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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

方正证券,石化行业周报:布油80震荡 长丝价差新高


    核心观点: 1、市场回顾及油价展望: 本周动态: EIA 10月11日公布报告显示,截至10月05日当周,美国原油产量为1110万桶/天,较上周涨幅0.91%。原油净进口量减少142.1万桶/天,炼厂开工率周环比-1.6%。截至10月05日当周,美国原油库存4.10亿桶,较上周增加598.7万桶。截至10月05日,Brent和WTI期货价格分别收于80.36和70.99美元/桶,周环比-4.46%和-4.44%。
    美原油库存持续增长。截至10月05日当周,美国原油库存增加598.7万桶至4.10亿桶,连续三周录得增长,市场预估为增加262万桶。此外,上周俄克拉荷马州库欣原油库存增加235.9万桶,连续3周录得增长,且创4月6日当周(27周)以来最大增幅。 特朗普多次向欧佩克施压。特朗普言论“OPEC垄断组织现在必须把油价降下来”,令原油多头信心受挫,随着美国中期选举和伊朗制裁生效日期的临近,为了抑制油价安抚选民情绪,特朗普多次向欧佩克施压,要求其增加产量,填补伊朗缺口。 OPEC增产计划稳步推进。IEA最新月报显示,8月OPEC原油产量增加13.2万桶/日至3276.1万桶/日,增幅超过伊朗因原油制裁可能出现的产量降幅,原油供应整体上升。另一方面,IEA月报还显示,8月全球原油供应已经触及创纪录的1亿桶/日。 在这个时间节点上,我们预测,2018年下半年原油价格中枢或将保持在70-90美金/桶的区间。
    2、重要公司信息跟踪:
    【000703恒逸石化】10月09日,公司发布公告:公司下属子公司浙江恒逸高新材料有限公司拟投资建设年产50万吨环保功能性纤维项目。投资金额预计为人民币11.93亿元。项目资金来源公司自有资金、银行借款或其他融资方式等。
    【600256广汇能源】10月12日,公司发行的2018年非公开发行公司债券(第二期),将于2018年10月15日起在上海证券交易所交易市场固定收益证券综合电子平台挂牌,并面向合格投资者中的机构投资者交易。
    【002221东华能源】10月13日,公司董事会近日收到公司副总经理陈星先生的书面辞职报告,陈星先生因个人原因申请辞职。陈星先生辞职后将不在公司担任任何职务。
    3、重要数据跟踪: 重点产品价格:PX 价格为1309 美元/吨,较上周上涨0.4%;PTA 价格为7850 元/吨,较上周下跌0%;涤纶长丝POY 价格为11250 元/吨,较上周上涨2%;FDY 价格为11300 元/吨,较上周上涨0.9%; DTY 价格为12700 元/吨,较上周上涨1.6%。
    重点产品价差:PX价差为616美元/吨,较上周上涨6.9%;PTA价差为583元/吨,较上周下跌20%;涤纶长丝POY价差为2101元/吨,较上周上涨20.2%;FDY价差为2126元/吨,较上周上涨10.6%;DTY价差为3526元/吨,较上周上涨9.4%。 重点产品库存:国内PTA库存维持3天,预计未来价格承受下行压力。POY、FDY、DTY本周库存分别为12、14、24天,比上周均略有所减少。基于目前库存情况,我们预计未来涤纶长丝价格短期将承受一定压力。
    4、建议关注: 大炼化(PTA-涤纶长丝):桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、新凤鸣; 丙烷脱氢:卫星石化 油气:中国石化、中国石油、东华能源、新奥股份、广汇能源; 己内酰胺-锦纶:神马股份;芳纶:泰和新材;
    5、风险提示:美对伊朗制裁、OPEC逐步增产、中东地缘局势风险。

平安证券,商贸零售行业周报:永辉携腾讯入股家乐福中国 强强联手打造超市龙头


    上周,中信商贸零售指数上涨1.71%,同期上证指数上涨2.01%,沪深300指数上涨2.24%,跑输沪深300指数0.53个百分点。98家样本公司中64家上涨,8家停牌,26家下跌。按照板块涨跌幅来看,商贸零售板块位列中信29个一级行业的第15名。从细分行业走势来看,本期中信百货指数上涨1.64个基点,中信超市指数上涨3.30个基点,中信连锁指数上涨1.61个基点,中信贸易指数上涨0.74个基点。个股涨跌方面,除停牌股外,快乐购涨幅最大(+15.85%),位列涨幅榜首位,涨幅居前的包括金一文化(+8.52%)、安德利(+7.98%)、天虹股份(+7.54%)、银座股份(+7.19%)。板块排名靠后的个股主要有:南纺股份(-20.03%)、通灵珠宝(-4.94%)、ST成城(-3.57%)、昆百大A(-2.53%)和新华锦(-2.42%)。
    板块估值方面,截至2018年1月26日,中信商贸零售板块动态估值33.85X,相对沪深300估值溢价率为114.78%,较上周末下跌7个百分点。其中:1)中信百货板块动态估值为28.01X,相对沪深300估值溢价率为77.70%,较上周末下跌1.75个百分点;2)中信超市板块动态估值为66.69X,相对沪深300估值溢价率为323.02%,较上周末上涨1.21个百分点;3)中信连锁板块动态估值为36.37X,相对沪深300估值溢价率为130.70%,较上周末下跌24.50个百分点;4)中信贸易板块动态估值为27.38X,相对沪深300估值溢价率为73.67%,较上周末下跌2.63个百分点。
    永辉携腾讯入股家乐福中国,强强联手打造超市龙头:1月23日,家乐福宣布腾讯与永辉将对家乐福中国进行潜在投资,且已达成在华战略合作协议。拟议合作范围包括以下主要领域:数据、智慧零售、移动支付、店内体验和数据分析。同时永辉也发公告确认了此事,称三方将协作共赢,在供应链整合、科技应用和业务赋能等方面进一步展开合作。永辉主要侧重点是生鲜业务进一步提升、门店运营、共享中台方面提供支持和资源。建议关注永辉超市,家乐福中国的门店基础仍具有非常大的品牌、市场价值,在消费升级的当下,其全球供应链能力、自有品牌实力也有非常大的发展空间。腾讯拥有线上流量基础和技术能力,叠加永辉的生鲜供应链运营能力和全国化物流体系,未来合作的协同效应可期,有利于永辉开展新零售计划。
    风险提示:经济低迷、电商对零售市场冲击加剧、终端需求不达预期。

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证券时报网,午间看盘:109只股中线走稳 站上半年线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午收盘,上证综指3174.48点,收于半年线之下,涨跌幅0.18%,A股总成交额为3208.99亿元。到目前为止今日有109只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有润欣科技、大烨智能、东软集团等,乖离率分别为9.81%、9.15%、8.53%;楚天科技、海泰发展、嘉凯城等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    4月2日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)半年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    300493润欣科技9.983.1313.8515.219.81
    300670大烨智能10.017.6722.6624.739.15
    600718东软集团10.014.3014.6915.948.53
    002138顺络电子9.994.5617.4518.827.87
    000547航天发展10.053.5510.8811.727.68
    300044赛为智能9.9815.3417.2518.527.36
    300603立昂技术10.009.6135.8538.176.48
    300075数字政通8.257.5116.9017.976.35
    603386广东骏亚9.9814.6117.3718.415.97
    600206有研新材7.8813.2310.8811.505.71
    300503昊志机电10.004.8413.9514.745.66
    300183东软载波5.164.5118.4719.354.79
    600060海信电器4.590.8015.4816.184.52
    300548博创科技10.0020.9547.5149.614.43
    002611东方精工4.334.6613.1613.724.24
    603660苏州科达4.571.6936.7538.254.08
    300327中颖电子7.624.9929.6030.804.04
    600562国睿科技5.431.8722.9723.883.96
    300623捷捷微电4.435.7169.4072.063.84
    600100同方股份5.081.6410.5810.973.67
    002674兴业科技4.860.8810.6311.003.45
    000670盈 方 微6.4913.336.196.403.41
    300341麦迪电气10.000.127.557.813.38
    603008喜 临 门3.610.5517.7718.373.35
    002896中大力德4.8413.1241.5042.883.33
    600641万业企业8.551.8412.7913.203.23
    300223北京君正10.004.0531.4632.443.10
    000611天首发展4.991.087.357.573.06
    300257开山股份3.200.2115.9616.443.01
    000514渝 开 发4.230.956.716.902.87
    002032苏 泊 尔10.000.4341.8143.002.84
    600667太极实业3.703.637.908.122.74
    603929亚翔集成7.299.4826.2326.942.70
    002693双成药业9.973.446.136.292.57
    002472双环传动6.052.739.759.992.47
    000887中鼎股份3.280.8217.8018.242.45
    002895川恒股份10.0231.2625.4326.022.32
    603669灵康药业4.082.4719.4819.912.23
    601933永辉超市3.150.589.9310.152.19
    300054鼎龙股份5.422.6910.8611.092.08
    000676智度股份2.661.4312.1012.352.07
    600797浙大网新3.455.0812.6512.912.05
    000987越秀金控5.502.3310.5310.742.02
    300600瑞特股份7.554.4945.1946.021.84
    002189利达光电2.321.3916.9117.211.77
    600482中国动力3.201.3125.3425.781.74
    600030中信证券2.741.4618.7719.091.70
    000026飞亚达A2.020.8110.9411.121.67
    300500启迪设计5.3125.6236.3336.901.57
    000519中兵红箭1.992.579.079.211.57
    300511雪榕生物1.862.2923.1823.531.50
    300458全志科技7.956.1726.0926.481.48
    000338潍柴动力2.060.978.318.431.42
    002443金洲管道1.260.608.728.831.21
    601808中海油服1.420.1411.3111.451.21
    600850华东电脑3.291.1719.2219.451.19
    300046台基股份5.014.3319.4719.701.18
    300112万讯自控2.822.3010.4610.581.17
    002152广电运通2.380.827.237.311.09
    002414高德红外2.470.4916.4216.601.08
    002237恒邦股份2.891.4310.5710.681.07
    600745闻泰科技6.031.1229.5929.901.06
    600452涪陵电力1.490.3236.3136.681.02
    600064南京高科2.330.6614.3314.470.98
    600486扬农化工2.510.4548.6349.100.96
    002518科 士 达3.410.3416.8216.980.94
    002398建研集团1.160.7612.9113.030.93
    300607拓 斯 达2.591.3165.2065.800.91
    300437清 水 源3.924.6416.0416.190.91
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    002409雅克科技5.573.9825.7425.960.85
    300245天玑科技1.751.9013.8113.930.85
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    600048保利地产1.480.9613.5613.670.80
    002757南兴装备2.621.3435.7336.020.80
    000525红 太 阳2.290.7022.1522.320.76
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上海证券报,江淮汽车(600418)总经理项兴初:谋新求变才能驶上高质量通途




    ■截至目前,江淮汽车累计获得授权专利超1.2万件,居中国汽车行业前列;专利申请公开量达2515件,在全球车企中排名第二位。
    ■据规划,到2020年,江淮汽车的新能源车型将占到总产销量的20%,2025年将占到30%。
    ■目前,江淮汽车共有19家海外工厂,其中15家分布在“一带一路”沿线国家和地区。
    经历了去年的跌宕之后,江淮汽车在今年上半年“触底回升”,实现净利润1.25亿元。
    面对来之不易的成绩,江淮汽车总经理项兴初却异常冷静:“中国经济正在进入高质量发展阶段,在全球范围内,汽车工业也面临一场从传统燃油车向智能网联、新能源汽车的重大转折。整个汽车行业的困难局面可能还会延续一段时间。”
    在他眼里,汽车市场的回落并不是坏事,“只有增长没有回落,某种程度上,潜在的风险要更大。”项兴初认为,回落可以去掉行业的一些浮躁,让大家更冷静、更客观地看待自身和环境,调整好切入点。
    事实也如此,已走过55个年头的江淮汽车,正由注重销量规模增长的外延式扩张,转向注重内涵式改造的高质量发展,使“江淮”真正成为世界一流的品牌。
    创新:授权专利居行业前列
    在江淮汽车的发展路线图中,自主创新一直是根主线。
    “不照搬某一家企业、某些成功范例,而是结合自身情况,去有效、可持续地创新,尤其在核心技术上,我们下了非常大的功夫。”项兴初坦言。
    以专利的申请量为例,截至目前,江淮汽车累计获得授权专利超1.2万件,居中国汽车行业前列;专利申请公开量达2515件,在全球车企中排名第二位。
    “江淮的规模在行业中并不靠前,但能获得上万件专利,在汽车行业不多见。”项兴初说。
    在动力总成领域,江淮汽车建立了自主发动机品牌GREENJET(锐捷特),形成了包括汽油机、柴油机和替代燃料在内的三大类百余款产品,有10款发动机荣膺“中国心”十佳发动机。
    高比能电池系统热失控安全一直是困扰电动汽车发展的重大难题。经过3年1700次模拟热失控试验开发,江淮汽车在国内率先取得突破,从电芯、简易模块、多串模组、电池包、整车五个层次,强制触发单体热失控,实现电池包不爆炸、不起火。
    江淮汽车还在国内率先研发出基于驱动电机与电子驻车实现坡道自动驻车与辅助起步功能,解决了车辆溜坡造成的安全隐患。
    “自主创新,并不意味着闭门造车,孤芳自赏。”项兴初表示,随着汽车技术的革新,江淮汽车还不断开放合作。
    在汽车零部件领域,跟美国江森、延锋伟世通、马瑞利、博世等国际巨头成立合资公司。在发动机领域,和康明斯合作,共同解决动力总成问题。
    特别是在新能源领域,跟德国大众深度合作,共同开发新能源汽车的全新平台;与蔚来汽车联合打造的世界级智能工厂,拥有国内自主品牌首条全铝车身的生产线,焊装整体自动化率达到97.5%。
    “无论跟谁合作,自己的特色只能增强不能减弱。”项兴初介绍,目前,江淮汽车已拥有多个国家级科研平台、两个海外研发中心,以国内先进、国际领先为目标,形成了整车技术、核心动力及软件系统等完整的正向研发能力。
    未来几年,江淮汽车将精准把握电动化、智能化、网联化、共享化深度融合趋势,推出自主开发的全新一代模块化平台,先电后油、油电共用,可覆盖从A0级到B级SUV、轿车及MPV等不同车身形式,同步匹配搭载纯电动、燃油车及混合动力等多种动力。
    转型:打造有竞争力的产品
    市场变冷时,转型就显得尤为重要。
    “转型是一个连续过程,对江淮汽车而言就三句话:做强做大商用车,做精做优乘用车,大力发展新能源车和智能网联技术。”项兴初表示。
    商用车是江淮汽车的核心基础业务。2018年,江淮轻卡销售19万辆,同比增长5.2%,夺得了行业年终榜单第二名,并且连续14年位列轻卡出口市场第一名。
    为顺应市场变化,江淮轻卡率先完成了国六阶段车型的研发规划,今年将有10多款国六轻卡车型投放到市场。
    江淮汽车还整合分散的工厂,在合肥新港形成了一个全新的轻卡制造基地。整个制造工艺,基本按照轿车化的工艺水平去建造,其中,驾驶室焊装车间以全自动化为主,这在中国汽车行业是不多见的。
    项兴初认为,商用车是整个业务重中之重,如果能实现年产销50万辆,且盈利优于现在,江淮汽车在整个汽车行业的竞争力就会更强,主动的态势就会更多。
    与商用车不同,在乘用车领域,江淮汽车更多聚焦A级车,提高性价比。
    “今年底会有一款A级轿车投放市场,现在已进入生产线的试制和验证的阶段。明年还有一款SUV新车上市。未来,A级小型车上,原则上不再做燃油车。”项兴初说。
    在新能源车上,江淮汽车快速推出的A00级续驶里程310km、320km的iEV6E系列车和A0级续驶里程302km的iEV7车型,投放市场后反映不错。
    目前,江淮汽车正在推进的智能网联电动汽车关键系统集成开发及产业化项目,已经实现了结构化道路上自主跟车、自主寻航,超车变道以及在特定停车场自主泊车的功能。
    江淮汽车还联合大众合作开发纯电动车平台,并将于2021年前引进西雅特品牌;联合蔚来打造国内先进的纯电动制造基地,采用“互联网+制造”的模式,第一款车ES8去年上市,第二款车ES6今年6月上市,订单需求非常大。
    “我们的车联网,现在是3.0版本,明年升级搭载4.0的版本,体验会更好。”项兴初说,江淮汽车将全面推进汽车网联化,已完成两座5G基站的建设,实现了5G远程驾驶等。
    据规划,到2020年,江淮汽车的新能源车型将占到总产销量的20%,2025年将占到30%。
    项兴初介绍,到2025年或2030年,江淮汽车不会小而全,也不一定规模有多大,但一定是非常有特色的企业,这种特色,让江淮汽车无论遇到什么样市场风浪,都能够平稳地度过。
    出海:汽车进入欧盟市场
    在国内市场整体低迷、竞争激烈的情况下,海外市场成了许多自主品牌的重要选择。江淮汽车更是抢先一步。
    “在很多国家中,江淮汽车已不是一个经济性的品牌,至少是一个中档的品牌,消费者对它的认可程度非常高。”项兴初说。
    在南美很多国家和地区,江淮汽车的市场都不错,比如墨西哥,今年销售有望达万辆。
    而在产品类型上,从商用车逐步拓展到全系列。“包括像智利,我们既有卡车,也有乘用车,海外市场的发展,商业车、乘用车是齐头并进的。”项兴初说。
    从发展中国家起步,逐步走进发达国家,江淮汽车的海外市场开拓是一步一个脚印。
    截至目前,江淮汽车已建立了覆盖南美洲、非洲、中东、东南亚、南亚、东欧等131个国家和地区的营销网络,并进入土耳其、意大利、墨西哥等高端市场。其中,高端轻卡出口继续保持行业第一位次,SUV出口位居行业第二。
    引人关注的是,今年,江淮新能源乘用车首次批量进入了奥地利等欧盟市场。“产品销售到发达国家是许多车企的梦想,我们做了一个尝试,并取得了突破。”项兴初兴奋地说。
    不断加大产品出口的同时,江淮汽车还开始输出技术、资本和管理。
    “‘一带一路’沿线60多个国家和地区覆盖约44亿人口,将成为中国汽车市场走向海外市场、实现全球化资源配置的一个重要机遇。”项兴初说。今年5月,江淮汽车联手中国机械进出口(集团)有限公司,收购了哈萨克斯坦第一大汽车集团阿鲁尔集团。目前,江淮汽车共有19家海外工厂,其中15家分布在“一带一路”沿线国家和地区。
    谋新求变是为了整装再出发,只有顺应时代发展才能勇立潮头。滚滚的历史洪流中,江淮汽车正在以转型和升级、以技术创新和质量提升,来回应市场和行业的挑战。“江淮汽车的未来很值得期待!”项兴初说。
    

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中信建投证券,OLED周报:京东方成都线良率已达65% 华星光电t3厂良率亦达较高水平


    投资观点:
    我国OLED面板企业位于国际第二梯队,未来崛起的可能性很大;国内面板企业的崛起将会带动国内材料企业的快速发展。OLED发光和传输材料重点关注濮阳惠成、万润股份、强力新材;柔性显示膜材料重点关注康得新、新纶科技、万顺股份、丹邦科技、时代新材。随着国内OLED面板产线陆续投产,OLED材料企业将迎来发展机遇。
    板块走势:
    本周OLED板块士兰微以涨幅3.92%位居榜首;丹邦科技、中颖电子分别以涨幅2.01%、0.76%位列二三位;凯盛科技跌幅最大,达到12.48%。过去12个月士兰微累计涨幅118.62%,位居榜首,新纶科技、欧菲科技、强力新材、丹邦科技分别以涨幅56.27%、14.61%、18.50%以及7.99%位居二到五位。超声电子跌幅最大,达到43.38%。
    风险提示:
    替代技术的出现;行业竞争加剧。

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平安证券,石化行业周报:科威特 油价到年底将在70-75美元之间波动


    行情回顾:上周申万化工指数上涨1.72%,跑输沪深300指数(2.71%)0.98%个百分点。申万化工指数在28个一级行业中涨跌幅排名第16位。石油开采和化工子行业大部分上涨,上涨的子行业前三名为:磷肥(+9.6%)、油气钻采服务(+8.1%)和维纶(+7.6%)。其他纤维(-2.4%)、涤纶(-2.2%)和粘胶(-1.5%)等领跌。
    原油市场:上周Brent原油为72.81美元/桶,下跌0.55%;WTI为67.63美元/桶,下跌1.26%;美国商业原油库存为4.074亿桶,周环比变动-0.33%;美国炼厂开工率为96.6%,周环比增加0.5%。北美钻井数1266台,周环比减少1台。WTI非商业基金净多头周环比下降0.73%;美元指数周环比上涨1.17%;美元指数非商业净多头周环比上涨5.78%。
    石化产品价格:上周我们所观测的44种石化产品中涨幅前五位分别是:PTA(8.31%)、苯酚(6.98%)、丙烯酸(6.63%)、合成氨(4.82%)和甲醇(4.44%);跌幅前5位分别是:聚合MDI(-6.37%)、乙二醇(-4.67%)、己二胺(-2.5%)、硬泡聚醚(-0.97%)和甲苯(-0.68%)。
    石化产品价差:上周所观测的32种石化产品-原料价差中涨幅前五位分别是:苯酚-丙烯价差(6972.82%)、顺丁橡胶-丁二烯价差(62.5%)、炼油价差(40.75%)、LLDPE-乙烯价差(35.09%)、LDPE-乙烯价差(32.54%);跌幅前5位分别是:乙二醇-乙烯价差(-16.43%)、硬泡聚醚-环氧丙烷价差(-13.51%)、聚合MDI-苯胺价差(-10.13%)、己二酸-纯苯价差(-3.31%)、苯乙烯-乙烯+纯苯价差(-2.25%)。
    投资建议:上周石化产品价格大部分上涨,炼油价差、塑料/橡胶价差增大,同时EIA和科威特均表示未来油价预计仍处于高位,三桶油在高层指示下均表示加大国内油气开采力度,因此建议关注油气开采和炼油板块(中国石油、中国石化、杰瑞股份、新奥股份、贝肯能源、荣盛石化和恒力石化);关注C3产业链(卫星石化);同时关注石化下游具有一定技术壁垒和成长性较好的公司(PA66龙头神马股份)。
    风险提示:1)宏观经济波动风险:宏观经济增速回落会导致石化产品需求增长不及预期。2)油价/原材料价格剧烈波动风险:石化产品的成本和价格跟油价/原材料价格关系极为紧密,油价和原材料价格的剧烈波动会导致厂家成本管理和产品定价极为困难,影响行业盈利水平。3)装置不可抗力风险:石化装置的稳定运行对原料和产品市场的健康运行极为重要,不可抗力因素可在极短的时间内导致供需失衡造成原料成本或者产品价格的剧烈波动。4)环保因素导致下游客户工厂停产减产或者上游原料涨价,近两年来日益趋严的环保政策和环保督查使得众多中小企业停产或者减产,影响行业内公司的生存和盈利。

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国海证券,传媒行业周报:音视频助推三好内容价值提升 电影综艺有望共热


    市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-1.47%、-0.32%和3.68%,传媒行业指数涨跌幅为2.42%。细分到传媒各子行业来看,除体育指数和O2O指数外各子行业均上涨,其中人工智能指数涨幅最大,迪士尼指数涨幅最小。周涨跌幅个股中,涨幅Top3分别为平治信息(300571.SZ)上涨17.87%,文投控股(600715.SH)上涨13.62%,华谊嘉信(300071.SZ)上涨13.5%。跌幅Top2分别为华数传媒(000156.SZ)下跌15.44%,博瑞传播(600880.SH)下跌9.94%。
    2018年中期策略看音视频助推三好内容价值提升。2018年上半年文化传媒板块有忧有喜,2018年上半年跌幅扩大内外因皆有,外部看,政策端对短视频内容、游戏板块的趋严,外延并购下带来较大商誉减值对业绩产生不确定性;2018年上半年喜的是电影市场回暖,爱奇艺、哔哩哔哩赴美受到资本市场认可、芒果TV顺利进驻快乐购,助力探索传统媒体与新兴媒体融合发展。2018年下半年腾讯音乐等有望拉开资本化序幕,带动行业热度,细分行业中网络视频、数字阅读、数字音乐、知识付费等代表未来用户内容消费需求的细分市场热度不减。
    2018年下半年文化传媒板块路径可自上而下看政策及自下而上看用户。自上而下看政策(鼓励书店、中西部数字影院建设),自下而上看用户(3.28亿的Z世代开启消费新纪元、新中产内容消费中购买书籍及看电影分布在83%、74%,预计将贡献未来五年2.3万亿美元消费增量市场的81%、2.12亿小镇青年互联网渗透率提升至19.4%)。投资策略上基于“好听、好玩、好看”三好内容在音视频媒介下价值提升。Z世代用户看Bilibili、新中产看新经典的图书、光线传媒、华策影视、碎片时间看阅文集团及知识付费、打造国产动漫ip及全产业链变现的奥飞娱乐、将内容与CG\VR技术践行的恒信东方、风语筑、版权市场改善后看视觉中国;以及视频赛道的爱奇艺、快乐购(芒果TV)。
    2018年1-6月票房取得318.22亿元,不含服务费297.7亿元,同比增加17%,其中,一二线分别取得54/118亿元,同比增加8%/13%,三四线分别取得48/73亿元,同比增加18%/28%;继《创造101》后《明日之子》第二季6月30日开启并获得华润雪花啤酒赞助2亿元;电影迎来暑假档,《动物世界》《我不是药神》《邪不压正》《狄仁杰之四大天王》悉数上映,综艺与电影有望共热,可关注横店影视、光线传媒、快乐购、爱奇艺。给予行业推荐评级。
    风险提示:1)游戏、影视等内容表现不及预期风险;2)重点关注公司未来业绩的不确定性;3)行业估值继续下行风险;4)行业竞争及发展不及预期风险;5)政策风险等

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