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国信证券,社会服务行业17年年报及18年一季报总结:股价与业绩完美拟合迎接基本面投资最好时代


    17年国内游、出境游行业均有回升,带动旅游板块整体业绩回升。
    从行业来看,17年国内游、出境游均有回升。从板块来看,17年全年旅游板块营收增21.04%,业绩增45.81%,扣非后增40.95%,较16年回升。分子板块而言,营收增速:综合(23.06%)>酒店(22.48%)>景区(8.36%)>餐饮(0.28%);业绩增速:酒店(140.42%)>综合(40.85%)>景区(19.13%)>餐饮(-17.90%)。
    17年重点公司收入增23%,业绩增34%,免税酒店龙头是核心驱动。
    17年,重点公司收入增23%,业绩增34%,扣非后增长36%,其中,免税及酒店行业龙头表现优异(行业复苏+部分并表贡献),国旅、首旅、锦江业绩分别增长40%、199%、27%,是重点公司业绩驱动的核心。同时,这三只也是17年板块录得正收益的三只个股,其中中国国旅17年股价上涨达103%。
    旅游板块和重点公司Q1表现亮眼,业绩分别增长38%、43%。
    18Q1,旅游板块收入增长21.20%,业绩增长38.23%(扣非增41.15%)。重点公司Q1营业收入增长26.65%、业绩增42.95%(扣非后增40.68%),处于近两年来高位,主要得益于中国国旅、锦江股份、首旅酒店、腾邦国际、宋城演艺等的推动。业绩驱动下,中国国旅股价持续上涨30%,同时腾邦国际、宋城演艺、三特索道、众信旅游等成长股开始表现。
    维持板块“超配”,建议精选业绩支撑的行业龙头。
    在国内游、出境游回升的背景下,旅游板块和重点公司17年年报及18年Q1仍持续向好,维持着较高景气度。18Q2,从清明和五一小长假的数据来看,整体呈现稳定增长的趋势。考虑消费升级&供给优化助力行业龙头新成长,国企改革做大更要做强,利润考核向下主观动能与资源优势正全面激发,维持板块“超配”。
    虽然近期大盘整体持续震荡,各种风格交错,但我们认为从行业景气向上,业绩增长确定性强等角度精选个股是核心。整体来看,我们中线仍建议继续坚守免税和有限酒店白马龙头中国国旅、锦江股份及首旅酒店,核心在于其行业趋势向上仍然较为确定,政策利好/竞争格局稳定下业绩增长有支撑;同时短期来看,我们建议适当增配成长弹性品种,综合估值、基本面及预期等因素,我们建议重点关注:腾邦国际(积极出境游转型布局出境游5小时交通圈,出境游快速爆发)、宋城演艺(新一轮项目开业周期,宁乡项目开启三四线市场新想象空间)、众信旅游(纯正出境游龙头,行业有望复苏)、三特索道(全国二三四线景区多元化布局,盈利性景区业务带来市值支撑)等标的。综合来看我们重申二季度投资组合:中国国旅、腾邦国际、锦江股份及三特索道。

天风证券,医药生物行业:从估值与成长性角度挖掘细分领域滞涨标的


    医药生物同比上涨2.68%,整体跑赢大盘
    本周上证综指下跌1.63%报3141.30点,中小板下跌2.01%,报7193.44点,创业板下跌1.75%,报1804.55点。医药生物同比上涨2.68%,报9307.51点,表现强于上证4.31个pp,强于中小板4.70个pp,强于创业板4.44个pp。
    全部A股估值为16.60倍,医药生物估值为38.50倍,对全部A股溢价率上升至131.88%。各子行业估值整体上升,分板块具体表现为:化药36.46倍,中药31.81倍,生物制品50.43倍,医药商业27.29倍,医疗器械56.34倍,医疗服务86.54倍。
    行业周观点总结
    本周大盘下行压力较大,上证综指一路下探至3141.3点,医药生物板块则表现积极,一路上涨,与大盘走势分化明显,相对A股溢价率继续上升。年初至今,受中美贸易战等影响,市场环境跌宕起伏,医药板块配置价值表现明显,走势符合我们前期判断。政策面:上周第四批通过仿制药一致性品种以及国家罕见病目录披露,新部委运行效率提升明显,行业规范化、专业化程度有望进一步提升;行业面:复星医药子公司复宏汉霖利妥昔单抗注射液用于治疗非霍奇金淋巴瘤适应症完成临床III期试验,创新药板块佳音不断;疫苗板块,智飞生物代理的默沙东九价疫苗获得批签发证明,正式进入中国大陆,国内需求旺盛,疫苗板块行情带动明显。个股方面:药明康德上市迎来14个涨停板,创新行情高涨;月度金股片仔癀股价一路上涨,屡创历史新高,年初至今涨幅已达28.5%,品牌OTC作为我们一直重点推荐的板块,相关个股均表现出较为喜人的成绩。
    下周行业观点预判
    打破刚兑后,5月下旬至今债市频现违约新闻,资本市场情绪或将继续走低,本质上还是由于流动性狭义松广义紧,加之6月份存在独角兽回归A股预期,整体来看,市场资金趋紧;医药板块作为2017年滞涨的防御性板块,年初至今已上涨16.6%,我们看好其贯穿全年的良好表现,“吃药”行情不改。从行业配置上来看,下周建议投资者关注目前估值较为便宜,安全垫高,并具有一定成长性的标的,若板块出现系统性回调,也建议关注细分领域龙头标的。投资策略上,我们建议投资者重点关注:(1)消费升级带来品牌OTC的需求上升,提价预期对相关企业的业绩增厚;(2)从政策到个股,创新升级不断,关注具备研发实力优秀的创新药企业以及医疗器械企业;(3)细分行业景气度提升,业绩有望进一步提升相关标的,如POCT、零售药店等板块。
    5月月度金股:片仔癀(600436.SH)
    核心逻辑:1.2018Q1营收增长42.06%,净利润增长44.07%,超市场预期。
    2.核心的片仔癀系列收入增速预计在50%,销量增长在45%左右。3.片仔癀存在持续提价预期。4.稀缺性价值品种,步入快速发展通道。展望公司全年发展,片仔癀销量有望延续高增长,带动公司整体业绩继续优异表现。
    5月稳健组合(排名不分先后,滚动调整)
    迈克生物、泰格医药、万东医疗、通化东宝、美年健康、奥佳华、天士力、恒瑞医药、华东医药、长春高新、开立医疗,康泰生物(个股逻辑见表1)。
    风险提示:市场震荡风险,研发进展不及预期,公司业绩不达预期,产品市场推广不及预期,政策趋严带来的监管风险。

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中邮证券,光明乳业(600597)引领新鲜奶领域 自建牧场确保原料品质



    光明乳品链接奶农、加工物流,打造保鲜奶
    光明乳业是中国着名液体奶品牌,行业排名第三。主营产品包括新鲜牛奶、新鲜酸奶、乳酸菌饮品、常温酸奶、婴幼儿及中老年奶粉、奶酪、黄油等多个品类。光明乳业致力于打造从牧场到终端的全产业链模式,把牧场管理、乳品加工、物流冷链、品牌销售连结到一起,为消费者提供安全高品质的乳制品。以打造新鲜奶、保鲜奶为特点,产品分布集中于超市及零售店。
    奶制品行业规范化利好公司,自建牧场确保原料品质
    我国奶制品业更加规范,利好光明等龙头乳企。2010 年2 月,第一届食品安全国家标准审评委员会审议通过了66 项乳品安全国家标准,此后中国奶制品行业发展逐步规范。依靠自建牧场及严格的奶源要求,光明保持了行业内高品质,未来自建牧场趋势明确,光明具有一定的先发优势。光明旗下的牧业资产光明牧业(原名荷斯坦牧业)成立于 2003 年,主要经营奶牛饲养等业务。2014 年以来,分别通过投资新建和收购两种方式扩大牧业资产规模,光明乳业以控股子公司光明牧业为平台,在扩建新的奶牛牧场的同时整合大股东光明集团的全部奶牛场及其他牧场相关业务。公司目前自有的牧场和奶牛数量居于行业前列。
    营收增速超过行业,新鲜奶业务行业领先
    光明乳业前三季度实现营收155.6 亿,同比增长-5.7%;扣非后净利3.9 亿,同比增长-25.5%。而行业方面,1-9 约乳制品产量累计1970 万吨,同比下降13.71%个百分点,价格方面基本保持稳定。光明作为行业领先者,增速高于行业平均水平,市场占有率是扩大的。
    从产品类别上,光明旗下的常温酸奶品牌莫斯利安的市场份额受到竞品挤压的情况比较明显,给公司收入带来了较为明显的负面影响。但在保鲜奶领域,光明依旧担当着行业引导者的角色,市场地位受到广泛认可,随着消费者对新鲜奶的需求增长,公司此项业务前景可期。
    盈利预测与投资评级
    我们预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.44 元、0.55 元和0.63元,对应的动态市盈率分别为18.71 倍、15.20 倍和13.22 倍。给予“谨慎推荐”的投资评级。
    风险提示
    经济下滑,消费需求下降;行业政策风险;发生食品安全问题。

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证券时报,和晶科技(300279)实控人失信 二股东"上位"成行




   继实控人被列为失信被执行人后,和晶科技(300279)控制权或将生变。根据12月30日早间公告,控股股东、实控人陈柏林拟将6.57%股份转让给第二大股东荆州慧和股权投资合伙企业(下称"荆州慧和")。若股权转让事项实施完成,陈柏林将"让位",荆州慧和或将成为新任控股股东。
   值得一提的是,即将进行的股权转让并不是二者的首次交易。据了解,荆州慧和是陈柏林此前引入的战略投资者,并在一年前曾筹划获得上市公司控制权;与此同时,荆州慧和还是陈柏林所持全部股份的质权人。
   战略投资者
   或"上位"控股股东
   本次拟接盘的荆州慧和系和晶科技2018年引入的战略投资者。若本次股权转让得以顺利完成,荆州慧和将以18.57%的持股比例,由作为战略投资者的二股东上升为控股股东。
   2018年6月,控股股东陈柏林牵头为公司引入战略投资者。陈柏林、张晨阳、邱小斌等6位股东将持有的和晶科技共计12%股份转让给荆州慧和。其中,陈柏林转让比例为5%,张晨阳、邱小斌等5位股东合计的股份转让比例为7%。自此,陈柏林持股比例降为16.56%,与其一致行动人和晶科技1号资产管理计划(简称"上银计划")合计持有公司19.32%,仍为控股股东、实控人,荆州慧和持股比例上升为12%,为第二大股东。
   2019年5月,陈柏林及一致行动人上银计划解除一致行动关系,陈柏林可支配的表决权比例下降至16.56%,仍为公司控股股东、实控人。
   若本次股权转让得以完成,陈柏林持股比例将进一步下降至9.99%,荆州慧和持股比例将上升至18.57%,将成为公司新任控股股东。
   据悉,荆州慧和是招商局资本投资有限责任公司(下称"招商资本")旗下团队管理的国调招商所设立的投资主体。招商资本系招商局集团的全资二级子公司。荆州慧和被引入为战略投资者后,将在战略、资本、管理等多方面为和晶科技的发展提供支持,尤其关注双方在教育产业方面的合作空间。
   根据此前公司公告,因国调招商不存在实际控制人,荆州慧和亦不存在实际控制人。
   一年前曾筹划接盘未果
   值得关注的是,一年前陈柏林等相关股东曾筹划向荆州慧和(或其关联方)让渡控制权,但因协商未果而调整方案。
   2018年3月,和晶科技发布《关于重大事项停牌的公告》,称陈柏林、邱小斌、张晨阳、顾群、张惠进、上海群池投资管理合伙企业(有限合伙)等6位股东拟将22%公司股份转让给深圳市荆州慧和或其关联方。若按上述方案完成股份转让,荆州慧和或其关联方将成为公司第一大股东,可能涉及公司实际控制权变更。
   然而,因各方未就控制权转让的交易细节完全达成一致,最终修改了交易方案,股份转让比例下降为12%。和晶科技认为,经综合考虑和多方论证,在不改变控制权的前提下,引入战略投资者作为第二大持股股东是公司更优选择。
   虽未入主上市公司,但荆州慧和在成为第二大股东以后,便获得了三个董事席位。2018年6月,实控人陈柏林、原董事ZHANGJIEFU、曾会明卸任董事职务,"招商系"冯红涛、陆地、应会民补位董事会,其中,冯红涛任董事长,应会民任董事兼副总经理。
   2018年11月,和晶科技完成董事会换届,从董事履历看,"招商系"在第四届董事会中仍占3个非独立董事席位,任职董事分别为冯红涛、应会民、卢晓健,其中,冯红涛续任董事长,应会民续任董事兼副总经理。
   实控人股份已全部质押
   证券时报·e公司记者关注到,就在荆州慧和成为公司战略投资者的当月,实控人陈柏林就将名下所有股份全部质押给了荆州慧和用作融资担保。截至目前,该部分股份的质权人仍为荆州慧和。
   2018年4月,陈柏林将3663.4万股股份(占总股本8.16%)质押给荆州慧和,作为3.4亿元借款担保,借款用途主要为解除已质押的股份;之后,陈柏林将质押给相关证券公司的股份解除质押;2018年6月,陈柏林继续将剩余的3772.2万股股份(占总股本的8.4%)质押给荆州慧和,用途显示为"融资担保"。自此,陈柏林名下所有股份悉数质押给荆州慧和。
   2018年9月,因涉及个人债务纠纷,陈柏林所持全部股份被上海市青浦区人民法院司法冻结。
   2019年11月,陈柏林被列为失信被执行人和限制消费人员。与此同时,因提供连带责任担保或参与上市公司定增所导致的债务风险,陈柏林所持股份被北京市朝阳区人民法院、上海金融法院轮候冻结。
   经查询中国执行信息公开网,2019年12月,陈柏林因拒绝偿付740.8万元债务再度被列为失信被执行人。
   截至目前,陈柏林所持股份已被100%质押、100%冻结。
   公司表示,与此同时,陈柏林如未能顺利处理个人债务纠纷,股份可能无法解除冻结,或将影响本次股权转让结果。
   与此同时,荆州慧和作为陈柏林所持股份的债权人以及质权人,对股份处置结果享有优先受偿权,后续如果法院以公开拍卖的方式强制执行陈柏林所持公司股票,不排除荆州慧和以法律法规允许的方式行使其债权及质权。

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上证报,湘油泵(603319)股东沈学如提前终止减持计划




    上证报讯(记者孔子元)湘油泵公告,截至本公告日,股东沈学如累计减持1,881,415股,占公司总股本的2.32%。本次减持计划未实施完毕,沈学如先生决定提前终止本次减持计划。
    

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华金证券,新能源设备行业第39周周报:第20批次免税目录发布 MB钴继续反弹


    本周核心观点
    1、【第20批免购车税目录发布,电池能量密度显着提升】9月19日工信部公布第20批新能源车免车购税目录,是18年第5批次免税目录,是新补贴政策落地之后的第3批次免税目录,本批次共有687款入选,较第4批次343款增加约一倍,新补贴之后累计1610款车型入选免税目录,有助于今年第四季度新能源车销量继续增长。第20批目录的687款车中有97款乘用车,310款客车,专用车280款,分别占比14.1%、45.1%、40.8%。18年的免税目录中,纯电动新能源车平均单车带电42kwh较17年提升7kwh,百公里电耗13.6kwh,较17年下降1.4kwh,电池能量密度为134Wh/kg,提升20Wh/kg。整体来看,动力电池技术仍在不断改进,动力电池成本将持续下降,但距离2020年260Wh/kg的目标仍有较大差距。
    2、【MB钴价持续反弹,锂价阴跌】鑫椤资讯数据,9月15日-9月21日,国内电解钴主流报价维持于47.2-49.6万元/吨,较上周保持不变,硫酸钴9.2-9.5万元/吨,与上周持平,下半年继续看涨。海外,9月21日MB低等级钴报价33.5(0)-34.25(0)美元/磅,高等级钴报价33.6(+0.1)-34.5(+0.1)美元/磅。碳酸锂方面,工碳价格继续走低,电碳主流报价8.0-8.5万元/吨左右,部分厂家报价低于8.0万元/吨,中长期价格或跌破成本线。工碳报6.5-7.0万元/吨,较上周下跌约0.3万元/吨,云母和盐湖提锂均能获得低成本工碳,中长期价格或继续下滑。氢氧化锂报价仍在12万元/吨以上,氢氧化锂与碳酸锂价差持续拉大,理论上电碳制备氢氧化锂能够盈利,但实际操作并不容易,上周LG加大了与赣锋锂业的订单规模,以及特斯拉锁定赣锋产能说明国内氢氧化锂产能并不充裕,氢氧化锂价格有望维持。国内三元材料,523动力型三元17.5-18.5万元/吨左右,容量型16-16.8万元/吨,811三元维持在23万元/吨,本周成交价无明显下降,但企业报价有走低趋势,市场面临下行压力。总体来看,虽然现在正值产销旺季,钴价有企稳回暖趋势,但锂价阴跌,并未见明显反弹,市场需求增长并非超预期,中短期需注意风险,长期来看建议关注:创新股份、当升科技、天齐锂业、合纵科技、华友钴业、赣锋锂业、藏格控股、宁德时代。
    行情回顾:上周上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为4.32%、3.64%、5.19%。上周涨幅前五位的股票是科恒股份(300340.SZ),天齐锂业(002466.SZ),赣锋锂业(002460.SZ),三花智控(002050.SZ),先导智能(300450.SZ)涨幅分别为19.39%,12.39%,12.00%,9.82%,9.42%。
    新闻回顾:【1】9月17日工信部公示了申报第312批《道路机动车辆生产企业及产品公告》。【2】9月19日,工信部发布《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录(第20批)》。【3】特斯拉三季度Model 3产量提升,有望突破5万辆。
    风险提示:新能源车销量不及预期、双积分政策不及预期、原材料价格大幅波动、新能源车爆炸等突发事件。

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招商证券,宇通客车(600066)2018年半年报点评:Q2毛利率承压 Q3单车盈利有望提高


    1、新能源销量同比增长,市占率提升
    根据中客网数据,1H18公司共销售客车24,780辆(+13.5%),其中新能源8765辆(+195.5%)。行业共销售新能源客车31983台(+74.5%),公司在新能源客车领域市占率达到27.4%,同比提升11.2个百分点,新能源客车市占率提销量和市占率均有明显提升。由于过渡期政策的影响,5月份公司和行业均有明显冲量,在一定程度上也透支了部分三季度的需求。
    2、Q2毛利率承压,Q3新能源单车盈利环比有望提升
    Q2毛利率为20.6%,环比下降2.1个百分点。Q2销售的新能源车基本上都是按照过渡期内的补贴标准拿补贴,而Q1销售的车大部分执行了2017年的标准,Q2单车国补大约是Q1的70%,而我们判断Q1和Q2电池的采购价格变化相对较小,因此导致Q2毛利率环比下降。Q3公司新能源单车盈利环比有望提升。补贴端:过渡期结束后,公司大部分产品都可以拿到1.21倍的标准补贴。以10米纯电动为例,1.21倍国补为21.78万,国补环比Q2增加了0.78万元。售价端:随着产品性能的提升,给到客户的终端价格亦有望提高。成本端:我们判断电池单价仍有下降的可能,成本相对稳定。因此,新能源客车单车盈利环比有望提升。
    3、销售费用率与管理费用率有望下降,现金流持续改善
    1H18公司销售费用率为8.4%,同比提升0.8个百分点,主要是由于运费和按揭服务费增加所致。管理费用率为7.7%,同比提升0.4个百分点,主要是由于人工及研发费增加所致,研发费用7.6亿元,同比增加2.6亿元,我们判断其中部分研发费用是新增项目一次性计入当期,后续管理费用率有望改善。财务费用率-0.2%,同比下降0.8个百分点,主要是受货币汇兑损益增加。Q1经营性现金流为-22.6亿元,Q2经营性现金流为10.7亿元,随着收到国家补贴,公司现金流环比改善,有望减少短期借款,从而减少财务费用。
    4、海外市场利润高,未来空间大
    我们估计18年公司海外出口同比有望继续增长。目前公司海外市场净利率高,我们判断海外传统车的平均单车净利润8~10万,海外新能源的单车净利润有望达到30~40万元。未来海外市场将为提供广阔的成长空间。
    5、盈利预测与评级
    我们认为公司市占率将持续提升,新能源单车盈利有望环比提高,海外市场将为公司打开更大的成长空间。预计公司2018-2020年归母净利润31.6/34/40.2亿,EPS 1.43/1.54/1.81元,维持“强烈推荐-A”评级。
    6、风险提示:客车销量不达预期,海外市场推广不及预期

中国证券网,盘后点评:沪深两市震荡收跌 国企改革板块逆势走强 国产软件板块领跌


    中国证券网讯(记者费天元)周五,沪深两市全天弱势震荡。截至收盘,上证指数报2873.59点,下跌0.30%;深证成指报9295.93点,下跌0.60%;创业板指报1594.57点,下跌0.72%。
    盘面上,钢铁板块领涨,八一钢铁上涨7.86%。上海国资板块逆势走强,强生控股、飞乐音响等涨停。深圳国资板块表现强势,深物业A涨停。
    跌幅方面,国产软件板块领跌,科蓝软件跌停。区块链、网络安全、网络游戏板块均跌幅靠前。
    华创证券认为,在多重政策合力下市场环境边际改善,同时流动性转暖进一步提振市场情绪,当前市场阻力最小的方向是向上反弹,反弹空间打开,推荐关注计算机、大众消费等领域。

招商证券,深圳华强(000062)持续整合优质资产 打造本土电子分销巨头


    国内电子分销市场近万亿规模,但集中度极低,整合望加速。国内电子分销市场正处于从高度分散到整合升级的加速期,参照国际分销巨头安富利、艾睿、大联大等成长路径,伴随未来十年中国电子和半导体产业的发展,中国本土分销整合者有望出现,其增长动力包括对优质分销公司的并购和增值以及解决方案分销价值量提升带来的内生增长。 
    深圳华强通过并购进入市场,成为上升势头最快的分销商。公司从15年起连续三年并购6家优质分销公司。16年55亿分销额,国内排名第8,17年78亿分销额,排名第5,预计18年110亿分销额,排名前3。凭借清晰的战略及执行、优秀的并购及整合能力、线上线下全覆盖渠道、区位及资金优势,华强脱颖而出,成为上升势头最快的分销商,并望成为未来的平台整合者。 
    六大子公司竞争优势突出,盈利能力强且成长空间可观。1)湘海电子是村田全球最大代理商,拥有MLCC以及射频相关元器件国内最优产品和最大货源。18年Q2受益村田中高端MLCC产品提价,盈利望大幅提升,而19-20年将极大受益于5G大势中村田SAW和LC滤波器的放量,未来三年营收复合35%增长可期;3)鹏源电子是顶级的电力电子解决方案分销商,是IXYS、Wolfspeed(CREE子公司)最大的代理商,畅享功率半导体和SiC器件在新能源汽车、轨道交通以及其他电力电子应用的趋势,有望三年30%复合增长;3)淇诺科技是国内核心IC设计公司的授权分销商,代理客户包括华为海思、上海澜起、上海高清等,在智能电视以及绿色电源具有最大的分销市场份额;4)捷扬讯科针对长尾市场自建智能仓储与交易系统,能快速准确响应客户需求,公司市场渗透率很低,协同深圳华强原有线上交易平台,三年复合40%增长可期;5)芯斐电子是专营主动元器件的增值与解决方案分销商,并拥有自主设计的存储产品;6)香港庆瓷在高速连接器、高品质电容器、工业级电源用芯片和分立器件等项目上处于市场领先地位。18年Q1公司营收和净利同比增长超过70%,显现了超强盈利能力,后续业绩逐季超预期值得期待;公司基于自身优势在分销领域持续外延布局及内生发展望带来超预期发展。 
    首次覆盖强烈推荐,目标价28元。基于现有子公司未来3年的业绩增长动能,我们预测公司18/19/20年净利为6.4/8.0/10.7亿元,对应EPS 0.89/1.11/1.49元,当前股价对应PE为26/21/15倍。考虑到公司内生外延发展有望成为本土分销巨头的潜力和成长空间,我们首次覆盖给予"强烈推荐-A"评级,目标价28元,对应19年25倍PE。
    风险提示:公司并购战略推进速度低于预期,子公司增长速度低于预期。

国盛证券,电子行业周报:立体式支持加强 持续看好半导体板块成长


    政策加持,信息产业有望加速成长。8月10日,工信部、发改委发布《扩大和升级信息消费三年行动计划》,对信息消费产业做出了全面规划:i.提升消费电子供给创新水平;ii.加快显示产品发展、加大投入;iii.深化智能汽车以及车联网的发展;iv.推进4G网络覆盖并加快5G网络建设;v.进一步落实集成电路产业发展的相关政策。我们认为,在此利好下,电子产业有望迎来“量”与“价”的双重成长。
    关键产品不断突破,国产化率稳步提升。我们认为,产业的扩大与升级必然是基于稳定且可控的供应链之上,我国消费电子领域,尤其是终端制造产业已相对较为完善,但半导体产业链自给率仍然较低,目前仅有少数几家公司在重点赛道有所突破,包括兆易创新、景嘉微、圣邦股份等公司都在各自行业实现了部分国产替代。功率半导体方面,随着士兰微、扬杰科技等企业的研发突破,相关下游的国产化率也不断提升。
    全方位、立体式支持,板块成长可期。此次《计划》出台,再次强调了关于IC产业发展的政策支持,同时《计划》还指出要搭建合作平台,推动产学研合作。结合近期各项支持政策的出台、以及社会舆论的导向,我们认为当前科技立国、自主可控的路线不会动摇,从人才、资金、制度建设等全方位、立体式支持力度有望继续加强,结合下半年备货旺季,我们坚定看好电子,特别是半导体板块的持续成长。
    本周行情回顾:本周申万电子指数上涨3.20%,跑输沪深300指数0.49个百分点,在28个申万一级行业中涨幅排名第9。本周电子板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是:台基股份(19.56%)、惠威科技(18.84%)、国科微(15.00%)、飞荣达(14.30%)、崇达技术(12.90%);涨跌幅榜最后五位个股分别是:郎科智能(-15.05%)、光弘科技(-10.17%)、贤丰控股(-9.41%)、科达利(-8.26%)、锦富技术(-7.95%)。风险提示:国产化进程不及预期。

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