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可怕的高佣金

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     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券日报,好想你(002582)扣非净利润同比倍增 健康食品战略显成效




  "公司调整了产品结构、优化销售渠道、提高品牌知名度、严把质量关。"提起好想你上半年的业绩大增长,董秘豆妍妍在接受《证券日报》记者采访时详细解释了背后的原因。
  被称为红枣上市第一股的好想你,在2011年登陆资本市场,而随着消费的变革,健康食品刚好顺势而起,为好想你带来了新的利润增长点。
  上半年营收净利双增长 
  8月27日,好想你公告的2018年半年报显示,好想你上半年实现营业收入 26.26亿元,同比增长 35.11%;归属于上市公司股东的净利润为10326.30 万元,同比增长50.29%;归属于上市公司扣除非经常性损益后的净利润为 8627.26万元,同比增长106.68%。
  对此,好想你董秘豆妍妍在接受《证券日报》记者采访时说,"一是公司调整了产品结构,推出了大单品,有每日坚果和冻干食品等;二是为满足消费者需求,公司优化了销售渠道;三是公司产品广告投放植入热播剧,提高了品牌知名度;四是公司严把质量关提升产品。公司做了这些工作赢得了消费者的认同,同时提升了产品销量,取得业绩增长"。
  据半年报显示,好想你食品行业实现营业收入25.85亿元,同比增长 35.24%,业绩增长的主要原因有两方面,首先,公司上半年重点推广每日坚果等大单品,市场表现良好,深受消费者喜爱,公司拓展新品类,导致果干的销量增加;其次,狗年春节较去年时间长,糕点糖果类和以坚果为主的礼盒销量增加。
  好想你战略转型见效快,业绩提升明显,机构也扎堆看好。据Wind资讯数据统计显示,自2017年8月份起,各大券商撰写有关好想你相关研究报告超70份。8月27日,好想你披露半年报之后,国海证券、东兴证券、安信证券等先后有11家券商机构发布多份研报。
  让消费者明明白白消费
  "我们所有的车间全部是透明工厂,并且对外全部开放,对所有的人开放,包括媒体。把生产车间当成第一营销现场,把生产人员当成第一营销人员,我们的生产过程在我们的销售渠道里面都可以进行展示,让消费者看得清清楚楚,明明白白消费"。豆妍妍在接受采访时说。
  为了满足消费者对消费品质的追求,豆妍妍告诉《证券日报》记者,"我们所有的产品都追求短保质期,能做6个月保质期的产品就不做12个月保质期的产品,能做3个月保质期的产品就不做6个月保质期的产品,能做1个月保质期的产品就不做3个月保质期的产品,保质期越短的产品,口感和营养就越好,而且更符合人们的消费需要"。
  对于好想你的发展战略,豆妍妍在接受采访时说:"8月份公司成立了产业并购基金,这个产业并购基金的目的是围绕公司的战略,开创健康生活方式,打造成为全世界尊重的食品企业,要围绕健康食品这个产业链上游、下游、横向和纵向去进行扩展,帮助企业做大做强,利用资本市场实现公司的战略目的"。
  据好想你8月3日晚间披露的公告显示,其全资子公司杭州郝姆斯拟以自有资金1亿元参与投资南通勋铭基金合伙企业(有限合伙)。参与投资产业基金主要是通过专业团队寻找符合公司发展战略的战略性投资机会,整合上下游资源,推动公司实现产业链资源整合和业务扩张,为公司未来利润增长和持续快速发展提供强有力的支持。

全景网,科力远(600478):公司股票质押风险可控




  全景网9月7日讯 “互动感受诚信 沟通创造价值——2018湖南辖区上市公司投资者网上集体接待日”活动周五在全景网举办,科力远(600478)董事会秘书钟弦在本次活动上回答投资者提问时表示,受市场外围环境影响,公司股票表现不佳,但总体质押风险可控,公司内部对质押事项有完善的风险控制机制。

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全景网,万邦德(002082):万邦德制药未来三年业绩增长具有合理性




  全景网6月28日讯  万邦德(002082)重大资产重组媒体说明会周四下午在全景·路演天下举行。万邦德董事长赵守明表示,2016年万邦德制药银杏叶产品销售逐步恢复正常,营业收入较2015年有较大上升,净利润达到1.2亿元。2017年万邦德制药营业收入下降主要原因是国家全面实施"两票制"后营销格局出现了整体的变化,但实际市场占有率并没有下滑。
  赵守明称,2017年度原经销商库存已大部分消化完毕,2018年万邦德制药已经建立起适应符合"两票制"规定的销售模式,所以"两票制"规定导致的销售模式变更带来的2018-2020年公司经营业绩的影响比较小,根据扣除两票制及银杏叶事件影响后的历史数据来看,未来三年业绩增长具有合理性。
  总体来看,我国医药行业发展面临较有利的国内环境。市场需求快速增长,国家对医药工业的扶持力度加大,质量标准体系和管理规范不断健全,都有利于医药行业实现平稳较快发展。
  万邦德此前公告,拟以33.98亿元的价格购买万邦德制药100%股份,本次发行股份购买资产的股票发行价格为12.55元/股,发行股份数量合计约为2.71亿股。
  万邦德制药主营业务为现代中药、化学原料药及化学制剂的研发、生产和销售,是国内拥有产品剂型比较丰富、药品生产批准文号比较多和覆盖治疗领域比较全面的药品生产企业。业绩承诺人承诺,万邦德制药2018至2020年度的净利润分别将不低于人民币1.85亿元、2.5亿元和3.25亿元。公司表示,本次重大资产重组,公司拟进一步置入优质医药资产,加快对医疗行业的延伸布局。

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证券时报网,盘中直击:今日39只个股跨越牛熊分界线


    证券时报股市大数据新媒体"数据宝"统计,截至今日上午10:30分,上证综指2880.51点,收于半年线之下,涨跌幅0.24%,A股总成交额为1276.03亿元。到目前为止今日有39只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有湖南天雁、海利尔、西部创业等,乖离率分别为7.48%、7.30%、6.01%;宁波热电、美克家居、盘江股份等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    7月30日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)半年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    600698湖南天雁10.024.165.726.157.48
    603639海 利 尔8.2910.5430.1832.387.30
    000557西部创业9.904.193.984.226.01
    002256兆新股份5.643.394.634.875.27
    002205国统股份9.985.4514.5015.214.90
    300715凯伦股份10.027.7024.4625.484.17
    600962国投中鲁8.214.829.8710.284.12
    600019宝钢股份4.340.248.558.894.04
    002917金 奥 博5.6312.0829.6730.753.66
    601958金钼股份5.160.816.696.933.65
    603200上海洗霸3.571.4436.0637.163.05
    600268国电南自7.892.094.784.923.02
    000017深中华A9.9212.775.205.322.33
    300707威唐工业3.334.1727.9828.562.07
    002296辉煌科技3.501.276.696.811.83
    300200高盟新材3.020.898.708.861.78
    002539云图控股9.980.665.095.181.72
    000985大庆华科8.023.7115.9316.161.43
    600578京能电力1.480.053.383.431.43
    600068葛 洲 坝3.490.707.898.001.37
    002278神开股份1.860.7510.8010.951.36
    600126杭钢股份1.430.444.884.951.36
    002265西仪股份3.352.5812.7812.951.32
    601016节能风电4.710.313.073.111.31
    002046轴研科技2.571.787.887.981.25
    002203海亮股份1.650.078.538.641.24
    603579荣泰健康1.180.1470.0970.901.15
    603609禾丰牧业1.640.109.249.320.91
    000831五矿稀土1.180.5311.1011.190.84
    603018中设集团2.620.7117.1417.240.56
    600805悦达投资1.670.475.445.470.55
    600674川投能源1.500.078.778.820.52
    600036招商银行1.390.0728.3828.480.34
    600023浙能电力2.610.045.105.120.31
    600021上海电力1.430.097.797.800.09
    300651金陵体育0.380.1437.2537.280.07
    600395盘江股份0.640.146.336.330.04
    600337美克家居1.480.255.495.490.03
    600982宁波热电10.060.613.613.610.01

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中信建投,光大嘉宝(600622)2017年年报点评:迎接证券化大时代 搭建不动产管理新平台


    2017年公司实现营业收入30.8亿,同比增长30.5%,实现归属于上市公司股东净利润5.5亿,同比增长84.4%。
    公司业绩超预期增长,主要原因在于:1、当期房地产开发业务结算规模和结算质量增加,报告期内公司实现竣工面积50.0万平,同比增长94.6%,主要结算资源如梦之缘、梦之晨等项目均进入结算周期,实现房地产结算收入24.5亿同比增长7.6%。2、公司完成光大安石和安石资管的收购,纳入公司合并报表范围,带来公司外延增长。展望全年,公司计划实现营业收入约40亿,归属于上市公司所有者净利润4.6亿,当前已完成年初计划的30.5%和32.6%,考虑到公司近年来皆超额完成预算目标,我们认为公司今年将大概率兑现目标,持续释放业绩。
    第二,地产业务趋于平稳,基金业务迅速增长。房地产开发板块方面,公司当前主要土地资源均为上海浦东、嘉定及昆山区域,17年实现合同销售面积4.57万平方米,同比下降75.72%;合同销售收入24.29亿元,同比下降31.03%,皆为梦系列贡献。公司作为国内领先的房地产基金平台,目前已经成为国内房地产基金领域的领导者。17年,公司新增投资项目27个,新增管理规模231.5亿元,年末,公司平台在管项目达到34个,在管基金规模达到492.0亿,在管物业面积超300万平,我们预计公司今年基金规模有望进一步增长,为公司带来稳定的管理费和业绩提成。
    第三,资产证券化蓬勃发展,增持彰显股东信心。资产证券化给住宅市场的发展也潜在带来机会。作为国内最大的房地产私募基金之一的光大安石,已经在这一领域走在前列,将充分受益于行业证券化水平的不断提升,充分分享资产证券化带来的红利。此外,大股东连续增持,充分彰显大股东对公司未来发展信心。
    盈利预测与投资评级:我们预计18-19年EPS分别为0.83、1.20元,维持"买入"评级。
    风险提示:区域调控政策升级、地产销售不达预期等。

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华创证券,长园集团(600525)重大事项点评:公司与沃尔核材控制权之争终解决 三大板块持续较快增长


    事项: 
    沃尔核材转让长园集团5.58%股份给科兴药业已完成过户,长园集团转让长园电子75%股权给沃尔核材已完成工商变更登记。
    评论: 
    长园集团和沃尔核材的控制权之争已解决。公司今年1月与沃尔核材达成和解,长园集团向沃尔核材转让长园电子75%的股权,转让价格为11.925亿元;沃尔核材以16.8元/股价格向科兴药业转让长园集团7400万股。公司于6月8日和9日发布公告,沃尔核材转让7400万股给科兴药业已完成过户,长园集团转让长园电子75%股权给沃尔核材也已完成工商变更登记。目前藏金壹号及其一致行动人持有公司24.30%股份,沃尔核材及一致行动人持有公司10.47%股权,沃尔核材承诺,沃尔核材及其一致行动人不再增持长园集团股份(配股除外),并将对经长园集团董事会审议通过的议案均投赞成票,影响公司四年之久的控制权之争至此已解决。长园电子2017年净利润为1.04亿,虽然转让75%股权会减少部分净利润,但公司2017年财务费用高达3.63亿,回收11.925亿元资金将大幅降低财务费用,根据公司2月14日公告,预计出售长园电子将实现约8亿元投资收益。
    格力集团拟要约收购公司20%股权,若收购完成料将有利于公司股权稳定和长期发展。公司已收到格力集团的要约收购报告书摘要,格力集团拟以19.80元/股的价格,收购长园集团总股本的20%,即2.65亿股,目前尚需等待珠海国资委、广东省国资委等监管部门的审批及备案。若收购成功实施,格力集团及其一致行动人将持有长园集团22.05%的股份,藏金壹号及其一致行动人持有公司24.30%股份,公司仍处于无实际控制人状态。格力集团也已对上交所的问询函发出回复,本次要约收购不以谋求长园集团控制权为目的。我们认为,若格力集团完成要约收购,将有利于公司股权的长期稳定。
    智能制造板块增长提速,功能材料和电力设备板块稳健成长。公司智能制造板块今年一季度以来实现了快速增长。运泰利自去年进入芯片测试领域以来,新客户和项目拓展效果较好,在汽车等行业非标自动化领域也有较大突破。长园和鹰一季度订单快速增长,智能工厂项目经过前期三个项目的实施,施工周期将大幅缩短,目前公司有多个意向项目正在接触,今年料将有较大增量贡献。公司电动车功能材料和智能工厂板块增长稳健。长园中锂3月份以来订单显着提升,给CATL的出货有所增长,公司持续积极推进新客户拓展,日本、韩国等海外客户也都已送样。长园华盛在去年新产能落地后,今年有望取得高速增长。长园深瑞主网主业新产品不断进入,网外市场和海外业务增长较快,今年有望实现20%增长。
    盈利预测:公司预计转让长园电子将实现投资收益约8亿元,我们预计公司2018-2020年归母净利润为19.53、17.45、21.60亿,EPS为1.47、1.32、1.63元,维持目标价25元,对应2018年17倍PE,维持“强推”评级。
    风险提示:要约收购进展低于预期,新能源汽车销量低于预期,电网投资下降

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新浪财经,午间看盘:沪指跌0.14%创指再破1500 地产农业两板块亮眼


    新浪财经讯周五沪指低开,随后围绕平盘线红绿震荡,深市早盘冲高回落,创业板指盘中大涨超1%,再度突破1500点。截止午间收盘,沪指报2790.53点,跌幅0.14%,深成指报8784.23点,涨幅0.37%;创指报1505.86点,涨幅0.55%。
    盘面上,养殖业、种植业与林业、高送转、化学制药、粤港澳、房地产、白酒等板块涨幅居前,水泥、石油、银行、水利、电力、尾气治理等板块跌幅居前。
    热点板块:
    1、受利好消息刺激,地产股早盘集体走高,南都物业、深物业A涨停,万业企业涨超9%,新城控股、万科A、世荣兆业、阳光城等涨幅居前。消息上,工行、农行同日调整上海首套房贷利率至9折。
    2、种植业与林业板块盘中直线拉升,登海种业封涨停,隆平高科大涨7%,敦煌种业、万向德农、丰乐种业、苏垦农发等纷纷走强。财政部、农业农村部、银保监会发布通知,将水稻、玉米、小麦三大粮食作物制种纳入中央财政农业保险保险费补贴目录。
    消息面:
    1、交通部就深入推进水运行业应用液化天然气征求意见,要求完善LNG码头布局规划。
    2、据一财,贾跃亭遭法拉第未来前CFO公司起诉,被指不正当竞争。
    3、福建出台实施意见,鼓励和促进仿制药研发使用。
    4、小程序服务商“酷客多”对外宣布获得由启浦投资的5000万元A轮融资。
    市场观点:
    申万宏源证券表示,从今年以来出现过的两次“两阳夹一阴”形态的历史数据判断,本轮反弹仍将继续惯性向上。但考虑到两市成交量跟进不明显,且在存量博弈状态下大小票齐涨格局较难持续,后市个股将大概率出现分化。

证券日报,A股市场进入年内最好时期


    沪指在9月18日见底2644.30点后出现连续上涨,上周的累计涨幅达到4.32%,为年内最大周涨幅;另外,上周成交金额环比放大12.8%,沪股通、深股通则一度出现单日49.73亿元的净流入,蓝筹股走强、上证50指数带动A股进入反弹行情。A股在纳入MSCI之后,又即将被富时罗素指数纳入成份股;另外,沪伦通在计划中,而美联储加息的利空也即将出尽。A股市场已经进入年内的最好时期,反弹行情就此展开的确定性很高,对明年A股市场的走势仍需要保持谨慎。
    受到多重因素的影响,年内沪深两市股指表现疲弱,沪指在经过1月份的反弹之后即出现连续下跌,至9月中旬的最大跌幅已经达到20%。不过目前多方面因素都已发生转变,利好因素已经累加到足以支持股指反弹。
    从最近公布的经济数据分析,虽然市场分歧比较大,不过具体数据显示宏观经济并不悲观。对经济影响最大的投资、出口、消费等“三驾马车”依旧保持增长态势。前8个月全国固定资产投资(不含农户)415158亿元,同比增长5.3%。从环比增速看,8月份固定资产投资增长0.44%。其中,民间固定资产投资259954亿元,同比增长8.7%。制造业则连续5个月反弹,房地产投资与销售虽有所回落,但总体幅度不大。前8个月我国货物贸易进出口总值19.43万亿元人民币,比去年同期增长9.1%;而8月份我国进出口总值2.71万亿元人民币,同比增长12.7%。8月份社会消费品零售总额同比增长9.0%,高于预期的8.7%。消费增速略好于预期,新消费发展速度仍较快,生活必需品增速改善。中国人民银行三季度调查报告显示,居民收入预期回落,消费倾向有所上升,通胀预期持续上涨。
    宏观经济持续增长的另一面,是A股的低估值,三季度企业利润不会出现大的变化,低估值有助于转化为估值优势。经过连续两年多的下跌后,A股估值已经进入历史低位区域。上证A股的平均市盈率(TTM)在9月份最低达到11.9倍,沪深300指数的平均市盈率(TTM)也达到10.99倍,甚至已经低于2008年时的最低水平。即便是创业板指数,目前平均市盈率为44倍,也远远低于历史平均水平。另外,A股的本轮下跌来自于去杠杆的压力,场外配资及融资买入平仓是下跌的重要动力。经过了三年多的调整,A股市场的融资买入余额已经下降至8341亿元,回到了2014年11月份的水平,较最高点时下降63%,A股市场去杠杆已经显现效果,目前市场中短期资金已经不多。
    A股的市场底也初露征兆,股价破净、企业回购、产业资本增持等是市场底的重要信号。1.据统计,目前已经有254只个股股价低于每股净资产,其中*ST天马、厦门国贸、华映科技等个股市净率分别低至0.452倍、0.543倍、0.562倍;低市盈率的银行股普遍处于“破净”状态,甚至导致战略投资者高溢价参与定向增发。2.随着个股股价的大幅下跌,上市公司回购股份的意愿增强。2018年以来截至9月中旬,已有超过700家上市公司公告了回购股份计划,按照披露的回购金额上限来看,累计回购金额或将超过784.26亿元。其中,510家公司已实施回购,合计回购金额达248亿元,这一规模早已超过2017年A股回购股票金额的总和。至于产业资本,除增持外,2018年年初至今,至少已有22家上市公司,向地方国资大比例转让股份或控股权。
    最重要的是资金面,外资再次驰援A股。互联互通资金流向逆转,近一个月北上资金净流入A股211亿元,而南下资金仅净流入13.63亿元,经过前期的A股下跌与港股上涨之后,A股对外资的吸引力大幅增加。另外,A股在“入摩”之后又即将“入富”,富时罗素首席执行官马克·梅克皮斯公开表示,如果富时罗素决定9月份将中国内地股票纳入其旗舰指数,其对中国内地股票的权重可能高于其竞争对手明晟公司(MSCI),"入富"初期将带来增量资金在120亿美元-150亿美元。
    当然,目前对于沪深两市股指的上涨仍不宜过分乐观。一方面内地投资者信心低迷,反映市场活跃度的融资余额,近4个月几乎单边下跌,屡创新低,即便在股指或蓝筹股上涨之时,该数据依然走低,显然投资者对后市信心不足。另外,股权质押及限售股解禁对股市形成重压。据统计,目前沪深两市共有3461只个股涉及股权质押,占A股总数的95.2%,质押总体规模达4.90万亿元,占A股总市值约10%;目前至少有57只个股触及平仓线,未来股市上涨,需要消化该部分的平仓压力。同时,蓝筹股的业绩增长速度也有减缓迹象,未来的估值标准会随着业绩增长而变化。因此,目前是年内A股发动行情的最有利时机,若本轮行情能超过3000点,则明年行情尚不必悲观;否则,明年沪指仍有可能继续探底。

证券时报网,盘后点评:解密主力资金出逃股 连续5日净流出402股


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至4月10日收盘,沪深两市共402只个股连续5日或5日以上主力资金净流出。从净流出持续时间来看,裕同科技等连续22日主力资金净流出,排名第一;古越龙山连续21日主力资金净流出,位列第二。从主力资金净流出总规模来看,京东方A主力资金净流出金额最大,连续9天累计净流出30.60亿元,紫光国芯紧随其后,9天累计净流出18.04亿元。从主力资金净流出占成交额的比率来看,ST尤夫占比排名居首,该股近11日跌43.12%。
    连续5日或以上主力资金净流出个股排名
    证券代码证券简称主力资金净流出天数主力资金净流出金额(亿元)主力资金净流出比例(%)累计涨跌幅(%)
    000725京东方A930.6012.25-3.68
    002049紫光国芯918.049.31-8.66
    002460赣锋锂业715.7110.56-9.31
    002594比 亚 迪1211.8514.74-9.49
    002230科大讯飞59.7810.34-4.72
    300477合纵科技117.3511.26-13.79
    300278华 昌 达107.0322.84-43.11
    002405四维图新56.358.53-0.62
    300156神雾环保86.3311.82-16.83
    300116坚瑞沃能56.2127.62-37.40
    002456欧菲科技85.8610.79-4.53
    600460士 兰 微55.729.79-3.37
    002367康力电梯155.6710.10-19.04
    603712七 一 二65.445.1249.94
    300433蓝思科技65.3824.04-17.48
    600276恒瑞医药55.2110.05-3.05
    000533万 家 乐55.0532.47-34.16
    000996中国中期154.9810.92-16.88
    300168万达信息54.6411.89-10.97
    300315掌趣科技54.5320.48-12.41
    000820神雾节能83.937.09-10.23
    002265西仪股份103.939.59-10.38
    300666江丰电子53.849.56-5.43
    300496中科创达53.807.521.71
    600874创业环保73.7610.05-2.48
    002600领益智造83.6118.60-13.41
    600584长电科技53.618.54-4.88
    300104乐 视 网53.567.23-5.46
    603970中农立华93.5210.00-8.23
    600187国中水务113.518.93-17.71
    000735罗 牛 山53.438.13-9.10
    300115长盈精密63.4112.50-9.97
    601118海南橡胶53.3212.26-6.91
    600728佳都科技53.259.27-4.74
    002694顾地科技63.0815.11-10.21
    600360华微电子83.024.61-4.56
    300009安科生物52.9813.21-5.18
    002131利欧股份102.8711.90-6.90
    300367东方网力52.8010.44-7.32
    600206有研新材52.797.211.97
    300677英科医疗82.5711.78-14.08
    300140中环装备92.5511.13-17.97
    300051三五互联112.407.06-4.62
    600422昆药集团92.358.46-3.97
    600209罗顿发展52.3413.17-14.33
    600876洛阳玻璃162.317.19-11.89
    600008首创股份52.1922.23-6.17
    300088长信科技52.1213.01-6.24
    600522中天科技52.1110.40-4.72
    300251光线传媒52.0911.91-7.70
    300426唐德影视72.0617.65-17.81
    300122智飞生物52.0512.83-2.00
    300161华中数控62.0410.39-0.36
    300436广 生 堂51.9711.36-4.22
    002422科伦药业51.958.63-3.65
    000615京汉股份71.949.63-9.25
    000670盈 方 微51.949.10-0.50
    300450先导智能51.9411.63-6.97
    601700风范股份121.8915.28-15.22
    600835上海机电121.8612.070.32
    300207欣 旺 达91.859.45-7.44
    300027华谊兄弟51.8210.45-3.03
    000410沈阳机床61.818.52-2.19
    601238广汽集团61.7921.37-3.95
    002273水晶光电51.749.70-3.27
    002223鱼跃医疗51.738.77-4.64
    000936华西股份51.727.76-1.94
    300364中文在线51.7110.09-15.18
    300699光威复材61.707.32-6.07
    002110三钢闽光51.637.88-1.83
    603559中通国脉51.628.51-7.90
    300083劲胜智能51.6013.20-14.46
    000605渤海股份51.599.23-6.52
    300244迪安诊断51.5911.26-6.62
    600689上海三毛81.566.42-6.51
    300377赢 时 胜51.565.41-5.78
    300113顺网科技51.508.22-5.03
    300100双林股份71.507.06-5.32
    300231银信科技51.4713.18-7.97
    002573清新环境51.4516.93-4.10
    002365永安药业51.4316.07-10.51
    002382蓝帆医疗71.4011.21-3.44
    300133华策影视51.3913.32-8.06
    300159新研股份51.3811.61-1.18
    300077国民技术51.387.71-2.74
    603616韩建河山71.387.49-8.60
    002222福晶科技51.3715.15-3.75
    002359北讯集团121.367.91-2.00
    000555神州信息51.364.56-5.44
    300197铁汉生态51.3510.83-8.77
    002354天神娱乐51.2711.39-5.67
    002831裕同科技221.2612.71-9.65
    300205天喻信息51.269.92-11.38
    002148北纬科技51.2419.53-10.12
    002517恺英网络51.237.23-6.54
    002346柘中股份81.239.05-6.37
    300014亿纬锂能51.2210.41-3.63
    300638广 和 通71.219.14-6.31
    600710苏 美 达101.1716.51-13.78
    600655豫园股份131.1610.903.53
    

长城证券,拉夏贝尔(603157)2017年年报点评:全年业绩保持平稳 线上业务持续发力


    收入平稳提升,利润略有下滑:受益于专卖渠道及线上收入的增长,公司2017年全年实现营业收入89.99亿元,同比增加5.24%;由于百货渠道转型调整、新品牌亏损、应收款坏账计提比例变更等多重因素叠加,公司全年实现归属于上市公司股东净利润4.99亿元,同比减少6.29%,扣非后净利润3.80亿元,同比减少19.53%;每股收益0.98元。其中,四季度单季度实现营业收入27.67亿元,同比增加0.04%;实现归属于上市公司股东净利润1.59亿元,同比增加23.24%,四季度利润增速显着回升。
    线上占比提升导致毛利率微降,晚春带动库存同比增长:2017年公司服饰主业毛利率为62.47%,下降1.61PCT,主要是由于产品单价同比有所下降及毛利率较低的线上销售占比增加所致。截至2017年底,公司存货23.45亿元,同比增长36.83%,主要由于2018年春节较晚,冬季产品配货量增长所致;平均存货周转天数为216.7天,同比略微增加13.3天。2017年经营性现金流净额为5.57亿元,同比减少20.99%,主要原因是当年净开店导致租赁押金、采购库存等支出增加。
    多品牌差异化发展,女装拉贝缇提速显着:公司拥有多个子品牌,在目标消费群、品牌定位及产品设计等方面相互补充,深度覆盖差异化的细分市场。分品牌来看,2017年LaChapelle实现营业收入22.28亿元,同比减少1.05%;Puella受到新开店增速减缓、老店同比下滑等因素影响,实现营收18.33亿元,同比下降10.03%;LaChapelle和Puella两个核心品牌占比合计达45.12%。7m、LaBabité品牌分别实现营收14.89亿元、13.21亿元,收入持续保持增长态势,尤其是LaBabité品牌因渠道扩张及货品结构优化影响打动收入同比大幅上升27.96%。公司五大女装品牌收入合计74.46亿元,同比增长3.1%,占比达82.74%。此外,公司男装、童装以及投资合作品牌均保持收入稳步提升。男装品牌(JACKWALK、Pote、MARCECKō)实现收入5.23亿元,同比增长19.10%,占比提升0.7PCT至5.8%;UlifeStyle品牌收入下降1.86%,主要由于门店数量减少所致。
    全渠道协同发展,线上收入大幅增长45%:公司积极发挥全渠道优势,促进线上线下业务协同发展,建立了布局全国的全直营零售网络。2017年公司净开店541家,目前全国拥有9448家实体门店;新开店主要为专卖店,专卖店数量由2016年底的3175个增加至2017年底的3728个。分渠道来看,2017年专柜、专卖分别实现营业收入39.00亿元(-11.13%)、37.30亿元(+15.92%),占比分别为43.34%、41.45%。专柜收入由于渠道转型调整、客流下降导致收入下滑;专卖收入同比增长主要由于专卖店数量增加。此外,公司2017年加盟/联营收入同比减少81.11%,主要由于JACKWALK品牌在2017年进行渠道优化、加强直营销售模式。公司加速渠道下沉,二三线城市门店收入占比从66.83%提升至67.34%。线下收入合计76.33亿元;线上收入实现13.41亿元,同比大幅增加44.86%,未来成长潜力大。
    投资建议:公司是一家定位于大众消费的多品牌、全直营时尚集团,以"自主开发+投资并购"双管齐下的方式,持续打造丰富多元化的多品牌运营体系,产品覆盖女装、男装及童装,深度挖掘大众时尚服装消费市场。公司通过优化与拓展销售渠道,建立广覆盖、深渗透、注重服务的线下全直营零售网络,并推动O2O战略,打通线下与线上零售渠道,持续深化全渠道策略协同及精细管理,目前公司线上增长强劲,为业绩增长的主要动力。预测公司2018-2019年EPS分别为1.02元、1.15元,对应PE分别为15.2X、13.5X,维持"推荐"的投资评级。
    风险提示:消费需求下降的风险;新品牌培育不达预期的风险;直营门店持续扩张的风险。

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