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巨丰投顾 ,盘后点评:沪指接连失守两道重要关口 大箱体已经破位


    【盘面简述】
    周二,两市大幅低开,沪指连失3000、2900点两道关口,创业板创出年内新低。盘面上,1500余股跌逾9%。工艺商品、国际贸易、通讯、园林、玻璃陶瓷、交运设备、水泥建材、有色、石油、文化传媒、通讯、富士康概念、彩票概念、上海自贸等板块重挫。大盘加速杀跌,全线破位。可逢低关注新兴产业中的小市值高成长股,尤其是短线超跌的品种。
    【消息面】
    1、全国首套房贷款利率连续17个月上升
    近日,《证券日报》记者走访调查了北京地区多家银行和房产中介发现,从整体情况来看,目前首套房贷款利率主流仍是基准利率上浮10%,包括五大行、招商银行、华夏银行、北京银行等多数银行都是执行这一标准。而光大银行、浦发银行、兴业银行、民生银行(港股01988)等银行则上浮程度较高,为基准利率上浮15%-30%。
    2、大型煤企集体保供限价煤价仍逼近700元/吨
    近段时间以来,煤炭市场颇为热闹,一边是煤价持续上涨,一边是政策调控趋紧。《证券日报》记者了解到,近期,国家能源集团将月度长协的价格由625元/吨回调至594元/吨,释放了新的调控信号。
    3、地方债发行将提速今年净发行规模或超2万亿元
    地方债新增发行已放量。财政部公布最新数据显示,5月份,全国发行地方政府债券3553亿元。其中,新增债券171亿元,置换债券3382亿元。由于全年发行量压力不小,机构普遍预计,二季度将迎来地方债发行高潮。
    【巨丰观点】
    周二,两市大幅低开,沪指连失3000、2900点两道关口,创业板创出年内新低。盘面上,1500余股跌逾9%。工艺商品、国际贸易、通讯、园林、玻璃陶瓷、交运设备、水泥建材、有色、石油、文化传媒、通讯、富士康概念、彩票概念、上海自贸等板块重挫7%以上。
    农业股冲高回落:农发种业、丰乐种业涨停,新五丰、宏辉果蔬、正虹科技、敦煌种业等个股表现强势。
    巨丰投顾认为此前大盘始终处于超跌反弹的轮回中,但市场重心逐步下降是明确的。周一欧美股市普跌等不利因素,让沪指3000点保卫战宣告失败重返2时代宣告大箱体破位。午后个股大面积跌停,红盘个股不足百只。当前市场积重难返,但超跌反弹机会仍值得期待。仓位较轻者可继续关注次新股中的超跌品种,有估值优势的白马蓝筹。

中国证券报,成都路桥(002628)多项议案被判无效




    成都路桥大股东李勤起诉公司一案有了进展。成都路桥9月7日晚间公告称,公司收到法院判决书,公司多项议案被法院判为无效。成都路桥表示,将向上一级人民法院提出上诉。
    公告显示,法院判决或裁决情况为成都路桥于2016年3月11日作出的《成都市路桥工程股份有限公司2016年第一次临时股东大会决议》中修改《成都市路桥工程股份有限公司章程》第三十七条第五项内容无效;撤销成都路桥于2016年12月27日作出的《成都市路桥工程股份有限公司2016年第二次临时股东大会决议》、于2017年1月26日作出的《成都市路桥工程股份有限公司2017年第一次临时股东大会决议》。对于此结果,成都路桥表示,本次判决为一审判决,公司将向上一级人民法院提出上诉。
    历史公告显示,通过数次举牌而成为成都路桥第一大股东的李勤在行使股东权利方面并不顺利。根据成都路桥此前公告,由于李勤的举牌过程中存在瑕疵,并被监管机构认定相关违法行为已构成恶意违法收购,其所持或所控制股票不享有表决权,亦不具备向公司提交临时提案的资格。由此李勤于2017年1月20日就公司决议效力确认纠纷向武侯法院提起诉讼,欲通过司法途径解决股东权利纠纷。
    9月5日晚间,成都路桥公告,武侯区法院已经受理了公司实际控制人一致行动人四川省道诚力实业投资有限责任公司诉李勤关于股东资格确认纠纷一案。本次诉讼请求依法确认李勤不具备公司股东资格,成都路桥作为本案的第三人参加诉讼。案件尚未开庭审理。
    有律师此前对中国证券报记者表示,四川道诚力对李勤的诉讼不排除是大股东利用程序继续限制李勤的股东权利。而此次成都路桥多项议案被判无效。该律师对中国证券报记者表示,大股东一致行动人提起了李勤股东资格诉讼是为了拖延李勤对成都路桥的诉讼。按照规定,李勤诉讼案应该中止并等候以大股东起诉李勤股东资格案的结果为依据。这将变相限制了李勤行使股东权利。

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财富证券,三七互娱(002555)2019年半年报点评:新游表现强劲 全年增长可期




    事件:公司发布2019 年半年报,2019H1 实现营收60.71 亿元,同增83.83%,归母净利润10.33 亿元,同增28.91%,扣非归母净利润9.49亿元,同增24.72%。拆分来看,Q2 单季度实现营收28.24 亿元,同增72.06%,归母净利润5.9 亿元,同增47.9%,环增27.53%。同时公司发布半年度利润分配预案,拟向全体股东每10 股派送现金股利1 元(含税)。
    半年度业绩超指引上限,单季度利润率修复明显。公司半年度业绩超出此前业绩预告上限10 亿元,略超市场预期。营收增速明显快于利润增速的主要原因是报告期多款产品处于主要推广期,互联网流量费用大幅增加,销售费用率同比提高25.21pct 至59.83%。但从单季度来看,产品进入稳定期后广告投入有所下降, Q2 销售费用环比Q1 减少6.52亿元,单季度利润率环比提高8.93pct 至23.87%,盈利回升明显。收入与利润增速的错配与公司运营模式有关,通常来说,在广告投放初期营收增速会显着快于利润增速,但当产品进入成熟期后,推广费用大幅下降,利润增长更为明显,这在公司Q1、Q2 的业绩中得到验证。
    手游业务高速增长,产品多元化布局和海外市场拓展为长期增长奠定基础。上半年公司手游实现收入54.27 亿元,同增152.90%,收入占比接近90%,国内手游市占率进一步提升至10%。报告期内新上线的《一刀传世》、《斗罗大陆》H5、《剑与轮回》等产品表现良好带动流水攀升,上半年单月最高流水超过13.5 亿元。此外公司近期上线的手游《精灵盛典》表现亮眼,稳居IOS 畅销榜top5,预计将为下半年业绩提供有效支撑。展望未来,公司加大产品多元化布局,产品矩阵囊括ARPG、MMO、卡牌、SLG、模拟经营等不同类型,自研休闲竞技产品《超能球球》和目标海外市场的模拟经营类游戏《代号DG》将在下半年推出市场。同时公司持续推进全球化战略布局,在保持东南亚那个优势区域市场的同时,重点开拓日韩和欧美等高潜力市场,长期增长有保障。
    盈利预测与评级。公司在前期理顺业务结构、股权结构后,经营治理得到明显优化,手游业务保持高增长。丰富的产品储备和领先的研运一体化优势为公司业绩提供有力支撑。考虑到公司产品表现持续强劲且Q2 费用改善明显,上调公司盈利预测,预计公司2019/2020 年归母净利润分别为19.51/22.78 亿元,对应EPS 分别为0.92/1.08 元,当前股价对应2019/2020 年底估值分别为17.34/14.85 倍,参考行业估值水平,给予公司2019 年底20-22 倍PE,对应合理价格区间18.40-20.24元,维持“推荐”评级。
    风险提示:游戏表现低预期,行业监管趋严,海外市场拓展不及预期

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国信证券,精测电子(300567)2018年半年报点评:中期业绩符合预期 主业保持高速增长


    中报业绩同比增长123.70%
    公司发布2018年中报,实现营业收入5.38亿元,同比+75.34%;归母净利润1.17亿,同比+123.70%;扣非净利润1.09亿元,同比增长+130.32%。公司业绩增长主要系下游面板投资增长,公司依托在平板显示检测领域"光、机、电、算、软"的垂直整合能力以及良好的市场客户基础使得业务规模不断扩大。公司预计2018年1-9月实现净利润约1.86-2亿元,同比增长62.17%-74.38%。
    主营业务持续高速增长,盈利能力显着增强
    分业务来看,上半年公司AOI光学检测系统/模组检测系统/OLED检测系统/平板显示自动化设备收入为2.45/1.26/0.77/0.66亿元,同比增长65.81%/31.96%/266.58%/125.79%,共同驱动业绩高速增长。公司毛利率/净利率为49.61%/23.15%,同比上升2.59/6.67个pct;期间费用率为27.11%,同比下降5.46个pct,其中管理/销售/财务费用率分别为17.70%/8.23%/1.19%,同比变动-5.43/-0.99/0.96个pct,改善显着。
    下游面板产业景气持续,行业龙头将充分受益
    根据已披露公开资料,未来三年内,京东方、华星光电和惠科电子等国内平板显示行业大型厂商将新增产线约23条,新增投资金额超过6,500亿元。未来随着高世代、柔性屏和新型显示技术的普及,我国平板显示行业投资规模将保持快速增长。公司作为国内平板显示检测设备龙头,将充分受益。
    积极对外投资,完善面板检测产业链,布局半导体领域
    公司收购安徽荣创芯科,设立武汉精毅通,继续完善公司面板检测系统产业链。从生产制程来看,公司产品已覆盖Module制程的检测系统,并成功实现了Cell制程产品的规模销售,Array制程的产品亦已完成开发,部分产品实现了销售。同时,公司设立武汉精鸿、上海精测半导体,借助公司在平板显示检测领域的国内领先市场地位,积极布局半导体领域,培育新的利润增长点。
    盈利预测与投资建议:
    预计2018-20年净利润为2.60/3.93/5.61亿元,对应EPS 1.59/2.40/3.42元,对应PE49/33/23倍。维持"增持"评级。
    风险提示:面板投资增速低于预期。半导体检测设备增长低预期。

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国海证券,化工行业周报:关注被低估的成长型的细分化工龙头


    市场回顾:上周,化工板块下跌5.26%,沪深300指数下跌2.25%,化工板块跑输同期沪深300指数3.0个百分点。年初至今,化工板块累计下跌28.56%,沪深300指数累计下跌25.64%,化工板块跑输同期沪深300指数2.9个百分点。海外公司行情:上周国际石油企业方面,埃克森美孚、壳牌石油和英国石油收盘价分别为81.97美元、65.53美元和44.00美元,动态PE分别为16.57、7.52和22.10,动态PB分别为1.85、0.75和1.56;道达尔和雪佛龙收盘价分别为60.81美元和118.14美元,动态PE分别为15.80和18.69,动态PB分别为1.35和1.49。
    价格方面:根据百川资讯数据,我们跟踪的主要产品中,涨幅较大的有:液氯价格上涨至469.49元/吨,周涨幅35.06%;盐酸价格上涨至99.2元/吨,周涨幅14.81%;硝酸价格2081元/吨,周涨幅11.70%;天然气现货价格2.99美元/百万英热单位,周涨幅6.79%;丙烯酸价格10200元/吨,周涨幅6.25%。跌幅较大的有:TDI价格下跌至18725元/吨,周跌幅10.41%;MTBE价格下跌至6563元/吨,周跌幅8.33%;PTA价格7240元/吨;周跌幅7.77%;丙酮价格4942元/吨,周跌幅6.75%;三氯甲烷价格3230元/吨,周跌幅5.50%。行业观点:近日,江苏省政府公布了《江苏省打赢蓝天保卫战三年行动计划实施方案》,方案提出:在全省选择5-6个园区,开展环境政策和制度集成改革试点,放大政策扶持和改革集成效应;禁止新增化工园区;实施秋冬季重点行业错峰生产。且到2020年10月底前,南京、徐州、常州、淮安、镇江、宿迁等城市主城区范围内焦化、石化、化工等重污染企业基本实施关停或搬迁。我们认为当前全球经济形势复杂,国内经济下行引发市场对环保政策放松的预期,但对于环保不会因为短期经济和舆论影响而放弃。近年来环保焦点地区江苏省和山东省,虽然面临环保高压和禁止“一刀切”等看似左右为难的问题,但实际上在倒逼地方政府自主探索出更加精细和规范的环保监督方案,环保升级的大方向并未改变。从目前情况看,中上游大宗化学品项目环保管理相对集中,而精细化工品投资规模小而环保相对难以管理,供给收缩强于上游且未来供给扩张幅度又弱于上游,我们认为未来精细化工品的景气度强于中上游大宗品。我们推荐:(1)“小而美”的小化工龙头:合成樟脑行业的青松股份(300132),光引发剂和巯基化合物行业的扬帆新材(300637)、抗老化剂行业的利安隆(300596)和间氨基类精细化学品行业的建新股份(300107);(2)高景气度可持续的高壁垒子行业标的:农药行业的利尔化学(002258)和扬农化工(600486),染料行业的浙江龙盛(600352)和海翔药业(002099),食品添加剂行业的金禾实业(002597)以及新材料行业的泰和新材(002254)、光威复材(300699)和万润股份(002643)等。重点个股如下:扬帆新材(300637):国内光引发剂和巯基化合物龙头,一体化生产优势显著。公司光引发剂907占据了全球60%以上的市场份额,巯基化合物方面,拥有500多个产品品类,技术壁垒高,受益环保趋严行业供给减少,主营产品价格上涨,盈利能力大增。另外,公司10亿元募投2.9万吨/年光引发剂、医药中间体项目空间广阔。
    青松股份(300132):公司是合成樟脑行业全球龙头,行业景气度回升,业绩连续高增长。公司目前拥有1.5万吨/年的合成樟脑(其中5000吨即将投产)和1000吨/年的冰片产能,其中合成樟脑产能规模占国内78.9%、全球的44.8%,全球第一。另外,公司年产1.5万吨香料产品项目已经完成试生产并准备启动验收工作待投产,满产后每年可生产龙涎酮5000吨、乙酸苄酯10000吨。此外,公司拟收购下游化妆品代工龙头诺斯贝尔,进入百亿级市场,诺斯贝尔连续6年营收30%、利润45%的复合增长,未来成长性可期。
    利尔化学(002258):草铵膦景气持续,公司草铵膦产销量增长以及新产品释放带来业绩增长。公司2018年前三季度实现归母净利4.0-4.2亿,同比增长75%~85%;2018年Q3单季度实现归母净利1.4~1.6亿,同比增长56%~78%。2018年以来,江苏环保稽查趋严,江苏皇马、七洲、韦恩好收成等多家企业停产或开工率下降,草铵膦原药(折百)的产能受限,产品供需偏紧。此外,公司在四川广安地区建设的1000吨丙炔氟草胺和1000吨氟环唑项目稳步推进中,预计2019年投产,将为公司业绩带来新增长点。
    建新股份(300107):公司深耕苯系中间体市场,热敏性产品竞争优势大。公司具备“间氨基-间氨基苯磺酸钠-间氨基苯酚-OBD-2”热敏性材料全生产链的生产能力,其中间氨基产能8000吨/年(全球第一)、间氨基苯酚产能2000吨/年、OBD-2产能1000吨/年。此外,公司还具备间羟基-N、N-二乙基苯胺产能2600吨/年,2,5酸产能5000吨/年,产能规模均为全球第一。在行业扩产空间有限的情况下,间氨基苯酚、OBD-2等产品价格或将持续处于高位,盈利能力强。
    浙江龙盛(600352):环保风暴下竞争对手短期难以复产,染料价格或将长期在高位。2018年以来,江苏、湖北等地环保稽查趋严,闰土、亚邦、吉华、楚源等多家染料及染料中间体供应商停产,染料价格大幅度上涨。公司是第一大分散染料和第三大活性染料供应商,自产上游中间体原料,拥有分散染料产能15.95万吨,活性染料产能6.36万吨,规模优势显著。此外,公司在上虞新建的2万吨H酸和2万吨对位酯产能将
    在2018年投产,完全投产后,基本可以满足活性染料生产需求,公司盈利能力将大幅度提升。
    金禾实业(002597):甜味剂龙头,一体化程度高。公司当前安赛蜜产能1.2万吨,市场份额超60%,龙头地位稳固。三氯蔗糖原有产能500吨,2017年3月底新增1500吨产能投产,目前已处于满产状态。三氯蔗糖作为新型健康甜味剂需求旺盛,公司将进一步扩产2000吨产能满足市场需求。公司拟投资22.5亿元,与定远县政府签订投资框架协议,分两期开展循环经济产业园项目,扩产5000吨/年甲乙基麦芽酚和8万吨年氯化亚砜扩产等。
    行业推荐评级及投资方向:近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点,价格弹性增大。受益于环保政策趋严,多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平,处于历史库存偏低位,行业景气度显著改善。另一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动,行业整体盈利能力继续改善,维持行业“推荐”评级。
    风险提示:相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险;项目进展不及预期,产品价格大幅下跌;中美贸易战影响。

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中证网,赫美集团(002356)王磊:主要股东未抛售股份 始终致力转型品牌平台型企业




  中证网讯(记者 王兴亮)由于受A股市场波动影响,赫美集团(002356)股价近期大幅下跌,引发市场关注。6月27日,赫美集团董事长王磊公开发布一封致全体股东的信,与投资者共同分享公司的发展战略和未来价值。
  建立共享品质生活平台
  王磊表示,公司管理者一直希望把赫美做成百年企业,也坚定看好未来的市场发展。正基于此,赫美集团的主要大股东自上市以来从来没有在二级市场抛售过一股,并愿意长期持有公司的股票。王磊强调,为努力做到不被二级市场的涨跌牵扯,每一位战略投资人在加入时,公司都会要求他们长期锁定和持有公司股票,建立起中小投资者对公司股票长期持有的信心,公司二级市场股价的稳定也有利于公司稳健成长和发展空间的扩大。
  针对赫美集团的转型,王磊表示,并非为了市场热点而转型,而是一直在寻找一个最适合的战略来做实业。转型之路从来就不是一帆风顺的,总是充满尝试与挑战。在股东层面,公司投入了很多研发和前期费用,争取让风险不要在上市公司层面出现。
  "在转型探索期间,公司认为高品质消费市场顺应国人对品质生活的需求,国际品牌服装领域具备一定独特性,值得公司进行投入。在确定目标后,赫美集团便通过投资并购等形式快速占领了中国奢侈品运营商行业的高点。"王磊指出,2017年6月至今,赫美集团已通过精准有效的投资等多种方式迅速打开市场,跻身为高端消费国际品牌运营服务商。截至目前,公司建立跨越全国7大区域,覆盖近50个城市,涉及130余间高端商业地产的线下销售网络,已运营代理ARMANI系列、MCM、FURLA、VERSACE系列等近40个国际高端品牌。
  "公司并非市场所言纯粹的代理商,而是想通过资源整合,建立一个共享的品质生活平台,通过高品质的商品及服务实实在在地提升消费者的幸福感和获得感。"王磊表示。
  构建高端品质消费生态圈
  在王磊看来,高端品质消费行业是一个具备历史与文化积淀的大产业,从目前的市场机遇和政策红利来看,国家大力推进国际消费品降税等举措,都将进一步刺激国内消费群体的扩大。"这也更加坚定了我们要深耕于此的信心,我们要借着这个大趋势的到来,把赫美转变成国际化和世界级的中国品牌企业,我们要做的是一个世界级的中国品牌平台型企业。"
  根据商务部的规划,2020年中国社会消费品零售总额将达到48万亿元。"这是个最小单位为万亿级的市场!"王磊认为,未来赫美集团所服务客户将囊括广大中青年消费者,可提供的服务周期将延伸至十几年、二十几年甚至更久。据其介绍,目前赫美集团正在打通品牌、行业以及渠道间的壁垒,去构建赫美消费生态圈,将线下门店与线上尚品网结合,形成互相导流,精准有效链接消费客户,让品牌产品购买不受任何时空限制,形成24小时服务机制。
  "未来,赫美会将线上与线下、传统与电商,融为一体,撬动新消费市场机遇,同时也在积极寻找下一个潜在标的。"王磊在致股东信中表示,希望能获得更多产业投资人和发展合作伙伴的支持和认可,共同促进新零售消费平台的发展,同时也随时欢迎优秀的企业管理者和投资人加入,让赫美集团的新零售产业逐步扩大。"公司会与广大投资者朋友们共同守卫,也请大家相信短期恶意做空的云雾终将散开,迎来彩虹。"

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财富证券,酒鬼酒(000799)馥郁湘酒开启成长新周期


    中粮接手,从内至外改善经营状况。公司是馥郁香型白酒的创始者,旗下拥有"内参"、"酒鬼"和"湘泉"三大系列产品。2014年中粮接管后对公司产品结构、市场战略与管理体制进行了多项改革,令公司经营回归正轨。公司目前体量较小,但实施聚焦核心产品与渠道深耕的战略后销售情况不断转好,未来发展空间很大,有望跻身中国白酒一流品牌。
    次高端崛起,产品渠道发力迎头赶上。2013年起高端白酒接连涨价为次高端白酒打开空间,酒鬼酒及时转向中高端产品培育令业绩扭亏为盈。随着诸多品牌进入该市场,次高端白酒进入品牌竞争期。对比同业,酒鬼酒销售规模较小,但产品质量与经营能力不落人后,并且不断加强推广与价值建设工作,力图在次高端战役一举打响酒鬼酒品牌。
    产品结构持续优化,渠道建设成效斐然。公司实施产品聚焦战略后单品数量缩减至80个以下,内参酒鬼2018H1营收占比高达86.32%,整体毛利率被拉升至78.35%;华中、华北和华东地区营收增长稳健,湖南大区2018H1销售占比达到了41%,营业网点覆盖省内20%的县市。
    维持公司"推荐"评级。公司是中国白酒行业中文化营销的开创者,尽管前期多次陷入经营困境,但中粮入主以来公司的业务与内控体制都有了很大的改善,各项财务数据表现良好,我们基于以下理由,看好公司的长期投资价值:(1)目前次高端白酒性价比凸显,成长空间较大;(2)核心单品占比提高与次高端产品价量齐升将支撑公司业绩持续走高;(3)省内市场仍有下沉空间,省外市场发展态势逐渐向好;(4)公司注重品牌建设,能在未来激烈的竞争中保证品牌价值与知名度;(5)2018年以来中粮对酒鬼酒的控制逐渐加强,未来在中粮的渠道与管理支持下酒鬼酒有望继续做大做强。基于以上理由,我们维持公司"推荐"评级,预计2018-2020年将实现营收12.42/17.19/22.73亿元,归母净利润2.71/4.05/5.90元,EPS0.84/1.25/1.82元。根据公司的业绩增长情况与整体行业的估值水平,给予公司2018年24-28倍PE,合理区间为20.16-23.52元。
    风险提示:省外拓展效果不佳;政策打压风险;食品安全风险。

证券时报网,世纪华通(002602):首次回购逾2亿元股份




    e公司讯,世纪华通(002602)11月11日晚间公告,公司于11月9日首次以集中竞价方式回购公司股份,回购公司股份数量1075.70万股,占公司目前总股本的0.46%,最高成交价为20.58元/股,最低成交价为18.70元/股,支付总金额为2.13亿元。

太平洋证券,电气设备行业:新能源1-2月份数据向好 分布式、配额制政策频发助增长


    投资观点。本周受美国开启的贸易战预期影响,行业各细分板块均出现大幅的下滑。其中新能源汽车和光伏板块受挫最重,风电板块影响最小。但经过系统分析,新能源汽车基本为内销,出口量很小,而新能源汽车的主要市场以及供应商都在国内,中美贸易战对我国的新能源汽车影响不大。新能源汽车是我国迈向汽车强国的必经之路,同时还将助力实现能源结构转型,减少原油对外依存度,并能与可再生能源结合实现清洁化。所以美国发起贸易战不仅对我国新能源车产业链需求影响小,还将加速我国新能源车产业进一步升级,我们依然推荐具备全球龙头素质的优质公司。新能源发电本周数据亮眼,政策给力。1-2月份数据出炉,不管是风光的利用小时数还是新增装机,都超出了市场预期。而本周同时发布《分布式发电管理办法》意见稿和《可再生能源电力配额及考核办法》意见稿,一方面表明国家支持分布式能源,保证配网端的消纳并网,另一方面为可再生能源健康可持续发展提供制度性保证。我们认为风电板块在经历前期大跌后会迎来非常好的投资机会,我们重点推荐风光各个细分环节的龙头。
    新能源汽车。本周美总统特朗普签署备忘录,基于对华“301调查”报告,将对从中国进口的产品加征关税并采取限制措施。受恐慌情绪影响,新能源车板块整体出现较大调整。但从实际出发看,目前我国新能源车基本为内销,出口的只有少量客车等,产业链整体的需求拉动都在国内市场,主要上市公司在美国的收入占比也微乎其微,中美贸易战对新能源车发展影响不大。同时也要看到,新能源车是我国迈向汽车强国的必经之路,同时还将助力实现能源结构转型,减少原油对外依存度,并能与可再生能源结合实现清洁化。所以美国发起贸易战不仅对我国新能源车产业链需求影响小,还将加速我国新能源车产业进一步升级。此外,产业近期发展呈健康向上态势,3月以来产业链各环节订单得到明显增长,库存也处低位。我们继续看好新能源车板块行情,当前时点重点推荐兼具成本、技术优势的公司,重点推荐天赐材料、当升科技、新纶科技、璞泰来(停牌)。
    新能源发电。本周,新能源发电利好数据和政策频频发布。数据方面,1-2月份全社会用电量10552亿千瓦时,同比增长13.3%。风电利用小时数为387小时,同比增加83小时。风电发电新增设备容量4.99GW,比去年同比增加2.03GW。风电一季度并网加速,弃风改善明显且可持续。政策方面,《分布式发电管理办法》意见稿和《可再生能源电力配额及考核办法》意见稿发布,国家对于分布式能源的支持态度非常明显,我们认为未来分布式发电将会成为新增发电的主力。分布式发电管理办法的颁布给分布式发电市场注入了新的活力,配网端保证消纳并网,交易端赋予市场更加公平高效。我们看好分布式能源的发展潜力,分布式光伏和分散式风电都将是新能源发电的亮点。而配额制是解决弃风弃光问题的一大法宝,对于提升我国新能源消费比重有着重大的促进作用,配额制为可再生能源电力的健康可持续性发展提供制度性保障,推动能源系统朝向绿色低碳方向转型。我们认为配额制的实施利好风电光伏行业。价格方面,本周光伏各产品价格都趋于稳定,上游多晶硅料价格还出现小幅提升,种种迹象表明淡季已经过去,市场需求开始回暖。光伏方面依旧看好单晶龙头隆基股份和硅料龙头通威股份,以及具有户用分布式渠道优势和扶贫资源的企业阳光电源、正泰电器。风电方面依旧看好风电设备企业和风电场运营企业,推荐标的:金风科技、天顺风能。
    储能、工控。301调查引发的贸易战预期引发板块恐慌。从签署的备忘录中可以看到,对中国征收600亿美元商品的关税,更是对中国制造2025,瞄准人工智能、工业自动化、量子计算等高新技术展开的精准打击。首先,通过对工控主要上市公司的分析,当前大部分公司海外业务占比不足15%,且出口业务多集中在东南亚等新兴市场,此事件直接影响有限。同时,此事件也证明我国包括工控在内的高科技产业在崛起,制定的中国制造2025目标已引发美国恐慌。工控网数据表明,2017年我国工业自动化同比增长16.5%,这一增速是2010年来的新高,达到了GDP的两倍以上,预计到2020年这几年复合增速为10%左右,将进入中速增长期并保持平稳发展趋势。巨大的存量市场转型升级空间、进口替代空间以及消费升级需求的拉动使得本次复苏与2010年本质不同。在复苏背景下,龙头公司增速将显著高于行业平均,推荐工控领军企业汇川技术,变频器伺服龙头英威腾,以及PLC国产化龙头信捷电气。
    在国家能源局发布的《分布式发电管理办法(征求意见稿)》中,储能市场主体地位明确,"分布式储能设施,以及新能源微电网、终端一体化集成供能系统、区域能源网络(能源互联网)等能源综合利用系统"成为明确指定的六大分布式发电方式之一(这与2013年7月印发的《分布式发电管理暂行办法》不同,当时还未被列入)。储能将成为智能微网、能源互联网关键支撑技术,可有效减少配电网改造成本及限电损失,此外,指导意见明确了电能交易方式,鼓励提供辅助服务。这将利于储能应用价值的释放,改变当前用户侧储能只有利用峰谷电价差实现低存高放等较单一获利方式,让其发挥灵活配置、快速响应的价值得到体现。在我国电力体制改革深入实施背景下,随着储能技术进步与成本下降,“储能+”应用领域打开,储能商业化有望提前进入爆发期。推荐标的:行业龙头阳光电源、打造铅蓄电池产业链闭环的南都电源、卡位调频市场的科陆电子。
    电力设备。电网投资增速趋于平稳,从高速发展向高质量发展转变态势明显,更加偏向于配、用电侧。新电改拉开帷幕后,按照“放开两头,管住中间”的体制框架,售电侧放开、输配单价改革、增量配电网放开有序推进,我们预计2018年电改有望取得新突破,看好售电侧放开和增量配电网放开带来的结构性投资机会。低估值行业龙头当前已具备配置价值,推荐国电南瑞。
    风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。

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