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证券日报,化肥"一哥"云天化(600096):用绿色科技打造现代农业生态圈




   民为国基,谷为民命。新中国成立70年来,我国用占世界9%的耕地养活了世界21%的人口,并且进入全面建成小康社会的伟大进程。
  "我们取得这样的成绩主要归功于三个关键因素:袁隆平杂交水稻等育种技术,人民的辛勤劳动,还有一个因素则是化肥。"近日,云南云天化股份有限公司(以下简称"云天化")副总经理易宣刚接受《证券日报》记者专访时表示,作为植物生长不可或缺的养分,化肥横空出世极大提高了产量,解决了世界上几亿人的温饱问题。
  从白手建厂到引进国外第一套化肥装备,再到如今高浓度磷复肥产能规模全国第一、全球第二,磷矿石采选规模全国第一,国内化肥产商"一哥"云天化走过了45年,化肥界这颗闪亮的"星"能否持久光鲜亮丽?
  45年前的"化肥革命"
  和延续至今的"长周期"管理
  1974年,云南天然气化工厂(云天化前身)在云南水富安富坝奠基,投资2.73亿元,占地面积虽然只有1.2平方公里。当时,该厂引进了云南省首套大氮肥生产装置,旨在解决当时化肥大部分依赖进口的问题。三年后,该厂正式建成投产,实现年产30万吨合成氨和48万吨尿素的成绩。当时,这是一组跨越时代、令人难以想象的数据。
  新中国成立时,全国化肥产量只有0.6万吨,却要生产出可养活4亿人口的粮食,这是新中国面临的巨大难题。于是,中国开始了艰苦的"化肥革命"之路,最初从美国引进了化肥制造装置。云天化水富基地的首套氮肥装置就是其中之一。
  2002年,云天化开始了历史上最大规模的技改,共投资3.4亿元,原设计生产能力为年产30万吨的合成氨装置改造后达到50万吨,年产48万吨的尿素装置生产能力已经达到近80万吨。这两套装置也在2008年分别实现连续安全稳定运行449天和443天,创下了新的世界纪录。改造后,实现年新增利润7495万元,企业实现了低成本规模化良性发展。
  云天化总经理段文瀚向《证券日报》记者讲述了"长周期"的由来。"当时的云天化车间是一片热火朝天的景象,生产线从未停歇,我们并未想到能实现几百天的长周期运行,不断刷新自己创下的纪录。我们依靠技术领先的生产装置和技艺娴熟的工人把生产做到了最好,并且把这种'长周期'生产管理方式延续至今,除了定期检修外,这些生产设备极少发生停工故障,长周期运行有效降低了公司生产成本。"
  当年的"化肥革命"精神,在云天化经久不衰。在2010年,公司投产的"836"国产化装置(单套)可年产80万吨硫酸、30万吨磷酸、60万吨磷酸二铵,印证着公司在行业深耕的步伐;公司率先实现年产聚甲醛9万吨的成绩,打破了国外企业长期垄断的局面。2018年,公司尿素产量达到143.23万吨,比建厂初期高出数倍。
  打造绿色矿山
  绿色工厂 绿色产品
  "氮、磷、钾三种元素是化肥的重要成分,除氮元素容易获取外,对磷元素和钾元素资源的把控是生产的重要命脉。"易宣刚向《证券日报》记者介绍说,云南省的磷元素储量在国内属于领先,受益于资源优势,云天化在此"占磷为王"。
  但是如何整合这些零散的磷资源,并使其更好地服务于化肥企业生产是一大挑战。
  段文瀚透露,云天化在改革开放之初就设计安排了"三步走"战略,掌控省内70%磷矿资源。2004年8月份,云天化母公司云天化集团组建了云南天宁矿业有限公司并收购安宁县街磷矿,走出第一步。第二步则是采取购买、划拨等方式获得磷化集团100%的股权及其全部磷矿资源。最后一步是取得安宁、晋宁、海口等地21个磷矿资源矿业权证。
  同时,在能源方面,云天化与云南省煤田地质局合作取得昭通地区3个煤炭资源探矿权证;与青海省西宁市政府合作开发天然气资源,建设磷复肥项目;与内蒙古呼伦贝尔市政府合作开发煤资源(5亿多吨)建设5080项目,控股中寮矿业介入老挝钾盐资源的综合开发利用。通过一系列资源整合,有力增强了公司产业链上游资源的控制能力。
  段文瀚还说:"公司为了更好地利用磷矿,筛选出不同品位的磷矿石,投入了大量资金和人员。我们拥有国家磷资源开发利用工程技术中心,可为此提供专业技术支持。公司研发成果'矿物资源浮选技术及应用'获得国家科学技术进步二等奖,新增授权专利3项。这成为公司的核心竞争优势之一。"
  经资源整合后,云天化可以以自有磷矿采选的磷矿石作为主要原料,根据自产阶段情况和磷肥生产品位需求挑选磷矿。同时,自产煤炭可作为氮肥主要原料,经化肥生产基地生产加工后,再通过下属销售子公司进行统一销售经营。在销售环节,云天化不仅是"卖产品",而且通过产品及咨询服务,为农民提供区域化的、有针对性的种植方案,带动整个产业链的发展。
  作为化肥生产企业,环境保护自然是重中之重。段文瀚的一番话打消了记者顾虑,他提出用绿色科技服务现代农业的概念,"这个'绿色'包括三个方面内容:绿色矿山、绿色工厂、绿色产品。
  段文瀚说,公司从产业的源头到制造再到产品,这一系列过程都要严格做好环保把控。例如:在原材料部分,以先进的技术提高磷矿石的利用率,把对环境的影响降到最小;其次,采矿完成后,公司在矿山的恢复方面也投入了大量资金,重新植树种草以修复生态。经过长年累月坚持,才有现在全国知名的'绿色矿山'。"
  国泰君安覃姓分析师在分析了我国化肥行业的发展趋势后认为:"随着我国化肥行业产能集中度的不断提高,有原材料供应优势、生产技术领先、环境友好型的化肥企业才能笑到最后,云天化凭借化肥产能、技术和环保等优势才坐上行业'头把交椅'。"
  不但送"肥"还送"种植方案"
  再造现代农业生态圈
  "庄稼一枝花,全靠肥当家",这句农家老话显示了化肥地位,但化肥的使用并非一成不变。易宣刚在介绍公司化肥结构时表示:"在全国人民以吃饱为目标的时代,施用于大田作物(指在大片田地上种植的作物,如小麦、水稻、高粱、玉米等)的化肥在公司产品占比中处于绝对优势。但是,现代生活改变了这一产品结构。人们开始追求吃得健康,经济作物(如水果、药用、调味用植物)在饮食中的占比逐渐提升,我们生产的各类化肥占比也随之改变。"
  这意味着化肥生产不是一个独立的过程,而是与时代背景、饮食习惯、科技发展紧密联系在一起。早在2015年9月份,云天化就成立了云天化植物营养学院和植物营养研究院、云天化农业研究中心,打算深入挖掘植物生长的奥秘。
  段文瀚向记者解释道:"其实大众对肥料还是存在一些误解,甚至还有观点认为会对人类健康造成影响,其实从科学角度来说,上述说法都是没有根据的。使用化肥并不是污染环境和破坏土地资源的代名词,相反,肥料对粮食增收的贡献才是不容忽视的。"
  易宣刚介绍,公司生产的化肥也需要向更经济、节水的方向发展。甚至需要具备一些特殊的功能,例如:水溶性的需求,针对不同作物的营养需求(除了氮、磷、钾之外的十种中微量元素的添加。
  如今,上述的"两院一中心"通过分析当地的土壤成分和作物特点及养分吸收效果,制定出更适合当地条件的种植解决方案。同时,公司植物营养学院培养出的高级农化人才,也会通过"科技小院"帮助和培训当地农民实施种植方案,最后经过"农分享"平台提供在线农化服务,使得肥料的使用更高效,更有区域针对性。
  云天化的自我革新,不止在产品上,在生产技术上也有破釜沉舟般的坚定。
  云天化化肥车间化肥工艺班长昝清军回忆道:"上世纪80年代、90年代,用气紧张严重限制了我们的化肥装置正常生产,产量也由此有所下降。云天化人扔掉'铁饭碗'思维主动挑战难题,最终决定拿'洋装置'开刀,着手进行增产节能创新改造。"
  随着互联网技术快速发展,云天化也在利用互联网的传输优势以及大数据分析优势,开启了化肥使用的"新模式"--智能施肥:为客户提供专业的土壤和植物营养研究成果,帮助客户建立O2O立体的区域性农化服务体系。将每个零售店变成一个智能化肥微工厂,针对作物和土壤给农民提供定制化产品,帮助零售商提高竞争实力,最终形成现代农业服务生态圈。
  提质增效势在必行
  化肥行业需要一场大重组
  云天化自1977年建厂至今,历经近50年的岁月打磨洗礼,完成了多轮产业整合:1999年,云天化股份成为中国资本市场股权回购的首创者;2001年7月份,年产1万吨聚甲醛装置建成投产,填补了中国聚甲醛产业的空白;2010年,重庆长寿6万吨聚甲醛基地建成,公司聚甲醛产能达9万吨,成为中国最大的聚甲醛生产商;2014年云天化集团实施整体上市,将云天化集团旗下磷复肥、磷矿资源整合到云天化股份,实现公司对磷复肥产业的整合。
  虽然云天化在产品、技术、环保等方面做出了值得骄傲的成绩,但是在行业竞争愈演愈烈的情况下,这位化肥"一哥"同样面临许多挑战。
  段文瀚对《证券日报》记者说:"公司一直以来以磷肥和氮肥等基础肥作为主要产品,在特种肥、功能肥、复合肥等领域进入较晚,在当前整个行业产能过剩农业种植结构发生变化、化肥产品需求多元化、以及国际经济持续下行等宏观环境下,公司主要产品面临的市场竞争在不断增加。"
  有化肥行业知名人士对《证券日报》记者表示,从国家层面来看,我国化肥产业集中度并不高。作为需要大规模生产的工业制品,若是整个行业的产能集中度不够,就会导致竞争的无序。所以,化肥产能在行业层面的集中是一种必然的趋势。
  历经岁月的洗礼,云天化这艘巨轮正飞速前行,巨轮虽有竞争优势,但也存在一些待解决的问题。比如:管理层级的繁杂、负债率过高等问题,云天化已经看到问题所在并积极解决求变。段文瀚最后对《证券日报》记者表示,公司将加快推进组织变革和提升人力资源效率;调整化肥结构,大力发展水溶性等功能性肥料;最重要的是积极推行国企改革。云天化作为"双百行动"入选上市企业,将以身作则,激发活力,全面落地国企改革新局面,打造国内一流的化肥生产企业。

新时代证券,传媒行业周报:市场低迷板块估值持续下挫 行业长期仍具较大增长动力


    上周传媒行业指数(SW)上周(9月10日-9月14日),传媒行业指数(SW)跌幅为3.39%,同期沪深300跌幅为1.08%,创业板指跌幅为4.12%,上证综指跌幅为0.76%。传媒指数相较创业板指数上涨0.73%。各传媒子板块中,平面媒体下跌1.88%,广播电视下跌1.87%,互联网下跌4.91%,电影动画下跌0.95%,整合营销下跌2.30%。本周电影票房排名情况,截至9月16日15点,《反贪风暴3》上映3天,本周票房1.76亿夺得榜首,《碟中谍6:全面瓦解》上映17天,本周票房1.59亿夺下亚军;紧随其后的是上映10天的《阿尔法:狼伴归途》。游戏方面,腾讯手游《绝地求生:刺激战场》《王者荣耀》分别保持下载榜和收入榜榜首地位。电视综艺方面,《月嫂先生》《娘道》《香蜜沉沉烬如霜》等排名领先,《中国好声音》继续领跑综艺节目。
    本周A股市场行情再度下探,交易量维持低位,沪深300下跌1.08%,创业板指下跌4.12%,申万传媒指数下跌3.39%。传媒板块估值已经进入历史低位,但是市场持续低迷,加上监管政策影响,市场整体资金面紧张,板块流动性差,使得传媒行业整体估值持续下挫至历史低位。从长期看,行业依然具有成长动力,且估值较低,我们持续看好细分龙头的长期成长机会。从行业和公司基本面角度,我们认为优质龙头公司从估值和成长性角度,具备长期配置价值。未来,随着市场流动性、风险偏好的边际改善,政策的逐步落地,优质公司将经历估值修复过程。我们认为当前投资主线:1)以版权为核心的优质成长龙头公司,行业高速成长带来的成长机会;2)细分行业超跌的优质龙头公司,市场回暖带来估值修复机会。推荐组合:芒果超媒、新经典、捷成股份、安妮股份;重点关注:华策影视、光线传媒、掌阅科技、立思辰、百洋股份。
    重点公告:
    【利欧股份】公司拟支付现金23.4亿元收购苏州梦嘉传媒75%股权;
    【世纪华通】拟通过发行股份及支付现金的方式购买盛跃网络100%的股权,交易金额初步定为298亿元;
    【力盛赛车】全资子公司力盛国际拟支付港币1.56亿元购买TopSpeed51.00%的股权;
    【元隆雅图】公司与2022年冬奥组委会签署《特许零售协议》和《特许生产协议》;
    【蓝色光标】公司董事长及总经理拟无偿向公司捐赠1亿元;
    【紫光学大】公司拟发行股份及支付现金购买天山铝业100%股权。
    行业新闻及产业动态:
    1.B站宣布投资3家日本动画工作室;
    2.大麦联合演协发布演出市场报告:95后成消费新贵,三四线城市下沉提速。
    风险提示:创业板估值波动风险、业绩不及预期风险、传媒行业政策风险。

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证券时报网,盘中直击:今日10只个股跨越牛熊分界线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午10:30分,上证综指2713.12点,收于年线之下,涨跌幅0.325%,A股总成交额为827.11亿元。到目前为止今日有10只A股价格突破了年线,其中乖离率较大的个股有思源电气、景嘉微、惠威科技等,乖离率分别为7.01%、2.79%、1.86%;中航飞机、和仁科技、三六零等个股乖离率小,刚刚站上年线。
    9月6日突破年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    002028思源电气10.029.1216.4217.577.01
    300474景 嘉 微3.632.7650.4951.902.79
    002888惠威科技2.873.9720.0820.451.86
    002700新疆浩源3.163.129.309.471.81
    300322硕 贝 德1.531.4710.4910.611.14
    300395菲 利 华1.230.5915.4515.621.10
    002191劲嘉股份0.950.248.448.500.76
    601360三 六 零10.005.8730.3530.580.75
    300550和仁科技1.530.7135.6735.890.61
    000768中航飞机1.450.4316.7416.830.55

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挖贝网,宝光股份(600379)一季度净利430万元 同比下滑10% 现金流量净额为-1866万元




    挖贝网 5月5日,宝光股份(600379)今日发布2019年第一季度报告,公告显示,报告期内实现营收201,989,218.25元,同比增长22.88%;归属于上市公司股东的净利润4,296,888.14元,同比下滑10.43%。
    截至本报告期末,宝光股份归属于上市公司股东的净资产524,370,725.63元,较上年末增长0.81%;经营活动产生的现金流量净额为-18,664,268.07元,同比减少186.88%。
    本报告期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较同期减少59.34%,主要为本季度购置固定资产支付现金同比减少。
    挖贝网资料显示,宝光股份以真空灭弧室产销为主要业务,产业布局涵盖电子器件、电气配件、电子陶瓷和国际业务四大板块。

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全景网,永高股份(002641):公司是浙江省首批"机器换人"示范企业




  全景网3月10日讯 永高股份(002641)可转债发行网上路演周二下午在全景网举办,公司董事长卢震宇在本次路演上表示,公司大部分产品采用自动化或半自动化生产,部分设备搭配机器人进行生产,是浙江省首批“机器换人”示范企业。
  永高股份集研发、生产、销售和服务于一体,为客户提供全面的塑料管道系统解决方案,是城乡管网建设的综合配套服务商。

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证券日报网,药明康德(603259)去年营收突破百亿元 拟定增募资不超65.28亿元加码主业




    3月24日晚间,CRO巨头药明康德对外发布2019年年报,去年公司营业收入突破百亿,达128.72亿元,同比增长33.89%。净利润18.55亿元,同比下降17.96%。在扣除非经常性损益的影响后,公司去年净利润同比增长22.82%。
    同时,公司还披露了2019年度分红预案,拟每10股转增4股,同时派发现金红利3.37元。药明康德董事长兼首席执行官李革表示:“2019年,药明康德坚持‘长尾’战略和CDMO商业模式,业务再创佳绩。公司充分发挥‘一体化、端到端’的研发服务平台优势,加强上下游服务部门之间的客户转化,各个业务板块间的协同性进一步增强”。
    同日,公司还发布了定增预案,拟募集不超过65.28亿元用于无锡、常州、上海等地的药物生产研发、技术能力升级项目及补充流动资金。
    海外客户占比近八成
    国内研发生产基地全面复工
    年报显示,药明康德主营业务分为中国区实验室服务、合同生产研发/合同生产服务(CDMO/CMO)、美国区实验室服务、临床研究及其他CRO服务,服务范围覆盖从概念产生到商业化生产的整个流程。
    从业务板块来看,中国区实验室服务、CDMO/CMO服务、美国区实验室服务、临床研究及其他CRO服务分别实现营业收入64.73亿元、37.52亿元、15.63亿元、10.63亿元。其中,临床研究及其他CRO服务较上年同比增长81.79%,增幅较大,其次则为CDMO/CMO服务,营业收入较上年同期增长39.02%。
    从毛利率来看,公司实现主营业务毛利50.11亿元,较2018年同期增长32.24%。其中,中国区实验室服务实现毛利27.79亿元,同比增长25.90%;CDMO/CMO服务实现毛利14.99亿元,同比增长33.63%;美国区实验室服务实现毛利4.75亿元,同比增长64.14%;临床研究及其他CRO服务实现毛利2.58亿元,同比增长50.93%。
    李革称,“‘跟随项目发展、跟随药物分子发展、跟随客户发展’的战略持续为公司的业务带来了丰硕成果,各个业务板块均保持强劲增长。”在业务持续快速发展的同时,药明康德进一步完善赋能平台的建设,在全球加大人才引进、新实验室和设施建设、新技术、新服务能力投资等。
    2019年,药明康德新增客户超过1200家,合计为来自全球30多个国家的超过3900家客户提供服务,覆盖所有全球前20大制药企业,去年全球前20大制药企业占公司整体收入比重约32.5%。报告期内,公司来自于原有客户的收入占比为91.2%,来自于新增客户的收入占比为8.8%。
    记者注意到,从客户分布来看,公司60%的收入来自于美国客户,23%的收入来自于国内客户,12%的收入来自于欧洲客户,5%的收入来自于全球其他地区客户。
    提及疫情对公司业绩的影响,李革则表示:“疫情爆发后,由于我们及时执行了业务连续性计划,公司预计将挽回一些失去的时间,并将疫情对公司收入的影响降低到两到三周的运营时间。虽然公司在美国的研发与生产基地也受到了疫情影响,公司业务的基本面仍然十分强劲”。截至目前,公司在国内的研发生产基地已经全面复工。
    根据已披露的分红预案,药明康德2019年拟分红的金额达到了5.56亿元,占净利润的30%。公司自2018年上市以来已连续两年分红占净利润的30%,每年均每10股转增4股。
    拟定增募资不超65.28亿元
    在披露年报的同时,药明康德还对外发布了定增预案,拟非公开发行A股股票不超过7500万股,募资不超过65.28亿元。募资将用于在无锡、常州、上海等地的药物生产研发、技术升级项目以及补充流动资金,其中,用于补充流动资金的募资金额为19.5亿元。
    药明康德方面强调,本次募集资金投资项目建设将实现公司产能扩充,帮助公司进一步强化全产业链服务能力尤其是CDMO/CMO的服务能力。公司CMOD/CMO板块业务收入近几年增速明显,2017年至2019年的收入复合增长率达到了33.40%。截至2019年末,公司处于临床前、临床和商业化各个阶段的项目分子数近1000个,其中临床III期阶段40个分子、已获批上市的品种21个分子。
    值得一提的是,无锡合全药业新药制剂开发服务及制剂生产一期项目建成后,公司将能够为客户提供制剂从处方前开发、处方开发和临床用药的生产服务,并将形成年产5亿片片剂,10亿粒胶囊剂,1500万瓶针剂的商业化生产能力。
    华金证券分析师周新明及王睿分析称,此次定增对于公司的产能扩张和技术平台提升均有积极作用,有助于公司业绩进一步攀升。随着新技术和新产能建设的逐步完成和公司品牌效应的增强,CMO/CDMO业务有望再上一个台阶。
    本次非公开发行A股的对象为不超过35名特定投资者,截至目前,尚未确定发行对象。此外,公司董事会宣布已批准建议发行H股,公司将向不少于6名特定对象发行不超过6820.54万股新H股。
    国海证券分析师樊磊则认为,在以战略投资者身份入股门槛大幅提高之后,未来上市公司定向增发可能更多的会以竞价发行为主。新要求意味着战略投资者的门槛大大提高。除非该投资者确实能对上市公司发展起到战略性的帮助作用,否则难以以定价的方式享受以较大折价率入股的优惠。

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平安证券,社会服务行业周报:世界杯引发旅游业狂欢 重点关注旅游、酒店板块


    行情回顾:上周(6月4日-6月10日)上证综指下跌0.26%、申万休闲服务指数下跌0.54%,上周休闲服务指数跑输上证综指0.28个百分点,在申万28个一级行业指数涨跌幅排行榜中位列第14位。细分板块有不同涨幅。其中酒店(+1.77%)领涨,景点(+0.51%)小幅上涨,餐饮(-0.96%)小幅下跌,旅游综合(-1.49%)、教育(-1.64%)、中证体育(-2.77%)领跌。休闲服务板块整体估值39.95倍,细分板块估值为:餐饮91.64倍、教育72.98倍、酒店44.24倍、旅游40.60倍、体育31.48倍、景点31.34倍。
    重点数据追踪:(1)老年游万亿市场。数据显示,截至2016年底,我国60岁以上人口升至2.3亿,占比16.7%,目前我国每年老年人旅游人数已占到全国旅游总人数20%以上,老年游市场是个万亿的“大蛋糕”。(2)我国自驾车房车营地发展现状。2017年全年自驾出游人数达到26.40亿人次,占年国内自由行总人数的75.16%,2017年旅游目的地资源投资分布来看,最多的是景区,占比28%;其次是主题公园,占比17%。(3)2018年毕业旅行消费报告:超9成毕业生计划出游。调研结果显示,有93%的毕业生表明有出游意愿,其中48%的毕业生已基本确定毕业旅行行程,45%的毕业生正在筹备出游行程中,只有7%的毕业生不打算去毕业旅行。
    行业新闻概览:(1)餐饮旅游:世界杯引发旅游业狂欢;中国推动全球主题公园增长,2017增长近20%;端午小长假出游趋势“不拼假”,周边游最热;资本新宠,旅游目的地投资成重头戏;特色小镇数量攀升问题不少。(2)酒店:温德姆酒店集团在纽交所正式独立上市;洲际酒店集团在中国发展越来越迅速;雅高收购法餐饮SaaS平台Adoria,瞄准企业餐饮管理方案。(3)体育:中信银行与中网续约五年,连续赞助16年;2021年中国将超越韩国成全球第二大游戏市场。(4)教育:知乎正式推出知乎大学。
    上市公司重点公告:腾邦国际(300178.SZ):收购喜游国旅41.73%股权,交易总价为33,383.04万元;腾邦国际(300178.SZ):2018-06-07,腾邦集团有限公司持有并质押给国信证券有限责任公司的1168万股股票解押;完美世界(002624.SZ):中报业绩预告,公司业绩略增,预测业绩:净利润约72000万元~83000万元,增长7.25%~23.63%;游族网络(002174.SZ):从沪深300成分中剔除;金达威(002626.SZ):收购VK和PH公司85%的股权。此项交易的总金额为不超过380万新加坡元(约合人民币1748万元);当代明诚(600136.SH):复牌;金陵饭店(601007.SH):复牌。
    投资建议:在经济复苏大背景下,现代服务业需求端消费升级,供给端改革优化,市场处于快速发展阶段,维持行业“强于大市”投资评级。市场回归价值主导的投资风格,且消费升级和改革优化将加速优胜劣汰,有利于龙头和具备竞争优势的企业胜出。在子板块方面,6月随着高考结束进入旅游旺季,而且6月18号开始的世界杯利好体育和出境游板块,旅游的旺盛会带动酒店行业的发展,因此,我们建议重点关注旅游、体育、酒店这三个子板块。个股方面,建议关注:1)龙头及竞争优势明显的:中国国旅(免税龙头)、宋城演艺(旅游演艺市场龙头)、广州酒家(餐饮龙头)、科锐国际(人力资源第一股)、天目湖(具备竞争优势);2)酒店:首旅酒店(酒店龙头)、锦江股份(酒店龙头);3)受益世界杯:腾邦国际(出境游黑马)、当代明诚(亚洲区世界杯独家销售代理)。
    风险提示:1.景区出现自然灾害和安全事故的风险。游客流动性和异地性,造成景区面临自然灾害和安全事故时较一般城市功能区更加脆弱,且会对景区经营造成重大负面影响。2、景区出现旅游业负面新闻等风险。景区以及景区附近出现宰客、不诚信事件且被媒体曝光后,将对景区商誉造成负面影响,从而影响景区的客流量和经营。3、超市场预期的利空政策出台的风险。如旅游局下调或取消景区资格、对景区门票加强管制等政策,将对景区经营不利。4、市场下跌的系统性风险。社服板块大部分标的为市值较小的中小创股票,虽然近期中小创股票受到市场关注,社服板块也整体开始反弹,但如果市场热情降温,出现系统性调整,社服板块也可能随之下跌。

西南证券,九强生物(300406)2017年半年报点评:单季度同比改善明显 业绩有望逐季向上


    事件:公司发布2017 年半年报,上半年实现营业收入2.9 亿元,同比-2.6%,归母净利润1.1 亿元,同比-10.25%,扣非后归母净利润1.1 亿元,同比-8.9%。经营性现金流流量净额6916.9 万元,同比+12.4%。
    上半年业绩低于预期,但单季度同比改善明显,业绩有望逐季向上。公司2017年上半年实现收入和归母净利润同比增速分别为-2.6%和-10.25%,业绩低于预期。营业收入和净利润下降的主要原因系:1)公司对雅培公司技术出口转让收入为零,而上年同期该项收入为100 万美元,折合当时人民币收入为648.4 万元,税后净利润影响数为637.3 万元。2)报告期内拆除了一期工程时建设的彩钢厂房,该项资产所形成的处置损失为231.9 万元,税后净利润影响数为197.2万元。分产品线看:1)试剂类产品实现营收2.7 亿元,同比+5.2%;2)仪器实现营收1391.7 万元,同比-49.6%;3)仪器租赁实现营收6.8 万元,同比+21.1%。从毛利率看:1)试剂类产品毛利率77.0%,同比-0.74%;2)仪器类产品毛利率15.3%,同比+14.1%。从单季度看:公司Q1 和Q2 收入同比分别为-6.5%和1.3%,归母净利润同比分别为-19.6%和+0.2%,即公司单季度改善明显。考虑到新增仪器带动试剂销售和小而低密度脂蛋白发力,我们认为公司基本面见底,全年业绩增速有望逐季向好。
    践行“与巨人同行”战略,精品生化获国际巨头认同。在生化检测系统封闭化的趋势下,公司依托与国际基本同步发展的全系列生化产品和高质量研发及质量控制,积极落实“与巨人同行”战略,在与雅培携手合作之后又再度牵手另一大IVD 国际巨头罗氏诊断。两次国际巨头合作均表明公司在产品研发、质量控制等方面达到国际公司水平,充分体现了国际巨头对公司和公司精品生化产品的认可。雅培和罗氏都拥有全球最领先的IVD 巨头,均与公司签订了中国区ODM 协议,协议的签订将为公司带来确定性较强的业绩弹性。
    公司精品生化行业地位稳固,还存外延丰富产品线预期。公司每年研发投入占营收比例不低于5%,长期的高投入获得了丰厚的回报,拥有130 多个生化诊断试剂注册证书,目前拥有国内最齐全且与国际基本同步发展的全系列生化产品。公司通过持续不断的研发投入,在国内首个/首批/率先上市特色产品,技术创新+特色产品奠定了精品生化的龙头地位,为超越行业增速奠定基础。目前公司以生化诊断试剂为主,从产业发展趋势上看,齐全产品线是成为龙头企业的必备条件,我们认为公司还存外延丰富产品线的预期。
    业绩预测与估值:我们小幅下调业绩预测,预计2017-2019 年EPS 分别为0.60元、0.68 元和0.80 元,对应当前股价PE 分别为25 倍、23 倍和19 倍。考虑到公司精品生化行业地位稳固并或国际巨头认可,同时从产业发展角度看,我们认为公司存外延预期,故维持“买入”评级。
    风险提示:战略推进进展或低于预期的风险;外延进度或低于预期的风险。

全景网,紫江企业(600210)副董事长增持50万股




  全景网5月30日讯 紫江企业(600210)5月30日晚间公告,公司副董事长、总经理郭峰于5月30日通过集中竞价交易系统增持50万股,买入均价4.06元。增持完成后,郭峰共计持有公司股票60万股,占公司总股本的0.0396%。

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