南京证券股票佣金

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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

国泰君安证券,钢铁行业:价格偏强业绩逐步释放 看好年内一波反弹


    本报告导读:
    地产依然偏强,限产无大幅放松现象,短期下游需求较好,库存继续去化,静待秋冬限产,供给重回收缩。
    地产依然偏强,基建下半年有望回升。由于政策收紧,市场普遍认为地产数据将继续恶化,但5-9月地产数据整体超出市场预期,表现为销售止跌回升、新开工增速大幅回升,投资维持高位,紧信用约束迫使开发商采取高周转模式,支撑地产销售和新开工,随着开发商加速推盘,回笼资金,我们判断未来几个月地产依然较为平稳。我们判断政策宽松在下半年将逐步落地,“补短板”和合格PPP项目的放行给基建带来增量,而专项债发行提速开始显现端倪。伴随需求旺季和政策稳步落地,需求边际或超预期。
    价格回调受短期因素和预期波动影响较多,且已出现回升迹象。我们依然处在环保和供给侧限制和收缩的宏观大周期中,且我们判断行业的集中度在这一轮周期中会不断提升,行业的竞争结构将持续优化,定价权会进一步提升,此为影响钢铁的核心,短期的价格回调不改基本面持续改善的中长期逻辑。长周期看,我们认为供给已缺乏向上弹性,环保应理解为政策的长周期供给抑制。限产悲观预期得到缓解,静待秋冬季限产。短期限产消息较多,扰动较大,我们第一时间调研了唐山地区,发现前期限产的钢厂目前依然处于限产状态,并无大幅放松,另外短期下游需求依然偏强,贸易商出货较为顺畅。我们认为限产不会大幅放松,站在这个大背景之下,中期看地产年内尤其是新开工依然会维持在高位,基建从预期到落地,年内需求不会崩塌;短期看季节性需求逐步释放,伴随淡季涨价后的调整,虚高或补库需求风险正在释放,萧条前,我们再看好年内一次反弹,我们认为三季度长材钢铁股业绩环比依然具有弹性,可底部逐步布局。
    本周唐山高炉开工率上升,全国高炉开工率上升。原料方面,铁矿石港口库存下降,钢厂铁矿石可用天数下降;焦化厂焦炭库存下降;港口焦炭库存上升;焦化厂焦煤库存上升;港口焦煤库存下降;唐山废钢价格下降,石墨电极价格与上周持平;硅铁价格持平,钒铁价格上升,硅锰价格下降;耐材价格与上周持平,不锈钢价格下降;电解镍价格上升。美、欧、日钢价下跌,9月钢材出口上升。
    本周钢材现货价格涨跌互现,铁矿石现货期货价格均上升,焦炭现货持平,期货上升。本周主要钢材社会库存周环比下降,钢厂库存下降。其中,螺纹钢社库减少,厂库减少;热卷社库增加,厂库减少。上海螺纹钢现货上涨;热轧卷板现货上涨;本周日照港PB粉(铁含量61.5%)价格上涨;铁矿石主力期货价格上涨。焦炭方面,焦炭现货价格持平期货价格上涨。测算螺纹钢生产利润1476.3元/吨与上周持平,热卷利润跌30元/吨至776.3元/吨。
    重点推荐标的:三钢闽光、韶钢松山、方大特钢、华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份、柳钢股份等。

中泰证券,电力设备新能源行业第37周周报:电动车回暖趋势确定 弃风限电持续改善


    新能源汽车:电动车回暖趋势确定,8月动力电池装机4.17Gwh,环比增长25%:据电池中国网,2018.8国内动力电池装机为4.17Gwh(三元电池装机量为2.63Gwh),同比增长43.44%,环比+24.9%。1-8月累计装机22.97Gwh,同比+103.01%。其中乘用车装机为2.97Gwh(环比+26.27%),客车/专用车分别装机0.84/0.36Gwh,环比+40.59%/-7.39%;电池厂龙头效应持续,排名前三的CATL/比亚迪/天津力神,分别装机1.47/1.16/0.26Gwh,市占率分别为35.30%/27.80%/6.26%,TOP5占比提升至78.79%;我们判断,新能源车8月销量将企稳,18年最后4个月升级后的车型,商用车将接捧销量,且面临19年补贴再退坡Q4仍会抢装,随着需求量逐渐提升,以及锂电中游排产进入旺季,中游业绩将逐渐转好。
    钴资源价格企稳,电解液原材料溶剂大幅上涨,有望传导至电解液带动价格上涨。上游钴资源价格企稳:9月7日晚,据英国金属导报,低等级钴报价33.35(+0.35)-33.95(+0.15)美元/磅,高等级钴报价33.2(+0.2)-34美元/磅,MB钴报价企稳。根据草根调研,一方面是近期3C对电池需求回升,下游钴酸锂在加大采购使得需求提升,另一方面,正极材料厂商资源端库存相对较低;有望带来上游钴资源的价格企稳反弹。据鑫锣资讯,溶剂DMC自6月以来,上涨大概60%(均价7200元/吨涨至11500元/吨),DEC本周上涨6.7%;电解液在成本端价格上涨下,均价企稳上调报价3.5-4.3万/吨,上调约1000-2000元;电解液价格企稳。
    投资建议:经过市场前期调整,板块估值有所消化,当前新能源汽车补贴退坡已有预期,但退坡幅度尚有不确定性。短期行业景气度逐月回暖,长期成长空间广阔。建议从竞争格局,盈利能力强的爆款车及全球锂电巨头产业链龙头进行配置。短期重点关注优质龙头:新宙邦、璞泰来、宁德时代、新纶科技。长期重点看好:宁德时代、璞泰来、三花智控、新宙邦、天赐材料、华友钴业、当升科技、杉杉股份、先导智能、新纶科技、星源材质、创新股份。
    新能源发电:(1)风电:招标量、装机量、龙头业绩同时验证国内装机反转,全球风电提速。国内装机反转获多重数据验证:1)2018H1国内公开招标量为16.7GW,同增6.2%,Q2招标量9.2GW,接近历史最高水平,同时近三个月以来,2.0MW机组月投标均价环比降幅趋缓至0.55%;2)7月份风电新增1.93GW,同比增加49%,1-7月风电新增9.46GW,同增30%;3)风机龙头2018H1归母净利同增35%,风机对外销售量同增11.7%。我们预计2018年国内风电行业将反转,新增装机或达25GW,同增66%,主要原因是:1)弃风限电改善将进一步拉动装机热情,2018H1全国弃风率为8.7%,同比降低5PCT,1-7月风电利用小时数为1292小时,同增16%,8月某龙头运营公司弃风率2.90%,同降4.77PCT;2)目前三北解禁回暖、分散式多点开花、海上风电放量逐步兑现。此外,维斯塔斯二季度新增3.4GW订单,同增43%,显示全球风电需求提速,风电反转呈现出国内外共振的现象。长远看,近期政策表明平价上网项目受到鼓励,经我们测算发现,对于不弃风的集中式风电和50%自用的分散式风电,1-2年内分别有79%、92%的地区可以基本实现平价;风电平价后,“结构调整修复、电价下调抢装、平价驱动”三阶段逻辑将推动行业长景气周期。当前风电板块估值水平处于底部水平,叠加行业反转逐步兑现,重点推荐金风科技(风机龙头)、天顺风能(风塔龙头)。
    (2)光伏:平价进程受“531新政”影响有望加速,531后行业首现欧盟取消双反、首个无补贴项目等多重利好,7月分布式装机环比增长46%,显示平价需求明显出现,国内2018年新增装机由35.6GW上修至40GW,关注行业需求好转。“531新政”发布后,我们将2018年国内的需求下修了约20GW,因此海外市场成为光伏下半年的关注点。此时欧洲双反和MIP取消,这将增加欧洲地区平价需求,带来部分边际改善。国内来看,我们认为本次政策核心是控补贴规模,并明确表示各地可自行安排各类不需要补贴的项目。受“531新政”影响,当前光伏系统成本已经落入4-5元/W区域,经过我们前期测算,对于不弃光的集中式光伏和50%自用的工商业分布式光伏,目前已经有35%、71%的地区可以实现平价,1-2年内分别有90%、97%的地区可以基本实现平价,平价进程加速。正是由于平价进程加速,近期能源局批复了全国首个光伏去补贴项目--山东东营河口区去补贴的光伏项目,并指出对此类不需要国家补贴的项目,由各省自行组织即可,这将为当前国内需求低迷的情绪带来好转。此外7月分布式光伏新增3.22GW,环比增加46.36%,显示分布式领域的平价需求已经明显出现,加上1-7月光伏新增31.37GW,我们将2018年国内的需求由35.6GW调整至40GW,关注行业需求好转。长远来看,这次洗牌之后龙头的市占率会明显提升。重点推荐:隆基股份(全球单晶龙头)、通威股份(多晶硅、电池片扩产迅速)、正泰电器(低压电器龙头、布局光伏板块)和阳光电源(光伏逆变器龙头)。
    电力设备及工控:(1)配网投资或提速,短期关注特高压领域。9月7日,国家能源局下发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,将在今明两年核准9个重点输变电线路,项目包括了12条特高压工程,合计输电能力5700万千瓦。在基建稳增长情况下,智能电网建设中配网投资作为关键,有望提速。短期特高压领域相关企业将受益于该政策。重点推荐国电南瑞,关注许继电气等。
    (2)8月制造业PMI51.3,仍处于枯荣线之上。据国家统计局,7月工业机器人销量1.37万台,同比+6.3%,环比略下滑;1-7月累计同比增长21%,增速放缓;8月制造业PMI51.3,仍处于枯荣线之上。从固定资产投资看,制造业总体/通用设备/专用设备/汽车/3C,1-7月固定资产投资完成额累计同比增速分别为7.3%/8.1%/12.2%/6.7%/17%,其中通用及专用设备保持较好增速,而汽车及3C均有所回落;结构上看,行业仍处于制造业升级态势中,从长期看,未来“产业升级+工程师红利+国产替代”将从内生驱动行业稳定发展;国内工控企业凭借产品及服务性价比,对下游客户快速响应能力,提供综合的行业解决方案,进一步实现进口替代。重点关注:麦格米特、汇川技术、宏发股份、国电南瑞。
    风险提示:宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、新能源汽车销量不及预期、电改不及预期、新能源政策及装机不及预期。

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证券日报网,渝三峡A(000565)前三季度扣非净利同比下降64.06% 今年以来两次发行债券票据融资




    10月19日,渝三峡发布2019年三季报,前三季度累计实现营业收入2.00亿元,同比下降48.68%;累计实现净利润1121.13万元,同比下降4.66%;累计扣非净利润467.96万元,同比下降64.06%。公司表示营收大幅下降的原因主要系本期结转房地产项目规模较上年同期减少。
    渝三峡表示,公司向控股子公司朗福公司提供的合计1.55亿元财务资助已于2017年4月30日到期,由于朗福公司“山与城项目”开发周期较长,经营状况未达预期,资金紧张,无足额资金按时偿还公司提供的财务资助,已造成逾期,截止报告期末尚未归还。公司已通过多种途径向朗福公司多次进行催收,并敦促其加快存货的周转速度及加强资金管理,尽快还款。
    今年以来,渝三峡多次在资本市场上进行融资。4月22日,渝三峡获得中国证券监督委员会核准公司面向合格投资者公开发行不超过3.79亿元人民币公司债券。7月16日,渝三峡已完成相关债券发行工作,募集资金3.79亿元于7月17日已全部到账。资料显示,本次债券票面利率为3.95%,本期债券期限为5年期,附第3个计息年度末发行人赎回选择权、发行人调整利率选择权及投资人回售选择权。
    8月6日,渝三峡召开第八届董事会第二十三次会议审议通过《关于公司发行中期票据的议案》,同意向中国银行间市场交易商协会申请注册发行5年期(含3+2年)不超过人民币10.5亿元(含10.5亿元)的中期票据。截至前三季度末,该中票发行相关中介机构已选聘到位,中票发行工作正有条不紊推进当中。
    8月12日,渝三峡于2014年发行的公司债券(简称“14渝发债”,债券代码:112219)到期摘牌停止交易。同日公司通过中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成了“14渝发债”本息兑付工作,偿还本金10亿元,并支付最后1年期利息6300万元。

中金公司,会稽山(601579)追随战略 增长仍以稳定为先




    预测2018年收入/盈利同比增长3.3%/1.6%
    我们预计公司2018年收入/盈利同比增长3.3%/1.6%,享受17年并表乌毡帽和唐宋的一次性贡献后,18年重回内生性增长,唐宋定位调整对收入有约5千万的负面影响。
    关注要点
    公司黄酒主业发展采取追随战略,费用投放相对谨慎,以规避业绩波动风险。由于黄酒行业仍属于地域性偏小众的酒类,在走出江浙沪的过程中,需要大量的费用投入,并且面临着收入回报的不确定性。公司相对谨慎,追随者战略定位,在省外以收购的品牌当地运营和会稽山品牌点状聚焦的形式进行扩张。
    民企机制,效率为先。18年对唐宋重新定位,进行产能置换,提高协同效用。上海地区也充分利用乌毡帽的渠道导入会稽山品牌。绍兴湖塘主产区建设完成并投产,生产、储藏、灌装的集成化能有效降低运营成本。
    黄酒行业是销量增长最快的主要酒类子行业,但200万吨的规模相比啤酒、白酒依然差距巨大。行业当务之急是寻找量的增长点,而量的增长主要来自江浙沪以外市场。由于健康、口感、文化等因素,黄酒的需求在江浙沪以外地区开始自发性地涌现,亟需企业的主动培育引导、渠道布局推动以及产品层面的创新提升,以推动消费氛围和需求的进一步放大。当前企业所为仍然不足,但边际上已有改善,包括古越龙山在浙江以外市场的持续性投入,以及沙洲优黄、三万斛等新派黄酒在当地市场的持续培育扩张。
    估值与建议
    小幅下调18/19年EPS3.0%/4.1%至0.37/0.42元,引入20年EPS0.48元。小幅下调目标价2.3%至12.6元,对应19/20年30/26xP/E,现价对应19/20年24/21xP/E,目标价有26%上涨空间,维持推荐。
    风险
    若公司经营风格持续过于保守,营收恐不达预期。

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证券日报,沪指失守2600点创近四年新低 不破不立"三破股"布局机会显现


    编者按:昨日沪深两市股指跳空低开,各大指数相继探底,截至收盘,上证指数失守2600点整数关口,跌幅为5.22%,创近四年新低,深证成指跌幅达6%。《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现,截至昨日,沪深两市共有384只个股股价跌破净资产,510只个股股价跌破上市发行价,还有133只个股股价跌破今年以来发布定增方案的定增价格。业内人士表示,“三破股”可以视作该股票价格低于价值,存在很强的修复预期。本文今日特对上述三类个股进行梳理分析,挖掘其中潜力,供投资者参考。
    15只个股市净率低于0.6倍
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,截至昨日,沪深两市共有384只个股市净率均在1倍以下。其中,郴电国际(0.59倍)、*ST工新(0.58倍)、海航控股(0.58倍)、金洲慈航(0.58倍)、豫能控股(0.57倍)、福星股份(0.56倍)、哈投股份(0.55倍)、天神娱乐(0.55倍)、*ST凯迪(0.55倍)、众泰汽车(0.55倍)、信达地产(0.53倍)、利源精制(0.53倍)、供销大集(0.51倍)、华映科技(0.47倍)、*ST天马(0.42倍)15只个股市净率均低于0.6倍。
    二级市场方面,上述384只破净股中,仅有刚泰控股(10.05%)、四川路桥(2.89%)两只个股昨日实现上涨,其余382只个股股价均呈现不同程度的下跌。其中,亚泰集团、美都能源、中孚实业、黑芝麻、新乡化纤、省广集团、迪马股份等个股调整幅度较为明显,昨日纷纷跌停。
    资金流向方面,共有38只破净股昨日实现大单资金净流入。其中,刚泰控股(9846.85万元)、泰禾集团(3585.98万元)、建发股份(1224.53万元)、新湖中宝(1005.72万元)4只个股大单资金净流入金额超过1000万元。此外,亿利洁能(721.20万元)、翠微股份(461.80万元)、东方集团(436.93万元)、杭州银行(398.83万元)、联创互联(384.14万元)、大众交通(357.66万元)、天房发展(354.14万元)、冠城大通(343.88万元)、凌云股份(331.33万元)等个股也均受到300万元以上大单资金追捧。
    业绩方面,共有97家上市公司披露了2018年三季报业绩预告,业绩预喜公司家数达55家,占比56.70%。其中,国创高新(557.89%)、艾格拉斯(206.11%)两家公司预计三季报净利润同比增长200%以上。此外,南国置业(180.00%)、天保基建(178.28%)、广宇集团(175.34%)、龙泉股份(173.04%)、吉林森工(164.66%)、林州重机(157.42%)、华西股份(155.00%)、粤传媒(149.76%)、德豪润达(140.04%)、南山控股(130.80%)、海陆重工(120.00%)、甘肃电投(111.09%)、双星新材(110.00%)13家公司三季报业绩有望实现同比翻番。
    对于国创高新,公司预计2018年1月份至9月份归属于上市公司股东的净利润为:21500万元至23000万元,与上年同期相比变动幅度为:514.99%至557.89%。业绩变动原因说明:1.公司传统业务沥青板块经营稳定,业绩良好。2.公司上半年收购深圳市云房网络科技有限公司经营业绩良好,为整体业绩提升带来积极影响。
    机构评级方面,共有49只破净股近30日内获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中,华夏银行、中远海能、豫园股份、宝钢股份、南山铝业、双星新材等个股均获得3家及以上机构集体推荐。
    对于机构看好评级家数最多的华夏银行,华创证券表示,整体上看,公司业务沿着转型轨道稳步推进,零售业务占比提升。预计公司2018年至2019年每股收益分别为1.58元、1.67元,维持“推荐”评级。
    破发公司三季报预告近六成预喜
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,截至昨日,沪深两市共有510只个股股价跌破发行价。进一步梳理发现,有79只个股破发幅度均在50%以上,其中,包括人人乐、向日葵、*ST因美、天龙光电、易成新能、毅昌股份等在内的15只个股破发幅度更是超过70%。
    市场表现方面,仅有千山药机(9.98%)、华纺股份(9.90%)、国民技术(4.15%)3只个股昨日实现上涨,其余个股均呈现不同程度的下跌态势。
    资金流向方面,共有70只个股昨日实现大单资金净流入。其中,千山药机(8858.87万元)、华纺股份(5073.86万元)、国民技术(4908.73万元)、南都电源(3725.42万元)、维尔利(2123.84万元)、浙数文化(1300.69万元)、华鼎股份(1172.72万元)7只个股大单资金净流入金额逾1000万元。此外,中润资源(845.47万元)、兴民智通(769.69万元)、鲁商置业(604.43万元)、协鑫集成(542.82万元)4只个股均受到500万元以上大单资金青睐。
    业绩表现方面,共有238家上市公司披露了2018年三季报业绩预告,业绩预喜公司家数达140家,占比近六成。其中,通达动力(3291.11%)、易世达(1991.61%)两家公司三季报业绩有望实现同比增长15倍以上。此外,*ST宝鼎(971.76%)、海普瑞(765.63%)、威华股份(683.23%)、山东墨龙(637.70%)、恒大高新(588.51%)、国创高新(557.89%)、亚玛顿(542.16%)7家公司预计三季报净利润同比增长500%以上。
    机构评级方面,共有56只个股近30日内获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中,招商蛇口、森马服饰、德赛西威、紫金矿业、华泰证券5只个股获得4家及以上机构扎堆推荐。
    7家定增募资超百亿元公司破发
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,在今年以来已实施定增的个股中,截至昨日,共有133只个股股价跌破增发价。
    从定增破发项目的实际募集资金总额来看,豫园股份(239.77亿元)、中国重工(219.63亿元)、领益智造(207.30亿元)、雷鸣科化(204.06亿元)、维信诺(150.00亿元)、申万宏源(120.00亿元)、深天马A(111.09亿元)等7家公司均有超过100亿元规模的定增项目出现破发。此外,大唐发电、信达地产、东方电气、南京新百等公司也有超过50亿元规模的定增项目破发。
    对此,分析人士表示,作为上市公司实现外延式增长以及补充流动资金的重要途径,定向增发项目的实施往往吸引着市场上诸多关注目光,而定增发行价也常被看作是股价的“安全垫”,因此,出现定增破发的个股具有较大的概率实现反弹走势,值得密切关注。
    机构评级方面,共有47只个股近30日内获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中,当升科技、国瓷材料、格林美、豫园股份、强力新材5只个股获机构集体推荐,机构看好评级家数均在3家及以上。

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新京报,康盛股份(002418)子公司提前确认收入5918.8万 收监管函




    新京报快讯9月20日,康盛股份公告收到深交所监管函。据监管函,其子公司成都联腾提前确认收入5918.8万元导致康盛股份2017年年报业绩不准确,影响归属净利润1658.12万元。
    据监管函,成都联腾违反企业会计准则的要求,提前确认营业收入5,918.8万元,影响归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)1,658.12万元,导致2017年年度报告不准确。2018年8月23日,康盛股份披露《关于公司前期会计差错更正及追溯调整的公告》,对上述会计差错进行更正,更正后康盛股份净利润为2.43亿元,更正前后净利润变动幅度为6.82%。
    成都联腾2017年更正后的净利润为2414.5万元,占康盛股份2017年净利润比例为12.61%。

配债是否需要资金配债是否需要资金配债是否需要资金融资融券担保品划转是否收费融资融券担保品划转是否收费融资融券担保品划转是否收费600万融资融券利率5.6600万融资融券利率5.6600万融资融券利率5.6四百万资金融资融券利率四百万资金融资融券利率四百万资金融资融券利率300万融资融券利率5.6300万融资融券利率5.6300万融资融券利率5.650万融资利率最低多少50万融资利率最低多少50万融资利率最低多少2000万融资融券利率5.42000万融资融券利率5.42000万融资融券利率5.41000万融资利率最低多少1000万融资利率最低多少1000万融资利率最低多少锁券业务锁券业务锁券业务散户为什么融不到券散户为什么融不到券散户为什么融不到券六千万资金融资融券利率六千万资金融资融券利率六千万资金融资融券利率融券怎么做融券怎么做融券怎么做新三板佣金新三板佣金新三板佣金券商融资10万一天利息券商融资10万一天利息券商融资10万一天利息融资10万利息多少融资10万利息多少融资10万利息多少基金定投佣金基金定投佣金基金定投佣金定投是怎样收佣金的定投是怎样收佣金的定投是怎样收佣金的可转债手续费可转债手续费可转债手续费融不到钱是为什么融不到钱是为什么融不到钱是为什么400万融资融券利率5.6400万融资融券利率5.6400万融资融券利率5.650万能融资多少资金50万能融资多少资金50万能融资多少资金5000万融资融券利率5.45000万融资融券利率5.45000万融资融券利率5.47000万融资融券利率5.47000万融资融券利率5.47000万融资融券利率5.4两百万资金融资融券利率两百万资金融资融券利率两百万资金融资融券利率为什么无券可融为什么无券可融为什么无券可融融资利率8.35%什么意思融资利率8.35%什么意思融资利率8.35%什么意思900万融资融券利率5.6900万融资融券利率5.6900万融资融券利率5.6融资利息是多少钱融资利息是多少钱融资利息是多少钱融资利率融资利率融资利率一百万资金融资融券利率一百万资金融资融券利率一百万资金融资融券利率融券做空举例融券做空举例融券做空举例三千万资金融资融券利率三千万资金融资融券利率三千万资金融资融券利率4000万融资融券利率5.44000万融资融券利率5.44000万融资融券利率5.4100万融资利率5.6100万融资利率5.6100万融资利率5.6六百万资金融资融券利率六百万资金融资融券利率六百万资金融资融券利率800万融资融券利率5.6800万融资融券利率5.6800万融资融券利率5.69000万融资融券利率5.49000万融资融券利率5.49000万融资融券利率5.4股票佣金股票佣金股票佣金100万融资利率最低多少100万融资利率最低多少100万融资利率最低多少800万融资利率最低多少800万融资利率最低多少800万融资利率最低多少50万融资利率5.650万融资利率5.650万融资利率5.6锁券折溢价套利锁券折溢价套利锁券折溢价套利400万融资利率最低多少400万融资利率最低多少400万融资利率最低多少200万融资融券利率56200万融资融券利率56200万融资融券利率566000万融资融券利率5.46000万融资融券利率5.46000万融资融券利率5.4无法登陆同花顺无法登陆同花顺无法登陆同花顺融资利率最低多少融资利率最低多少融资利率最低多少600万融资利率最低多少600万融资利率最低多少600万融资利率最低多少ETF的交易佣金ETF的交易佣金ETF的交易佣金融资融券账户能打新三板么融资融券账户能打新三板么融资融券账户能打新三板么
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国联证券,计算机行业2018半年度策略:新经济时代 新技术创造新动能


    走势回顾:板块整体排名前列,风雨过后终见彩虹
    计算机板块在经历了16、17年的低谷后,18年终于迎来一番表现。从年初至5月31日,板块按流通市值加权平均共上涨2.78%,计算机(申万)指数亦上涨3.09%,而同期上证指数下跌6.40%,板块涨幅排全行业第四。热点主要集中在云计算、智慧医疗、信息安全、银行IT及BAT关联品种,我们持续推荐的用友网络、广联达、美亚柏科也表现靠前。
    经营情况:营收有望持续稳健,缺陷在于资产减值风险
    分析2017及2018Q1情况,营收端增速稳健,净利端短期承压,但环比有所向好。2017年营收增速略有提速,净利增速下滑的原因一是期间费用率上升;二是资产减值损失同比增长。2018年Q1情况类似,营收增速稳健且有所上升,但净利增速下滑严重,主要是因为坏账损失增加同时投资收益减少,但值得关注的是净利增速较2017Q4向好明显。展望未来,参考计算机后周期性,行业营收有望保持稳健增长,而缺陷在于回款及商誉,资产减值风险值得警惕。
    整体估值高企,但新经济发展所向,关注可持续发展标的
    截止5月31日,计算机TTM市盈率51.86倍,依然高企,板块整体趋势性行情的概率不高。但国家经济换挡提速过程中,只有新技术才能提供新动能,板块可把握结构性机会,关注可持续增长标的。
    新经济时代,新技术创造新动能
    “中国特色社会主义进入新时代,迎来了从站起来、富起来到强起来的飞跃”,转型升级和结构调整成为不二选择。新经济时代,需要依托新技术创造新动能,遵循这一发展理念,结合政策导向及市场表现,我们筛选出云计算、大数据、人工智能、FinTech、安防五条主线,云计算:起步虽晚但发展迅速,专注垂直行业机会;大数据:数据爆发时代,分析应用促进价值升级;人工智能:奇点临近盛宴开启,应用层变现力最强;FinTech:国情催化后来居上,支付为基构建生态闭环;安防:存在持续增长动力,龙头享受马太效应。
    投资组合
    综上所述,我们总结涨幅靠前个股本质,并结合新经济时代,新技术地位不断提高的趋势,在其中寻找可持续增长标的,组成我们2018半年度策略的投资组合:美亚柏科(300188)、用友网络(600588)、广联达(002410)、创业软件(300451)、四维图新(002405)、新大陆(000997)、海康威视(002415)、大华股份(002236)。
    风险提示:政策力度不达预期;订单落地不达预期;市场系统性风险。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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投资有风险 入市需谨慎