动。我们预计,随着公司进行汇率对冲,下半年汇兑损益的影响将得到消除。报告期内,受宏观政策影响,公司耕地开发业务未能确认收入,也对公司业务造成一定的拖累。
    3、竞争优势依旧,中长期成长路径明确
    上半年,公司授权植物新品种权86件,其中水稻59件,玉米19件。2018年第四届国家品审会第一次审定初审公示,公司体系内水稻初审通过54个,占初审品种20.01%,研发优势依旧明显。完成巴西及联创种业的收购后,玉米种业业务成为公司业绩增长第二极。而巴西公司作为公司国际化布局的先锋,随着后续整合的完成,将为公司玉米种子业务打开新的成长空间。
    投资建议:由于公司巴西业务的整合进度低于预期,将2018-2020年净利润由11.04、14.86、20.19亿元下调为10.40、13.77、19.02亿元,EPS 由0.88、1.18、1.61元下调为0.83、1.1、1.51元,同比增长由43.17%、34.47%、35.94%下降为34.77%、32.43%、38.07%。我们预计,公司是国内最有潜力成长为国际种业巨头的企业,中长期成长路径清晰,维持“买入”评级。
    风险提示:自然灾害风险;政策风险;销量不达预期风险;

国海证券,电气设备行业周报:行业有待企稳 重视龙头突围


    新能源车行业有待企稳,重视龙头突围。1)中报利空释放:由于供需错配,产业链业绩相对低于预期,伴随中报结束,业绩利空逐步消化;2)销量将逐上台阶:由于政策缓冲期(6月11前),Q2季度有A00级电动乘用车和商用车的抢装,电动车销量6月触底,7~8月份数据转好,随着销量看涨以及产业链排产加速,近期而言,我们整体看好投资机会中游大于下游,优于上游,相对看好中游材料环节与整车龙头,建议回避价格处于下降通道的细分领域。
    投资建议:近期我们整体看好投资机会中游大于下游,优于上游,相对看好中游材料环节与整车龙头,重点推荐星源材质、当升科技、新宙邦与石大胜华。材料端看好1)困境反转并成功切入LG供应链,且有望加速实现海外替代迎来长期高速成长期的隔膜龙头星源材质,以及量价齐升的电解液溶剂龙头的石大胜华;2)看好基于三元电池应用大趋势背景下正极材料龙头当升科技与杉杉股份;3)看好传统业务稳健,同时电解液市占率稳步上升、技术突出切入LG、松下供应链的龙头企业新宙邦。其他建议重点关注:宁德时代、比亚迪、宏发股份、三花智控等行业龙头。
    光伏去补贴项目不受国家限制。国家能源局8月30日提出不需要国家补贴的光伏项目,自行组织实施并报送国家能源局,意味着去补贴光伏项目建设规模有望不再受国家能源局限制。同时,欧委会对华光伏最低限价及“双反”措施将于9月3日后取消,国内光伏组件及关键零部件需求市场有望增加。印度光伏贸易保护措施目前仍处建议阶段,我们认为该政策最终实施的力度还有一定的不确定性。8月多晶硅市场平稳运行,多家企业自“531”新政后产能大幅停产检修,9月份新特能源、洛阳中硅、东方希望、宜昌南玻等企业将在9月恢复满产,新增产能多集中在10-11月释放,若无明显终端需求释放,预计多晶硅行业仍将继续洗牌,光伏行业整体仍需利好政策刺激,建议持续关注龙头企业通威股份、隆基股份。
    风电持续向好,反转趋势确立。板块估值调整至三年来的低位。我们认为风电装机及运营反转趋势正在逐步确立,未来依然存在较大的估值修复空间。6-7月风电新增装机容量持续保持高速增长,随着红色预警省份放开、北方地区装机增加,前期已纳入开发建设规模项目存在抢装需求,风电设备需求反转趋势正在逐步确立。运营方面,约400亿元的可再生能源补贴有望于近期发放,将在一定程度上改善风电运营企业现金流;根据中电联的数据,上半年风电市场交易电量198亿千瓦时,市场化率23.9%,跨区跨省交易电量占市场交易的比重达到45.5%,弃风限电持续改善,利用小时提升明显,风电运营商业绩大幅改善。我们继续推荐风电板块投资机会,建议关注龙头公司金风科技、天顺风能等。
    投资将为经济托底,预计工控需求好于预期。7月末政治局会议明确提出坚持积极财政政策,加大基建力度补短板。近期消费、出口数据回落,我们认为出口、消费将会走弱,投资将为经济增速托底。近年来,供给侧改革深化,落后产能出清,企业盈利能力回升。上半年受到“去杠杆”的影响,企业资本开支放缓,工控市场增速下滑。近期定向降准政策出台,企业中长期贷款增加,信贷环境相对宽松。对于效率的追求,以及信贷放松,让制造业企业有动力也有能力去增加自动化开支。此外基建投资将成为亮点,积极财政政策下,带动对工控市场需求,预计下半年工控行业增速将会回升,未来2-3年保持10%以上增长。
    投资建议:我们认为工控应该紧抓两条主线,一条是细分领域龙头,凭借自身性价比和相应优势实现份额提升,另一条是平台类公司,深入钻研某一项技术,通过内生和外延并举的模式进入的新领域,与原有的技术形成协同效应,对某一细分行业的理解做到精深,再陆续将业务横向铺开,由点及面,基于“技术深耕+行业理解”搭建了强大的护城河,不断给自己业务做加法。细分领域中看好1)低压电器本土龙头,与渠道商深度绑定的正泰电器,在高端低压电器有品牌优势的良信电器,本土工业电气分销龙头众业达;平台类公司看好,电力电子技术专家汇川技术、麦格米特。其他建议关注:鸣志电器、信捷电气、英威腾。
    本周行情回顾:本周电力设备指数下跌0.07%。输变电设备中,二次设备下跌0.68%,一次设备下跌1.50%;新能源发电板块汇总,核电上涨0.14%,风电下跌3.20%,光伏上涨2.20%;新能源汽车中,新能源汽车指数下跌1.24%,锂电池指数下跌0.84%,充电桩指数下跌1.38%,燃料电池指数下跌1.02%;工控中,工业4.0指数下跌1.79%,机器人指数下跌1.79%,能源互联网指数下跌0.30%。
    维持行业“推荐”评级。
    风险提示:大盘系统性风险;行业重大政策变化;行业竞争加剧;相关公司未来业绩不确定。

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