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证券时报网,潮宏基(002345):股东汇光国际拟减持不超2.98%股份




    证券时报e公司讯,潮宏基(002345)11月5日晚间公告,持股8.59%的股东汇光国际有限公司(简称"汇光国际"),计划于15个交易日后的6个月内,通过集中竞价交易或大宗交易方式减持不超过2700万股(公司总股本的2.98%)。

中银国际证券,化工行业周报:供气紧张引发甲醇价格大幅上涨


    投资建议:本周环保限产效应持续发酵,供气紧张加剧,相关下游产品价格不同程度上涨,甲醇、炭黑等产品价格涨幅明显。根据基本面与估值,近期建议关注:一是PX-PTA-涤纶长丝产业链,建议关注桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等。二是染料,近期分散染料缓慢提价,市场价格中枢不断上移,推荐浙江龙盛。三是LNG,供暖季叠加环保效应,天然气需求大幅增加,甲醇、气头尿素等受影响较大,关注新奥股份、广汇能源、华鲁恒升等。另一方面,iPhone新品上市、京东方OLED产线投产、半导体国产化呼声高涨等因素均对新材料标的形成催化,关注康得新、雅克科技、飞凯材料、激智科技等。
    中长期重点关注三个维度:
    1.周期方面,农药行业经历几年低迷,目前跨国公司补库存与业绩复苏带动出回暖,环保趋严中小产能关停,关注扬农化工、新安股份、辉丰股份、广信股份、利民股份等;PO工厂库存维持低位,下游聚醚排单上升,关注滨化股份;另外全球丙烯酸装置面临老化,行业供需格局持续向好,推荐卫星石化;PTA-涤纶行业景气提升,龙头企业未来逐步向上游进入大炼化领域,推荐关注桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等;染料行业受环保督查影响严重,浙江龙盛、闰土股份控制人看好行业并大比例增持,建议关注浙江龙盛。
    2.成长方面,我们认为电子化学品进替代空间大,龙头成长机遇佳;新型显示带来新增需求,推荐关注康得新、激智科技、雅克科技、飞凯材料、江化微等;电动汽车增长良好,材料需求大增,建议关注天赐材料、杉杉股份以及外延动力电池的尤夫股份;以及创新驱动,成长快速,坚持走差异化发展路线的标的,推荐关注海利得、安诺其、回天新材。
    3.主题方面,目前进入改革转型的深水区,国企改革的新进展将持续给行业带来催化,建议关注中化国际、湖南海利等。
    板块行情表现
    本周石油化工板块、基础化工板块分别下跌2.12%、2.42%,沪深300指数下跌0.63%。石化板块、化工板块走势分别落后大盘1.49个百分点和1.79个百分点。石化领涨个股包括广汇能源、齐翔腾达、泰和新材等,领跌个股包括三联虹普、蓝焰控股、龙蟠科技等;化工领涨个股包括润禾材料、川恒股份、金牛化工等,领跌个股包括江化微、达威股份、阿科力等。
    重点产品价格跟踪及研判
    (1)本周原油价格回落。本周OPEC维也纳延长减产会议尘埃落定,随后美元走强施压油价,随之而来的API汽油及精炼油库存数据反弹再次拖累油价下行。其中,WTI期货本周均价57.1美元/桶,较上周下跌1.5%;本周布伦特期货均价6217美元/桶,较上周下跌0.30%。
    (2)甲醇价格大幅上涨。本周内地在货源紧张背景下继续冲高,周涨幅在80-200元/吨。西北地区货源紧张背景下,限量销售,内地随着期货及港走高大幅推涨,下游抵触情绪逐渐增强。老装置盈利在550-600元/吨;新装置盈利在500-600元/吨。利好新奥股份、华鲁恒升等。
    (3)炭黑价格大幅上涨。本周炭黑市场主涨运行,N330参考7,600-8,400元/吨。场内蒽油、炭黑油市场货紧价高,成本重压下,炭黑生产商积极调价,新单报盘上涨800-1,000元/吨。利好黑猫股份等。

融资融券5.6%

证券时报网,中色股份(000758):与英国GCM公司、中国电建签署谅解备忘录




    证券时报e公司讯,中色股份(000758)7月11日晚间公告,公司与英国GCM公司、中国电建共同签署《谅解备忘录》,三方就北孟加拉Phulbari煤炭项目的合作事项达成初步协议。GCM公司是一家采矿和能源公司,在英国伦敦证券交易所AIM市场上市,其全资子公司已与孟加拉国政府签署协议,拥有北孟加拉Phulbari煤炭项目的开采权。

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证券日报,京冀合作推动雄安主题回暖 三大受益领域崛起在即


    继七月中旬注册资本达100亿元的中国雄安建设投资集团有限公司正式成立、雄安规划设计12家入围名单曝光后,雄安新区建设再遇重大进展。8月17日,北京市、河北省两地签署《北京市人民政府河北省人民政府关于共同推进河北雄安新区规划建设战略合作协议》(以下简称《协议》),根据《协议》,北京市将在包括协同创新、公共服务、生态环境等在内的七个方面与河北省开展战略合作,集中优势资源全力支持雄安新区建设开局起步。
    对此,有市场人士表示,雄安新区建设作为我国的千年大计,其影响力与号召力极强,主题行情也不会一蹴而就,在板块经过前期大幅度的回调和长达3个月震荡整理的背景下,雄安新区第二波行情有望展开。伴随着《协议》的公布,与《协议》内容关联度较高且近期资本市场热度较高的环保、科技创新、交通运输等受益雄安新区建设的三大相关领域有望迎来上涨契机。
    环保方面:《协议》提出深化区域大气污染联防联控协作,健全完善空气重污染预警会商和应急联动机制,开展大气污染协同治理。建立统一的能耗、水耗、污染物排放限值标准,形成一体化的环境准入和退出机制。具体受益领域及个股方面,国海证券表示,结合当前京津冀环境污染与工业排放现状,对雄安新区的定位以及京津冀协同发展、联防联控污染的系列政策进行梳理,建议关注污水处理提质增效、黑臭水体治理需求增长、清洁取暖工程迅速落地、非电领域达标排放全面展开等四条投资主线。个股推荐:水处理龙头标的股碧水源,生态修复龙头企业东方园林,清洁能源供应商长青集团,非电领域持续拓展的烟气治理龙头股清新环境。
    科技创新方面:《协议》提出支持中关村科技园区与雄安新区合作共建雄安新区中关村科技园,打造高水平创新创业载体,形成联动发展的科技创新园区链。中关村作为《协议》中明确提出的一家上市公司,上周五异动明显,股价实现涨停,后市表现值得关注。有业内人士表示,目前,中关村科技园上市企业众多,将有很多中关村上市公司参与到雄安新区建设中,中关村科技园区内在大数据、轨道建设、人工智能等领域技术先进的上市公司,未来将分享雄安新区的投资盛宴。
    交通运输方面:《协议》提出将雄安新区作为京津冀交通一体化体系的重要节点,全面提速北京市与雄安新区之间的高速铁路、城际铁路、高速公路等交通基础设施规划建设。而据《证券日报》记者不完全梳理,京津冀板块交通运输相关的概念股主要有唐山港、天津港,中储股份、华北高速、外运发展、天海投资等。
    值得一提的是,国金证券表示,雄安新区作为和深圳特区、上海浦东新区同一级别的第三大全国性新区,其建设受益产业链长,相关产业空间巨大。除上述提及的环保、科技创新、交通运输等领域外,“京津冀”基建类企业、地热能、金融改革创新等相关上市公司也均将充分受益。
    从雄安新区概念股上周市场表现来看,佳讯飞鸿(24.94%)、诚志股份(22.87%)、博天环境(19.90%)、富煌钢构(18.34%)、正元智慧(18.11%)、天房发展(16.37%)、英飞拓(15.04%)等7只个股涨幅居前,均在15%以上,而仅从上周五市场表现来看,博天环境(10.00%)、诚志股份(6.82%)、华夏幸福(4.25%)和荣盛发展(3.00%)等个股当日涨幅均达到或超过3%。对此,有市场人士表示,雄安新区第二波行情的龙头股在那些抢先异动的雄安新区概念股中产生的概率较高,上述个股后市表现值得重点关注。
    

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巨丰投顾,盘后点评:两大板块有护盘力量


  【盘面简述】
  周四,两市冲高回落,沪指围绕2700点拉锯。盘面上,公用事业、航天军工、软件、石油、黄金等行业涨幅居前;民航机场、酿酒、造纸印刷、食品饮料、房地产、水泥等跌幅居前。概念股方面,天然气、网络安全、国产软件、国产芯片、北斗导航等涨幅居前。大盘仍处于筑底阶段,短线关注流动性充沛的超跌品种;中线可关注底部国企改革股、科技股以及大基建板块。
  【消息面】
  1、四类央企料入围第二批“两类公司”试点
  国有资本投资、运营公司试点进一步提速。中国证券报记者5日获悉,第二批“两类公司”试点企业共12家,近期有望推出,试点企业主要集中在发电、煤炭、建筑、建材等竞争性领域。随着国资平台加快组建,国资基金系加速集结,国有资本投资运作更趋活跃。
  2、搭建银企对接桥梁加大对小微企业金融支持力度
  中国人民银行和全国工商联日前联合召开民营企业和小微企业金融服务座谈会。工农中建交等14家商业银行主要负责人和29家民营企业及小微企业在座谈会上作了面对面的沟通交流。企业普遍表示,受经济下行压力加大、环保要求趋严和强监管、去杠杆等政策影响,小微企业融资在贷款规模、审批效率、抵押担保要求等方面存在问题,民营企业在信用债发行、股权质押、PPP项目融资、大企业应付款回收等方面存在困难。
  3、基本面向上预期初步验证军工板块走势坚韧
  年初以来,在持续回调之中,军工板块一直跑输大盘,此前的几度回升也均不敌盘面向下压力。分析人士指出,作为一直徘徊在低位的板块之一,军工行业估值仍处在历史底部附近。随着基本面向上预期强化,行业有望迎来新的景气周期,逆势中板块表现出的坚韧从侧面印证了其价值。
  【巨丰观点】
  周四,两市冲高回落,沪指围绕2700点拉锯。盘面上,公用事业、航天军工、软件、石油、黄金等行业涨幅居前;民航机场、酿酒、造纸印刷、食品饮料、房地产、水泥等跌幅居前。概念股方面,天然气、网络安全、国产软件、国产芯片、北斗导航等涨幅居前。
  军工板块延续强势:新兴装备、航天晨光、斯太尔、金盾股份涨停,航天科技、中航飞机、中航机电、中航沈飞、中航高科涨幅居前。北斗导航板块反弹:天奥电子涨停,海格通信、中国卫星、北方导航涨幅居前。
  石油板块表现强势:贵州燃气、惠博普、博迈科、金鸿控股涨停,新天然气、重庆燃气、蓝焰控股、中曼石油、胜利股份、皖天然气、贝肯能源、陕天然气、恒泰艾普、广汇能源等涨逾3%。
  网络安全股拉升:三六零、任子行、真视通涨停,格尔软件、数字认证、熙菱信息、卫士通涨逾4%。
  午后大盘大幅跳水,黄金股逆市走强:西部黄金、ST天业、山东黄金、赤峰黄金、恒邦股份涨逾3%。
  巨丰投顾认为,周四早盘蓝筹股在石油板块带动下集体反弹,国产软件、国产芯片、北斗导航等科技股普涨,但难以改变市场低迷的状态;午后股指再度回落,盘中金融股和国企改革股有护盘力量出现,超跌反弹有望再次启动。操作上,短线建议关注流动性充沛的小市值超跌股,中线关注科技、基建、国企改革等主题。

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光大证券,青岛金王(002094)2018年半年报点评:业绩符合预期 开启化妆品"新零售"


    点评:化妆品业务增长强劲,传统业务承压
    化妆品业务是公司业绩增长的主动力,上半年公司化妆品业务实现营业收入16.5 亿,同比增长79.27%,且毛利率同比提升4.72 个百分点至32.17%。杭州悠可、产业链管理公司、上海月沣、广州韩亚等四家化妆品业务运营主体合计实现净利润1.67 亿,是公司业绩的主要来源。 
    工艺蜡烛、油品贸易等传统业务则由于宏观经济、大宗商品价格波动等原因有所亏损,两者上半年分别实现营收1.91 亿、9.02 亿,同比分别为-4.27%和2.32%,且两者毛利率均有所下滑。当前公司业务重心已逐步转移至化妆品,不排除后期剥离油品贸易业务的可能。 
    着力融合线上线下渠道,开启化妆品"新零售"
    线上线下融合稳步推进。公司目前已形成形成了中国化妆品行业最大规模的采购平台及线下零售门店网络,目前在全国22 个省设立分销和代理运营体系,代理了约200 多个国内外化妆品品牌,并积累了9500 家门店资源。线上则依托杭州悠可,推进线上线下在品牌宣传、销售渠道共享等多环节的协同发展。上半年公司线下、线上化妆品收入均稳健增长。 
    多方合作,积极推动"新零售"。近期公司先后与数贸科技、微众银行、腾讯等签署战略合作协议,分别就跨境电商、供应链金融、智慧零售等方面开展合作,积极探索"新零售"发展模式,为未来发展开辟新途径。 
    盈利预测、投资评级和估值:
    上半年公司化妆品业务高速增长,下半年则将迎来销售旺季,业绩有望进一步提升。我们维持原有盈利预测,预计公司18-20 年EPS 分别为0.58 元、0.76 元和0.99 元。持续看好公司,维持"买入"评级。 
    风险提示:并购整合不及预期风险、大宗商品价格波动风险

现金宝理财收益率 ETF佣金 1000万融资融券利率 股票质押融资利率 ETF佣金 1000万融资融券利率 股票质押融资利率 港股通 1000万融资融券利率 股票质押融资利率 港股通 港股通 股票质押融资利率 港股通 港股通 手续费 港股通 港股通 手续费 基金 港股通 手续费 基金 炒股 手续费 基金 炒股 融资融券 基金 炒股 融资融券 融资融券 炒股 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 融资融券 手续费 融资融券 融资融券 手续费 期权 融资融券 手续费 期权 基金 手续费 期权 基金 期权 期权 基金 期权 融资融券 基金 期权 融资融券 股票 期权 融资融券 股票 融资融券 融资融券 股票 融资融券 手续费 股票 融资融券 手续费 可转债佣金 融资融券 手续费 可转债佣金 手续费 手续费 可转债佣金 手续费 期权 可转债佣金 手续费 期权 500万融资融券利率 手续费 期权 500万融资融券利率 现金理财收益 期权 500万融资融券利率 现金理财收益 期权 500万融资融券利率 现金理财收益 期权 融资融券 现金理财收益 期权 融资融券 佣金 期权 融资融券 佣金 证券 融资融券 佣金 证券 融资融券 佣金 证券 融资融券 融资融券费率 证券 融资融券 融资融券费率 证券 融资融券 融资融券费率 融资融券 融资融券 融资融券费率 融资融券费率 融资融券费率 融资融券费率 期权佣金每张1.8利率低于同行2% 融一百万一年可以省2万元

华创证券,三钢闽光(002110)从PB-ROE模型看三钢闽光的价值低估




    从PB-ROE模型看公司的当前价值:从钢铁行业来看,上市公司集中分布在ROE=10%,PB=0.8 左右的范围内,而三钢闽光的ROE 水平仅次于方大特钢和华菱钢铁,PB 水平则在行业均值附近,整体位于行业回归线以下,初步判断公司价值可能存在低估。
    关于ROE 的讨论:行业盈亏平衡线附近,12%以上的ROE 料可保障。公司ROE 水平较高主要来自高净利润率。从价格来看,清除地条钢后,福建市场价格从低于全国平均水平变为高于全国平均水平,带来了150 元左右的价格优势。从成本来看,公司铁水、钢坯到成材都具有明显的工艺优势,带来了150元左右的成本优势,公司吨钢毛利得以高于行业平均水平300 元左右。此外公司三费较低,所得税率较高,综合以上各项,公司的盈利水平在各种情景假设下均高于行业平均水平。在极端假设下,行业平均净利水平在盈亏线附近波动,公司仍然有255-330 元左右的吨钢净利,对应12%-16%的ROE 水平,6.93 倍-9.04 倍的PE(具体的情景假设见正文)。
    关于PB 的讨论:纵向对比的低估和横向对比的低估同时存在。从纵向来看,公司上次PB 触底达到0.9 左右为14-15 年。当时钢价持续下行,大部分公司的利润转负,行业情况远比现在恶劣。公司当时处在地条钢的重灾区,受低价地条钢挤压售价低于全国平均水平;资产负债率比现在高30%-40%,运营效率较低,财务费用高企,各项指标表现都差于目前状况。因此无论从行业还是公司自身的角度来看,公司当前的PB 接近14-15 年都是非常不合理的,PB 相对于公司自身来看存在严重低估。而根据PB-ROE 理论,等风险资产的ROE/PB理论上应该一致。我们选取了宝钢股份、中国建筑、海螺水泥和冀东水泥四家公司作为对比。从2009 年开始,这四家公司的ROE/PB 一直在10%左右进行波动,一般不超过20%,等风险的三钢闽光目前ROE/PB 已经连续两个季度超过了20% , 因此横向对比, 公司的PB 也有所低估。根据等风险资产ROE/PB=10%的历史范围,公司当前的PB 为1.21 倍,对应的预期为行业平均吨钢毛利降至100 元,行业净利降至-60 元。而实际我们对市场2019 年的预期远没有这么悲观,预计PB 的修复势在必行。即使不考虑估值修复,假设当期的PB 为合理值,即每股股价=每股净资产*当前PB,公司高ROE 带来的每股净资产增值同样对股价有巨大的推动作用。
    分红分析:公司预期股息率可达到10%左右。公司的历史分红传统较好,16、17 年公司盈利水平上升后股利支付率分别为30%和52%,回馈投资者的意愿较强。假设三钢闽光今年的股息支付率或在30%-40%之间,预测18 年公司归母净利润为69.14 亿元,则每股分红1.27-1.69 元,预计股息率10%-13.3%,处于行业较高水平。
    盈利预测、估值及投资评级:我们预计公司2018-2020 年的主营业务收入为355.58/330.46/343.61 亿元(原预测为355.58/373.74/387.35 亿元),对应的归母净利润为69.14/41.42/44.28 亿元(原预测为70.93/74.59/75.25 亿元),对应的EPS 为4.23/2.53/2.71(原预测为4.34/4.56/4.60 元),对应的PE 为3/5/5 倍,由于11 月初钢价整体下跌,因此下调盈利预测。但钢价下跌已经在股价中充分反应,因此维持"强推"评级。
    风险提示:供给继续增加,基建增速不及预期。

证券日报,5G建设将进入重要窗口期 13只概念股吸金近3亿元


    昨日,A股5G概念板块实现良好表现,板块整体涨幅达1.29%,其中共有112只成份股实现上涨,在所有可交易股中占比接近九成。
    具体来看,世嘉科技、汇源通信、通光线缆等3只个股收获涨停,杰赛科技(7.73%)、万马科技(7.45%)、新雷能(6.64%)、深南电路(5.17%)等4只个股紧随其后,昨日涨幅也均达到5%以上,此外,中光防雷(4.90%)、鑫茂科技(4.53%)、凯乐科技(4.24%)、锐科激光(4.19%)、瑞斯康达(4.18%)、奥士康(3.32%)、太辰光(3.21%)、三环集团(3.03%)、新海宜(3.02%)等个股昨日也均上涨超过3%。
    事实上,近期5G行业利好频传,或成为推动板块强势表现的重要因素,三大运营商方面,中国电信正式启动“Hello5G”行动计划,开展17个城市规模试验,力争到2020年实现5G规模商用;中国移动5G联创中心完成首个基于3GPPR15标准的5G端到端8K超高清视频业务演示;中国联通与中兴、联想等12家虚商签署移动转售正式商用协议;通信企业方面,华为率先以100%通过率完成由IMT-2020(5G)推进组组织的中国5G技术研发试验第三阶段基于独立组网(StandAlone)的5G核心网关键技术与业务流程测试。
    分析人士指出,未来的5G网络是全面云化、应用融合的智能新网络,基于NFV/SDN架构,支持网络切片、边缘计算等新特性,国内运营商通过大规模组网试验来实践5G的网络创新,将为未来5G规模商用后的生态建设形成示范,与标杆企业一起有效聚合产业力量、开拓应用市场。按照工信部规划,预计我国2019年元旦前进行首批5G芯片流片,并在春节前后完成,2019年上半年开展商用基站建设,下半年推出首批5G手机,5G产业爆发指日可待,相关主题投资机会值得期待。
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日场内大单资金也对5G板块给予了积极关注,板块中共有75只个股呈现大单资金净流入态势,其中,锐科激光(4601.31万元)、深南电路(4178.20万元)两只个股均受到4000万元以上大单资金抢筹,世嘉科技(3575.78万元)、士兰微(2911.55万元)、通光线缆(2382.56万元)、鑫茂科技(2189.89万元)、TCL集团(2097.69万元)等5只个股也均被2000万元以上大单资金青睐,此外,紫光国微(1563.56万元)、拓维信息(1454.72万元)、新雷能(1146.66万元)、奥士康(1137.73万元)、三环集团(1118.05万元)、中新赛克(1070.26万元)等6只个股昨日大单资金净流入金额也均超过1000万元,上述13只个股昨日合计吸金2.94亿元。
    业绩面上,目前已有51家5G相关上市公司披露了2018年三季报业绩预告,业绩预喜的公司达到33家,占比超过六成。具体来看,三维通信(706.41%)、中京电子(637.56%)、亚光科技(376.96%)、风华高科(338.32%)、东山精密(102.40%)等5家公司三季报净利润均有望实现同比翻番,奥士康(86.98%)、日海智能(77.42%)、中新赛克(75.00%)、英维克(70.00%)、国脉科技(70.00%)、新海宜(70.00%)等6家公司也均预计报告期内净利润同比增幅超过50%。
    对于5G板块未来投资策略,海通证券指出,2018年底至2019年初,5G建设将由主题概念进入实质进展的重要窗口期。在运营商逐渐开启5G关键布局的同时,建议密切关注无线侧相关供应商,如基站天线领域的通宇通讯;PCB领域的沪电股份,深南电路;以及前传光模块领域的光迅科技,中际旭创,华工科技等相关标的。

中泰证券,中泰通信行业周报:频谱方案强化5G预期 产业链恢复与创新势头正起


    本周沪深300上涨0.39%,创业板下跌1.36%,其中通信板块下跌0.16%,板块价格表现弱于大盘;通信(中信)指数的的127支成分股本周内算数平均换手率为19.98%;同期沪深300成份股算数平均换手率为3.59%,板块整体活跃程度强于大盘。
    通信板块个股方面,本周涨幅居前五的公司分别是:剑桥科技(15.55%)、吴通控股(15.13%)、百华悦邦(13.55%)、广哈通信(13.22%)、纵横通信(12.90%);跌幅居前五的公司分别是:立昂技术(-18.68%)、九有股份(-14.24%)、高升控股(-10.38%)、春兴精工(-8.10%)、科创新源(-7.48%)。
    核心观点5G频谱规划框架初定,联通电信充分深耕3.5GHz黄金频段,移动牵头拉动2.6GHz和高频段产业链,随着细则公布,5G主题关注度将空前高企。
    根据运营商世界网,5G频谱分配运营商方案初步敲定:中移动将获得2.6GHz和4.9GHz两个频段共计300MHz带宽;电信和联通分别获得3.5GHz频段附近各100MHz带宽,正式5G频谱分配方案将最快于9月发布,与我们此前预计吻合。其中3.5GHz段因全球通用性最高,已经过长期技术储备,产业链相当成熟,可以最快速实现部署,是5G的黄金频段;而2.6GHz、4.9GHz目前产业链都非常不成熟。对于2.6GHz,其上行受限于终端能力及功率,覆盖能力较弱,且2.6GHz需进行频率清理,很可能会影响组网进度;4.9GHz频率较高,器件技术要求和成本高,且传输特性差导致基站的覆盖范围小,投资成本大。我们认为,指派中移动承担着两个频段的产业拉动工作,是基于运营商实际能力的均衡,移动有大量TD-LTE设备工作于2.6GHz,只需对天馈和主设备进行升级,即可充分复用4G站址以及配套资源,获得快速网络部署的优势。以大市场培育高频段也势必也会得到政策、资金、技术等多方面的支持,抢占新领域制高点,对移动既是机遇也是挑战。随着频谱细则公布,市场对5G关注度将持续高企。
    信息光电子创新中心协同四平台实现100G相干器件的硅光集成技术并经过验收实现量产,展现邮科院体系强大的光电综合技术创新实力,5G上游核心光芯片的自主可控年底值得期待。根据电子信息产业网,此次实现了在硅基上对100G/200G相干光收发芯片和器件的集成,通过了用户现网测试,性能稳定可靠,是目前全球报道过集成度最高的商用硅光芯片之一。
    相干产品用于电信网长距离传输,采取相位调制,需完成偏振分离、I/Q解调和光电转换功能,内部单元结构复杂,是技术指标要求和难度最高的光器件集成领域;而光载体三五族化合物与电载体的硅基融合,由于各自物理效应不同,硅光方案需要解决硅基光源和调制器加工、锗硅外延生长等系列光元件集成难题,属全球前沿领域,有能力开发突破的厂商屈指可数,充分展现了邮科院体系在光电子通信器件方面全球领先的综合实力。此次创新虽然是四家单位通力实现,但邮科院科研体系作为前沿技术研发的共通平台,将为光迅科技提供坚实的支撑。作为光芯片自主可控的唯一标的,光迅25GEML芯片年底输出检测结果,重大突破可期!中兴通讯H1业务恢复超预期,战略聚焦5G扎实推进,商用阶段实际表现值得期待。禁止令导致Q2经营活动停止,经营和预提损失使得营收为去年同期的73%,影响主要来自运营商和消费者业务,政企业务同比增长。
    我们认为,营收中对上半年能够递延并接续完成的部分订单进行了确认,总体上强于预期,下半年营收的恢复程度更值得期待。预告前三季度亏损68~78亿元,意味着Q3有可能止亏转盈,对应0~10亿元的净利润,恢复速度超出预期。由此判断Q4有望出现较Q3更好的净利润表现。保守估计,全年净利润有望在-58到-68亿元的区间。作为通信主设备五强,公司技术和商务均具备全球领先性。我们判断,5G商用初期,国内市场投资规模预计全球过半,中兴国内份额有望超四成,仅此部分可使公司5G设备市占率近全球20%。此外延续重构聚焦战略,有望大幅缩减消费者业务对整体业绩的拖累。中兴在5G阶段的实际表现很可能超出预期。
    投资建议:建议重点关注频谱确定和运营商规划预期带动下的5G主题,核心标的包括上游核心自主标的光迅科技、高频带动下介质滤波器潜力厂商东山精密;主设备龙头烽火通信与中兴通讯;受益于流量和云服务拉动,和5G接入升级的中际旭创;云平台推广引发设备变革,重点关注浪潮信息、星网锐捷和紫光股份;能耗压力下,核心IDC及配套价值凸显,为网宿科技、宝信软件、光环新网;另外关注超融合产品化稀缺标的深信服和伴随融合通信快速发展的亿联网络。
    风险提示:贸易争端悬而未决、5G投资不及预期风险、云计算发展不及预期风险、市场系统性风险

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