西南证券融券怎么做

融券怎么做

融券就是叫借股票,融资叫借钱,融券做空就是借股票来卖,等股票跌下去了再买回来还证券公司,赚这个差价,比如前些天,行情大好,中信证券几天涨了50%,从20多涨到30多,然后涨不动了,有调整的需要,在33块附近融券卖出10000股,等跌到30时买入10000股还券,赚3块差价,一万股就赚三万多,一次融券做空流程就完了,融券风险相对大些,融券是T+1还券,如果今天融券卖出,要明天才能用融券卖出的钱买回来

费率表,明码标价,拒绝忽悠
项目 费率 说明
股票佣金 万分之1 佣金包含规费
融资利率 5.6% 省钱就是赚,量大更优惠
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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券时报网,盘中直击:今日17只股长线走稳 站上年线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午14:03分,上证综指3268.15点,收于年线之上,涨跌幅-0.738%,A股总成交额为2528.63亿元。到目前为止今日有17只A股价格突破了年线,其中乖离率较大的个股有汉王科技、人人乐、银禧科技等,乖离率分别为6.16%、3.78%、3.05%;南极电商、神火股份、华测检测等个股乖离率小,刚刚站上年线。
    12月15日突破年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    002362汉王科技9.9810.3024.1825.676.16
    002336人 人 乐5.952.4812.0212.473.78
    300221银禧科技3.051.6415.4315.903.05
    002506协鑫集成8.105.504.544.672.88
    000756新华制药1.800.7614.4514.691.66
    300222科大智能2.742.8622.5322.871.52
    300199翰宇药业2.381.0216.1116.341.46
    002713东易日盛4.043.1722.9323.201.20
    600846同济科技7.876.579.8910.001.13
    002145中核钛白2.274.126.246.301.02
    002121科陆电子1.421.529.229.280.69
    600886国投电力1.230.277.347.380.58
    002664信质电机2.570.3928.5328.690.57
    300470日机密封3.630.8637.7837.960.48
    300012华测检测0.410.614.904.910.26
    000933神火股份1.892.128.608.610.06
    002127南极电商0.160.5612.6712.680.04

国联证券,达实智能(002421)2017年半年报点评:医疗、建筑是亮点 "千年大计"促发展


    8月3日,公司发布2017半年报。报告期内,公司实现营业收入115527.48万元,较上年同期增长16.37%;归属于上市公司股东净利润10355.98万元,较上年同期增长30.33%。同时,公司预计2017年1-9月归属于上市公司股东净利润为18601.14~23674.18万元,同比增长10%~40%。
    投资要点:
    净利增速符合预期,毛利率略有下滑,医疗及建筑业务是亮点
    报告期内,公司营收同比增长16.37%,营业利润同比增长14.74%,归母净利润同比增长30.33%,净利增速符合预期,主要是由营业外收入贡献及少数股东损益减少所致。其中,17H1少数股东损益282万,较去年同期的967万大幅减少71%,主要原因在于达实联欣(51%股权)利润较去年同期有所下降。分业务看,建筑及医疗是亮点,公司智慧建筑业务收入6.61亿,同比增长43.05%;智慧医疗业务收入4.06亿,同比更是大增111.70%,但两者毛利率均有所下滑,导致公司整体毛利率下滑2.05%。
    医疗大单再创记录,参设保险公司,探索运营新蓝海
    公司把握PPP新机遇,转变原订单型销售模式向后端运营服务拓展,拟出资6亿元参设泰山健康保险,探索数据变现新蓝海,智慧医疗产业链布局不断完善。报告期内,久信医疗实现营收2.76亿,同比增长54%,净利润0.20亿,同比增长74%,母公司与久信两者医疗业务同时大增,表明公司并购整合卓有成效,共赢局面喜人。同时,继淮南、宿州项目后,公司再次斩获江苏淮安洪泽区人民医院异地新建工程PPP项目,总投资15.7亿元,涵盖智慧医院全系统全生命周期建设及运营服务,订单额度再超历史记录,有望进一步巩固公司智慧医疗竞争地位,加快业务全国复制。
    积极拓展京津冀业务,并设雄安子公司,紧抓"千年大计"机遇
    公司积极拓展京津冀业务,与石家庄轨道交通公司签订战略合作协议,有望促进轨交业务回暖(2017H1轨交收入下滑79%)。同时,拟投资5亿元在雄安设全资子公司,紧抓"千年大计"机遇,贴近市场,以创新满足新区"建设绿色智慧新城、打造绿色交通体系、提供优质公共服务"需求。
    坚定看好,维持"推荐"评级
    我们看好公司在"做精智慧建筑、做强智慧交通、做大智慧医疗"的正确指引下,各业务协同效应逐步显现,形成良好的发展态势。预计其2017-2019年实现EPS为0.20、0.26、0.33元,维持"推荐"评级。
    风险提示:
    短期减持压力,轨交建设推进不及预期,医疗订单落地不及预期

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申万宏源,奥瑞金(002701)2019年三季报点评:受一次性并表波尔费用影响 短期业绩承压;长期行业整合前景依然向好




    公司公告2019 年三季报,基本符合我们预期:实现收入64.55 亿元,同比增长3.3%;归母净利润6.87 亿元,同比下滑2.2%;扣非归母净利润6.16 亿元,同比下滑0.3%;经营性现金流量净额11.28 亿元,同比下滑23.9%。其中19Q3 实现收入23.11 亿元,同比增长4.6%;归母净利润2.01 亿元,同比下滑16.6%。
    由于公司并表波尔亚太,19Q3 产生较多一次性管理费用,使得业绩短期承压。19Q3 单季管理费用为1.48 亿元,管理费用率同比提升1.47pct 至6.4%,其中收购波尔亚太所产生的财顾费用、律师会计费、员工遣散费等主要体现在Q3(约不超过2000 万)。预计波尔亚太在2020 年可以实现扭亏为盈。
    两片罐:行业重回向上通道,盈利能力明显改善。我们预计19Q1-3 两片罐业务增速超过20%,19H1 时两片罐毛利率同比提升6pct,收入增速较快且盈利大幅改善的原因主要系1)湖北咸宁异型罐产能爬坡,新产品盈利情况较好。目前产能利用率仅约40%,随技改完成后,预计产能将加速爬坡,持续贡献增量;2)行业供需恢复,两片罐年初时成功提价约0.7 分/罐。在2016-2017 年行业龙头加速集中后,我们从以下三点认为未来两片罐价格将持续处于向上通道:1)继奥瑞金收购波尔后,联合中粮市占率高达38%,议价能力大幅提升且利益诉求一致,共同提升价格回归合理水平;2)无新进入者威胁,行业壁垒较高,产能投放节奏掌握在龙头手中;3)下游啤酒罐化率提升,客户盈利情况处于上升通道中,改用两片罐改善盈利水平,对提价容忍度也较高。预计未来两片罐行业将迎来较长期的景气度向上!随着奥瑞金完成波尔亚太收购后,进一步整合产能,提价幅度有望提升。
    三片罐:大客户增速放缓,外加基数原因,三片饮料罐略受影响。主要系1)2018 上半年时由于大客户订单库存调整原因,2018 年基数较高;2)我国2019 年1-9 月软饮料产量增速为4.1%,VS2018 年同期增速为6.3%, 2019 年整体饮料行情偏淡。目前大客户生产销售情况稳定,同时公司也在不断培育并与新客户深度合作,未来大客户依赖度有望降低,新客户贡献增量。食品罐方面增长稳健,公司不断加深与奶粉罐等优质客户的深度合作(包括飞鹤乳业等),采取厂中厂模式,从早期产品研发、设计阶段切入,提供整体包装解决方案,不断提升配套服务能力,此类高附加值产品盈利能力更强。
    大客户优势明显,客群结构持续丰富化。公司收购波尔后将成为百威、可口可乐、青啤、燕京、红牛、东鹏特饮等多个饮料客户的最大供应商。随着湖北咸宁2.5 亿罐铝瓶罐与7亿罐纤体罐工厂的建成投产,公司新增多个客户贡献业绩增量(包括百威、安利、脉动、爱洛等)。公司从客户成长初期开始培育、双方共同发展,增强合作黏性为未来放量做准备。
    盈利方面:毛利率基本平稳,净利率短期略微承压。19Q1-3 公司综合毛利率为26.8%,随两片罐收入占比提升,综合毛利率同比微降0.2pct。两片罐毛利率受益于产品提价、异型罐放量同比大幅改善中。原材料价格同比回落:19Q1-3 马口铁价格同比回落11%,铝锭价格同比回落3%,对公司毛利率起到一定正向贡献。19Q1-3 公司净利率为10.8%,同比回落0.4pct,我们估算若剔除并表波尔的费用影响,净利率约11.1%,整体盈利能力持稳。
    受一次性并表波尔费用影响,短期业绩承压;两片罐盈利改善逻辑兑现中,未来完成波尔亚太收购后将进一步促进两片罐行业整合,龙头议价能力提升有望带来利润弹性。近期获华彬集团增持,加上推出股权激励计划,彰显未来发展信心。大客户经营稳定,同时积极开拓新客户,降低单一客户风险,新产能落地后有望带来增量。下游客户对产品质量和服务愈发看重,奥瑞金不断从设计、附加服务等方面入手提升产品附加值,打造综合包装解决方案提供商!随着未来金属包装对PET 包装逐渐取代、罐化率提升,行业整合恢复秩序,两片罐提价策略开始落实,行业盈利有望筑底反转。基于并表波尔费用高于我们预期,且大客户增长不达预期,我们下调公司2019-2021年盈利预测至EPS 为0.33 元、0.40 元和0.47 元(原为0.35 元、0.43 元和0.55 元),目前股价(4.44 元/股)对应2019-2021 年PE 为13 倍、11 倍和9 倍,维持买入。

国联证券,计算机行业:虽有反弹但大市不强 维持谨慎


    一周行情表现。
    本周,计算机(申万)指数上涨1.12%,上证综指下跌1.08%,创业板指上涨1.23%。期间,上证在3300点处获得支撑后,基本维持震荡格局,相比之下,创业板走势稍强,并在周五形成了相对独立的反弹。板块方面,按流通市值加权平均,钢铁、建筑材料本周涨幅较大,计算机板块亦涨幅靠前。
    本周上涨前五的个股是美亚柏科、拓尔思、天津磁卡、科大讯飞及三联虹普,跌幅靠前的是久远银海、中科信息、维宏股份、四维图新和海联讯。
    行业重要动态。
    在近日召开的“GNTC全球网络技术大会”上,阿里技术保障部高级网络专家曹捷表示,可视化将会在未来3-5年之内是阿里全力投入的数据中心网络技术,建议关注相关市场发展潜力。
    12月2日,新一代人工智能产业技术创新战略联盟在长沙召开2017年的第二次理事会议及会员大会,会上发布了联盟接下来的三大重磅规划。我们认为随着《新一代人工智能发展规划》出台,相关细则正在不断完善,国内人工智能产业正迎来全新的发展阶段,同时本周在乌镇举行的世界互联网大会上,人工智能作为中国数字经济转型的核心动力亦继续受到各方关注,带动板块热度,建议关注科大讯飞、海康威视、中科曙光等。
    公司重要公告。
    千方科技、银之杰、神州信息、皖通科技发布资产重组公告;数字政通、创意信息、创业软件、汇金科技等发布中标公告;北信源、华东电脑、中威电子、四方精创、海联讯发布减持公告;南威软件、辉煌科技、三联虹普发布重大合同公告;赛意信息发布股权激励草案。
    周策略建议。
    方向上,我们认为物联网、云计算、人工智能将是行业发展的大势所趋。
    而落实到周行情,本周计算机板块涨幅靠前,个股方面长期下跌品种修复及回调较多热门股反弹两种形态居多,但全周整体成交量进一步萎缩。上周我们提示维持谨慎,大盘也如预期进一步下调,我们认为目前市场震荡探底,虽在3300点处获得部分支撑,但未见强势,需警惕进一步下探风险。
    而创业板本周虽相对偏强,但走独立行情概率较低,建议继续维持谨慎,调整中寻求绩优股布局机会。中长期建议配置基本面成长无忧品种,关注新大陆(000997)、广联达(002410)、四维图新(002405)、达实智能(002421)、海康威视(002415)、大华股份(002236)等机会。

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中泰证券,煤炭行业定期报告:产地焦煤价格有所松动 动力煤价格继续下行


    核心观点:
    上周煤炭板块下跌0.34%,表现弱于沪深300的上涨0.42%。上周唐山地区二级冶金焦价格环比下降25元/吨至1700元/吨,受徐州环保限产以及吕梁等地减产保价影响,焦企开工率略有下降,进入4月后,随着钢厂复产增多,供需边际关系进一步改善,焦价或逐渐企稳。上周京唐港山西产主焦煤价格环比持平为1790元/吨,但产地受少数焦企限产控库存影响,前期强势的高价低硫煤纷纷降价,降幅在20-150元/吨,目前下游企业焦煤库存仍处于相对低位,焦煤价格预计仍弱势维稳。动力煤方面,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价继续下跌21元/吨至570元/吨,当前港口库存和下游电厂库存仍处高位,大秦线检修影响有限,供需宽松格局下,动力煤下行压力仍在。上周钢材社会库存继续较快下行(环比下降86万吨),高炉开工率继续上升2.97pct至66.99%,叠加螺纹钢价格上升,一定程度上将支撑后期双焦价格。动力煤价格,我们预计5月或见底反弹,但下半年反弹幅度或低于上年同期。整体投资机会维持前期判断,2018年煤价大概率仍保持在中高位,煤炭龙头业绩仍旧有保障,中国经济虽有下行压力,但在当前全球宏观形势下仍不至于失控,经济仍具备韧性,因此低估值煤炭股仍旧具备波段性机会,重点推荐焦煤:潞安环能、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化;动力煤:兖州煤业、陕西煤业、中国神华等。
    行业要闻回顾:
    (1)3月全国煤炭进口同比增20.87% 煤炭出口同比降84.13%;(2)铁路新运行图实施煤炭运量将提升;(3)中国东南沿海4月再度开启“煤炭进口限制令”;(4)湖北一煤矿发生事故一人死亡3人被困;(5)黑龙江一煤矿瞒报事故相关负责人被免职。
    国际煤价:动力煤价格全面上涨,焦煤价格全面下跌。
    (1)国际港口动力煤价格全面上涨。纽卡斯尔动力煤价格涨至93.81美元/吨,上涨1.28%。
    (2)澳洲峰景矿硬焦煤价格收于203.50美元/吨,周环比下跌1.21% 国内煤价:港口动力煤价继续下跌,焦煤价格稳中有降。
    (1)环渤海动力煤价格570元/吨,与上周持平,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于570元/吨,周环比下降21元/吨;
    (2)焦煤价格稳中有降,京唐港山西产主焦煤价格收于1790元/吨,与04月04日持平;
    (3)无烟煤价格持平,喷吹煤价格持平。
    国内库存:秦皇岛港库存微降,电厂库存下降,焦煤港口库存上升。
    (1)本周,秦皇岛港库存653万吨,周环比下降3万吨,广州港库存258.4吨,周环比上升14.5万吨。
    (2)六大电厂库存1409.56万吨,周环比下降26.3万吨,日耗煤68.15万吨,环比下降0.9万吨/天,可用天数为20.68天,环比下降0.1天。
    (3)京唐港炼焦煤库存132.50万吨,环比上升31.50万吨,独立焦化厂(100家)炼焦煤总库存725.15万吨,周环比下降28.65万吨。
    风险提示:经济增速不及预期;政策调控力度过大;水电等出力过快等。

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光大证券,有色金属行业周报:国内基建提速+联储加息将落地 有色迎来配置窗口


    本周核心观点上周美元指数94.21(-0.81%),受中国国内“补短板”带动基建投资增速回升预期,基本金属迎来普涨格局,两市铜、锌、镍跌幅较深迎来大幅上涨,其中LME锌价周涨幅8.5%领涨。上期所铅价周跌幅3.84%领跌。小金属方面,钴价稳定在49.6万元/吨,四川电池级碳酸锂报价跌幅收窄2.35%至8.3万元/吨。海南文昌锆英砂报价上涨1.74%至1.17万元/吨。贵金属方面,COMEX金价微涨0.42%至1203.3美元/盎司。
    消息面上,9月18号发改委召开“加大基建领域补短板,稳定有效投资”的新闻发布会,释放国内基建提速的信号,提振市场情绪面,以及对于稳增长带来的需求复苏预期。行业方面,国内保税区锌锭库存继续大幅下降至6.2万吨,虽然锌矿复产预期,但短期锌价仍有望高位运行。稀土方面,江西工信委、公安厅等八部门再次联合下发文件,决定自2018年9月至2019年1月开展打击稀土违法违规行为专项行动,短期稀土供应或受影响。随着9月美联储加息预期落地,以及国内稳增长提速,我们认为有色迎来年内较好的配置窗口。行业配置上,我们建议三条主线:1、新能源汽车补贴政策落地以及下游复工补库带来的钴、锂预期差机会。2、看好铜、锡精矿供给拐点带来的价格长期机会;3、上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。
    推荐组合核心组合:久立特材、东睦股份、江特电机、洛阳钼业、华友钴业、锡业股份;
    上周行情回顾上周沪深300指数收报3410.49,周涨幅5.19%。有色金属指数收报2846.43,周涨幅3.26%。上周有色金属各子版块,涨幅前三名:锂(12.21%)、其他稀有小金属(5.24%)、磁性材料(4.98%),涨幅后三名:铜(-1.87%)、黄金(2.03%)、铝(-2.05%)。
    风险提示:金属价格异常波动,下游不及预期。

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证券时报网,午间看盘:三连阳化解黑魔咒 短期关注量能放大


    巨丰投顾:沪指完全回补跳空缺口 中小创强势补涨
    早盘,两市低开高走,创业板领涨,沪指创近期新高。盘面上,石墨烯、中韩自贸、无线充电、生物识别、次新股、国产芯片、特斯拉、人工智能、蓝宝石、共享经济、锂电池等题材股涨幅居前,保险、煤炭、黄金、银行小幅调整。
    石墨烯概念早盘飙升:华丽家族涨停,宝泰隆、珈伟股份、中科电气、杭电股份、中国宝安、德尔未来、碳元科技、东旭光电等涨幅居前。近年来,随着新能源汽车和移动通讯设备的发展,利用石墨烯改进、提升动力、储能电池材料的性能,正成为业内关注的焦点。
    锂电池早盘大涨:雅化集团涨停,沧州明珠、江苏国泰、当升科技、中国宝安、中科电气、国轩高科、先导智能、赣锋锂业、东旭光电等领涨。多家已披露半年报业绩的锂电池上市公司中报超预期,后市可继续逢低关注。
    巨丰投顾认为周一大盘巨震后,钢铁、煤炭、有色等二线蓝筹接力保险、银行,成为市场上行新的推进器。周三创业板超跌反弹以及券商板块大幅拉升,使得市场情绪快速得到修复。周四权重股小幅回调,中小创强势补涨,沪指完全回补4月17日跳空缺口。预计短期大盘将有宽幅震荡,操作上不宜继续追涨强势品种,建议以价值为导向,关注中小市值个股的中报机会。
    广州万隆:三连阳化解黑魔咒 补缺后仍有一点不得不防
    一阳虽然不能立即改变三观,但昨日那根放量大阳线却也足以化解市场对黑色星期四魔咒的担忧。周四早盘两市继续惯性冲高,其中沪指成功回补了上方的缺口,领涨的急先锋也切换成了创业板,创业板大涨超1%。
    大盘连拉三根阳线不仅成功修复周一的大阴线,更一鼓作气向上补缺,这样的理想走势在存量博弈的行情下着实少见。但与此同时,我么不得不正视这一个事实:昨日暴走煤炭、有色在早盘纷纷调整,正式宣告着权重板块轮动短期步入尾声,而在缺少蓝筹配合之下大盘补缺之后势必上攻乏力,所以短线需防范权重获利回吐引发的盘面宽幅震荡以及把握好权重股的高抛时机。
    再从盘面来看,昨日阳吞阴放量大涨直接带动市场人气和风险偏好迅速回升,蓝筹中的获利资金顺势调仓涌入中小创。而题材方面,资金炒作重心依然是选择在中报上大做文章,业绩大幅预增品种纷纷遭到资金抢筹,如秦川机床、沧州大化、道明光学等掀起涨停小高潮。除此之外,行业景气度持续攀升迎来提价潮的石墨烯板块、锂电池板块也再度卷土重来,如方大碳素、雅化集团、赣锋锂业等强势股在稍作调整后股价纷纷再创新高。
    这其实也启示投资者,相比于业绩大幅预增股这类不容易提前潜伏到的个股行情,投资者可尝试从高景气行业的上下游产业链上挖掘确定性更大的投资机会,因为板块整体所迸发的赚钱效应不仅比个股更容易捕捉,且炒作可持续性也大幅增加。
    创业板的反弹又该作何理解呢?只要IPO发行节奏不变,那么新股大量供给必将导致创业板存量上市公司稀缺性大打折扣,中长期估值中枢下移是必然的;此外集聚了大量新股的创业板也将会继续受到估值严重高估的开板次新股杀估值的拖累,所以这两点已决定了目前整体市盈率依然偏高的创业板不会迎来底部反转行情,投资者更应该将近两日的上涨当做超跌反弹来看待,注意把握好高估值和伪成长题材股的逢高调仓机会。
    源达投顾:短期关注量能能否继续放大
    今日两市再次呈现反转的格局,早盘受煤炭、钢铁等板块走弱的影响,沪指承压在开盘点位附近震荡运行,而受人工智能和次新股等板块走强的影响,创中小板块向上反弹运行,市场轮动反弹格局持续,上证50、中证100等权重指数展开弱势调整,中小创成功接力,市场黄线明显领先白线向上运行,市场个股还是保持涨多跌少的状态,短期运行趋势良好,今日在题材股的带领下,沪指终于突破上方缺口的压力,但是在目前权重指数调整的状态下,午后指数或将继续保持震荡的格局,板块方面,石墨烯、航天航空涨幅居前,保险、煤炭等跌幅靠后。
    今日央行继续向市场投放资金,已经连续5日处于净流入状态,7月下半月将进入后续债券发行、企业季度缴税高峰,而财政存款上缴也将在下旬大幅增加,7月份资金面仍维持紧平衡格局,并且从中、短期Shibor利率来看目前走势也有抬头向上运行的趋势,一直以来,资金紧平衡的格局一直在延续,但是近期连续投放资金确实给市场带来做多热情,如果指数一直在跌而市场资金面也正在不断趋紧,指数上行的幅度将会大大减少,并且随着目前市场板块的轮动,在保险、煤炭等蓝筹股调整时,诸如石墨烯、锂电池、人工智能等中小盘个股再度活跃,市场轮动格局明显利于行情发展,短期关注其能否持续。
    另外从沪指上看,今日盘中再创新高,并且重心再度上行,虽然涨幅并没有前两天大,但是在权重调整的格局下能收复上方缺口,也着实不易,从沪指30分钟来看,KDJ指标正处于粘合状态,并且量能在不断的减少,经过前期的上涨,短期指数有整理的需求;创业板来看,目前已经三连阳,并且KDJ指标有低位金叉的趋势,短期走势良好,但是仍需要注意,目前处于低位的创业板虽有企稳的迹象,但是地雷仍在,短期不建议关注。
    今日两市各大指数重心再次上移,与前两日不同的是今日题材个股走强,随着盘中钢铁、煤炭、保险等一二线蓝筹的走弱,市场完全由中小创板块主导,板块间的轮动有利于指数的进一步上攻,加之目前央行连续向市场投放资金,短期情绪面有所好转,但是我们仍需要注意,指数想要再创新高目前成交量仍需继续放大,短期关注期量能的变化,否则“价长量跌”不利于指数后期的发展,操作上,可趁一二线蓝筹调整,逢低关注相关低位回调的有业绩支撑的个股,但一定不要追高。

中金公司,江铃汽车(000550)2017年一季报点评:蓝海时代结束 全力应对挑战


    投资建议
    我们下调公司A/B 股评级至中性,目标价下调至20 元/20 港元。理由如下:
    一季度增收降利,净利润继续下滑:公司一季度收入81.6 亿元,同比增长52.7%,净利润2.29 亿元,同比下滑44.7%。公司净利润同比大幅下滑的主要原因是产品结构变化导致毛利率同比下降3.3 个百分点至20.7%。面临疲弱市场环境,公司一季度销售费用率同比/环比增长0.09/0.64 个百分点,预计和市场竞争加剧有关。受益于销量提升带来的收入大幅增长,公司1Q 管理费用率同比下降1.84 个百分点,单季度管理费用基本回到15 年水平。
    乘用车市场转弱导致后续竞争压力依然严峻:一季度乘用车市场整体较为疲弱,导致公司去年9 月上市的紧凑型SUV 驭胜S330 销量环比快速走弱,未来随着车市转弱,预计后续公司乘用车销量依然不佳,而撼路者尽管进入长安福特经销商渠道,但是在长安福特自身销售压力下,预计撼路者难有超预期表现。
    全顺换代商用车毛利难支,四季度重卡上市或有新拖累:去年公司四季度全顺换代导致公司毛利率环比走弱明显,目前新全顺上量还需一定时日,公司JMC 轻客上市预计也难以对公司商用车带来大的利润弹性。此外公司四季度JMC 重卡也将正式上市,受制于品牌和渠道限制,预计JMC 重卡短期大概率或对公司利润有所拖累。
    我们与市场的最大不同?我们认为随着欧系轻客市场蓝海时代的结束,今年江铃大概率将进入增收不增利的境况,而且随着乘用车市场竞争加剧,驭胜S330 难以迅速上量,或成为公司利润拖累。
    潜在催化剂:新全顺销量大幅好于预期。
    盈利预测与估值
    我们下调公司17/18 年盈利预测28%/21.3%至14/18 亿元,下调公司A/B 股至中性评级,目标价下调43%/20%至20 元/20 港元,对应12.3/11x 2017e P/E。
    风险
    驭胜、全顺销量低于预期。

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投资有风险 入市需谨慎